傷風過后 VC轉型

每經記者  肖曉芬  發自上海

        風險投資（VC）一直以來是產業投資的領先指標，金融危機在重創實體經濟的同時，也讓風投行業患上了“傷風”。數據顯示，今年上半年美國風投募資額銳減63%，觸及6年來新低。而在中國情況也不樂觀。最新調研數據顯示，今年第二季度中國VC投資案例所涉及金額僅有2.11億美元，同樣創下近年來新低。但讓人略感安慰的是，第二季度VC投資案例數量比一季度有所回升，共發生案例36起，環比增長28.6%，這也成為嚴冬中唯一的一絲暖意。

        而在金融危機帶來的巨大沖擊之下，風投的投資方向也出現了改變，行業格局開始出現新的調整，傳統行業投資案例數和投資金額開始趕超廣義IT行業，躍居行業首位。  

現狀

二季度風投迎來“解凍”

        在金融危機的沖擊下，從去年下半年開始，風險投資人由于受到籌資能力、風險因素等的影響，投資行為變得更加開始謹慎，投資市場也開始走入了一個低迷的時期，一直延續到今年初。清科研究中心數據顯示，國內今年第一季度投資案例數比2008年第四季度減少了79個，降幅達59.8%；投資金額則從上季度的8.20億美元下降至3.20億美元，減少了61.0%。

        盡管當前全球風投市場仍然不容樂觀，但二季度國內VC市場似乎出現了回暖跡象，投資案例環比開始出現增長。根據創投市場咨詢公司ChinaVenture《2009年第二季度中國創業投資市場研究報告》統計顯示，盡管投資速度較2008年大幅放緩，但國內VC市場較之一季度的低迷，VC投資案例數量有所回升。統計顯示，二季度國內共發生投資案例36起，涉及金額2.11億美元。盡管投資案例數量同比下降較為顯著，但從環比變化分析，投資機構依然對于未來表現出樂觀態度，投資案例數量環比增長28.6%。

        不過，同ChinaVenture的調查結果有所不同，清科認為今年第二季度新募基金數和募集額同比歲仍處在下降階段，但募資較一季度已經有所回升，投資總量也有所回暖。

        那么目前投資市場是否真的開始回暖了呢？戈壁投資創始合伙人謝士駿向《每日經濟新聞》表示，今年上半年不管是從投資案例的數量還是金額，都比2008年同期下降了很多，不過第二季度比第一季度好轉了一些，目前的狀態頂多只能說是“解凍”，還算不上“回暖”。

        “從我們自己來說，從去年下半年投資開始慢下來，去年9月到12月幾個月基本上什么都沒做。今年上半年開始有了一些動作，但比去年上半年的投資仍少一點?！敝x士駿向《每日經濟新聞》表示。

        據了解，戈壁一直以投TMT（數字新媒體）為主，去年下半年基本沒有動作，而今年上半年向DMG、途牛網、至德訊通等多家公司進行了投資。

        不過謝士駿認為，不管是從價格還是從每個領域面臨的競爭激烈程度來說，現在的投資環境相比去年都好了很多。

調查

投資方向漸顯“口紅效應”

        金融危機下，消費領域的“口紅效應”在投資領域也凸顯了出來。

        自金融危機爆發以來，網絡游戲、傳媒、娛樂與休閑等行業的投資案例數非但沒有消減，反而卻有上升的趨勢。今年二季度，從行業角度分析，互聯網、傳媒娛樂兩個行業投資案例數量最多，兩個行業案例數量占案例總數量的34%。其中，傳媒娛樂行業案例數量增長最快，從2009年一季度的1起增加到6起，投資金額為4500萬美元。

        金融危機以來國內電子商務領域最大的一筆融資就是B2B網站金銀島的融資。今年二季度，本土創投企業達晨創業投資有限公司宣布向國內大宗產品電子商務平臺金銀島注資1億元，其中首輪注資將不低于5000萬元。據了解，金銀島成立于2004年，主要從事大宗產品石油、化工等標準化原料產品的電子商務，兩年前就已經悄然實現了盈利。

        對于在金融危機背景下向電子商務企業投下的這筆大單，達晨創投投資經理屠錚向  《每日經濟新聞》表示，金融危機對電子商務網站來說是受益的，公司投資金銀島也是因為非?？春弥袊翨2B電子商務的發展前景。

        業內人士表示，在互聯網經過一段時間的積累和相對低迷的時期之后，電子商務的配套體系，包括物流體系、支付體系等越來越完善，電子商務領域會有一些創新的模式出現，接下來中國B2B電子商務或許將受到風險投資人的更多關注。

        對此，上海市創業投資行業協會副秘書長、上海創業投資管理有限公司合伙人、總裁陳愛國認為，電子商務這種模式已經被證明有發展前景，而金融危機讓這種模式更加凸顯出來。好的行業、好的項目，無論經濟形勢怎么樣，都會是好的。

        此外，在經濟危機的情況下，中國的網絡游戲行業也逆勢出現了行業的大幅增長。2008年中國網絡游戲運營商銷售收入規模超過了180億元，同比增長53.2%。從2008年6月份以來，網絡游戲方面的投資在TMT行業中最為活躍。

        分析人士認為，網游行業受到關注主要是因為它具有單一用戶消費金額相對較低，消費用戶數量多的特點，行業受經濟下行影響較小，在目前這種經濟環境下，網絡游戲相比于其他娛樂方式更受年輕消費者的青睞。

        另外，傳媒娛樂業也被認為是受“口紅效應”影響較為顯著的一個行業，包括動畫制作產業等逐漸被VC所看好。比如今年第二季度，江通動畫、宏夢卡通等都獲得了浙江天堂硅谷陽光創投公司等投資人的青睞。

前景

太陽能、消費或成投資新寵

        有關創投調研數據顯示，今年上半年VC市場行業投資向多元化趨勢發展。其中，第二季度82起投資案例分布在15個行業，互聯網、IT、傳媒娛樂和能源及礦業等行業成為本季度投資熱點。從細分行業看，上半年，電子商務和網絡游戲成為互聯網行業投資熱點；戶外媒體成為傳媒娛樂細分行業的重點投資領域；環保節能成為能源行業重點投資領域。

        據了解，二季度投資行業格局出現新調整，傳統行業投資案例數和投資金額趕超廣義IT行業，躍居行業首位。

        謝士駿表示，現在經濟環境不好，相對來說，教育、醫藥等傳統領域相對影響較小，受關注比較大。“兩年前誰都投TMT，而現在中小投資基金開始慢慢投到傳統行業等領域，投資開始趨于多元化?！?br/>
        鼎暉風險創投基金會合伙人王樹認為，相對于過去的幾年，現在互聯網領域的投資機會并不多，相反在太陽能、消費、連鎖餐飲等領域卻可能成為投資新寵。他認為，造成這一局面的原因主要是中國經濟結構的變化。相比以往，互聯網也不再是最吸引風投的行業。

        陳愛國表示，作為投資人，他目前關注的還是高科技的行業，比如新能源以及一些傳統產業如醫療、材料等。從二季度來看，能源行業并購火熱，共發生7起并購，披露的并購總額達27.63億元，同比增長285.7%。業內人士分析，無論從政策上還是經濟環境來看，目前都是能源產業并購的好時機。

        對于全球創投市場的現狀，據硅谷創投人士信心指數調查結果顯示，金融危機最糟的階段可能已經過去。在受訪的42位創投人士當中，有部分預期下半年購并案、投資和IPO會逐步復蘇。但也有人認為2009年整年投資依舊不振，IPO案仍有一段時間低于2006年和2007年的高峰水準。

        國內投資市場究竟何時會復蘇？謝士駿認為，總體投資水平下半年會慢慢回暖，但不會回到2008年上半年的水平，總體的活躍度會低很多。預計最快要到明年、后年才會回到2007、2008年時的水平。他表示，接下來新能源、高科技、傳統行業等可能仍然是關注的熱點。

        陳愛國向  《每日經濟新聞》表示，風投市場的活躍與否是和全球經濟緊密掛鉤的。由于資本的投機性和逐利性，這就決定了經濟在見底、回升之前，投資市場不會有太大的變化。此外，中國在資本領域，包括創業板及對民營資本、外資的資本政策等都會影響到中國的風險投資整體情況。

新聞鏈接

全球清潔技術領域VC二季度觸底反彈

        在全球風投市場持續低迷的態勢下，清潔技術生態系統咨詢服務公司Cleantech集團與德勤會計事務所于近日發布了2009年全球第二季度清潔技術風險投資報告。

        該報告涵蓋北美、歐洲、中國及印度等地的94家公司。報告顯示，受全球經濟衰退影響，清潔技術領域風險投資在去年四季度及今年一季度出現了大幅下滑，但在第二季度開始反彈。盡管投資總額較去年同期相比仍下滑44%，但較一季度環比卻上漲了12%。據悉，二季度平均投資額為1290萬美元，較一季度的1230萬美元有所回升。

        第二季度全球領先的投資領域是交通產業——特別是電動車、生物燃料及高性能電池領域。與此同時，太陽能投資創3年來歷史最低，僅獲1.14億美元。

        就中國而言，今年二季度有兩起涉及清潔技術領域的首次公開募股交易，即中國金屬再生資源（控股）有限公司通過香港期貨交易所融資1.86億美元，以及多元環球水務公司登陸紐交所籌資8800萬美元。此外，還有6筆清潔技術風險投資交易，總額達1800萬美元。

每經記者  肖曉芬



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