設計創新“涉股”理財品沖出低收益漩渦

每經記者  陳珂  發自上海

        不容忽視的是，面對依然震蕩的股市，“涉股”產品的風險仍舊較高。同時，在A股IPO未重新啟動前，“涉股”理財產品大量出現的可能性也不大。

        低收益產品充斥的銀行理財市場一度讓人“昏昏欲睡”，但上周幾款“涉股”理財產品的出現，終于給市場帶來了亮色。難能可貴的是，幾款產品中，不乏創新設計。

“攀鋼”產品  收益高達10%

        上周，銀行“涉股”理財產品的關鍵詞是“攀鋼”。

        在“攀鋼系”整體上市過程中，鞍鋼集團為攀鋼鋼釩、攀渝鈦業和長城股份3只股票的股東提供了兩次現金選擇權，中國銀行、建設銀行和工商銀行均以此為基礎，設計出相關產品。

        根據約定，“攀鋼系”整體上市首次現金選擇權行使時間為4月9日~4月23日；第二次現金選擇權行使時間為2011年4月25日~4月29日。若股東放棄首次行權，可自動獲得第二次現金選擇權。攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、長城股份股東首次現金選擇權價格分別為9.59元/股、14.14元/股、6.5元/股；第二次現金選擇權價格分別為10.55元/股、8.73元/股、8.73元/股。以攀鋼鋼釩目前9.61元/股的價格計算，若攀鋼集團兩年后能按約定回購股票，投資者將有約0.94元/股的獲利空間。

        據此，多家銀行設計的理財產品都針對第二次現金選擇權的獲利空間。以一款產品為例，資金用于成立  “攀枝花新鋼釩股份有限公司的現金選擇權信托計劃”，在二級市場以不高于9.63元的價格買入攀鋼鋼釩股票，并在兩年后以10.55元的約定價格賣出給鞍山鋼鐵集團。若到期鞍鋼集團能夠按約定價格回收股票，投資者將最終獲得8%~10.95%的收益。

“傘形”產品  資產自由配置

        與上述圍繞“攀鋼”特定事件設計的“涉股”理財產品相比，光大銀行上周推出的“傘形”理財產品，更具創新意味。

        該產品根據不同風險偏好，設計穩健、增利、平衡和進取四個子組合，投資者可在產品成立滿3個月后，根據風險偏好自由轉換。在資金分配上，四個組合的股票等權益類資產的配比逐步增加，從0%最高可至80%，而債券等固定收益類資產配比可從100%到20%。

        值得注意的是，每個子產品的固定收益和權益投資分別由兩個團隊運作，管理費也和業績表現相掛鉤。銀行約定，固定收益信托部分累計凈值低于1元、權益類信托部分累計凈值低于0.9元時，不收取固定投資顧問報酬。這突破了以往銀行理財產品不論收益如何，照樣計提費用的慣例。

        在低收益產品充斥的市場上，上述創新型產品的出現，對突破這一市場格局意義明顯。

        但不容忽視的是，面對依然震蕩的股市，“涉股”產品的風險仍舊較高。同時，在A股IPO未重新啟動前，“涉股”理財產品大量出現的可能性也不大。

專家觀點

銀行理財業務應向資源整合方向發展

　　  對于銀行“涉股”類理財產品重出江湖，北京銀聯信信息咨詢中心理財事業部分析師葉蘭娣認為，隨著中國銀行業理財業務朝著整合資源的方向發展，將會不斷出現新的產品形態。

        葉蘭娣認為，銀行發行投資于攀鋼股票現金選擇權的理財產品，表明銀行理財業務的范圍正在逐漸擴大。憑借強大的渠道優勢，銀行理財業務應整合各種金融資源，涉足不同的市場。

        對于光大銀行的“傘形”理財產品，葉蘭娣認為，這款產品為市場提供了一種另外的思路。葉蘭娣表示，“這個產品團隊合作的模式類似于私募基金，這種操作模式，使我們看到銀行在向理財行業資源整合者轉變上所做的努力。”



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