三成研報針對創業板 高收益難蓋“風險論”

每經記者  王硯丹

        國慶大假已經臨近，上證指數本周也走出連續陰跌走勢，但本周券商發布研究報告的熱情卻較上周大為高漲。本周券商一共發布了176份研報，另外還針對創業板擬上市公司發布了85份研報，合計261份，較上周的93份大幅增長。從比例上來說，針對創業板擬上市公司的研報占了研報總數的三分之一。

        在針對已上市公司發布的176份研報中，有23份屬于首次評級，占13.07%；有11份屬于“上調”評級，占6.25%；有3份屬于“下調”評級，占1.70%；其余139份均為“維持”評級，占78.98%。

投資創業板券商有分歧

        市場原本預計國慶大假以后創業板才會正式開閘申購，但出乎意料的是，昨日首批10家創業板公司就進入了新股申購程序。正是因為創業板日程提前，且此次“打包”發行數量創迄今為止A股市場之最，因此本周前幾天，各家券商研究員都在加班加點地寫創業板新股詢價報告和投資價值分析報告。

        從券商們發布的研報和相關公司的最終詢價結果來看，最受青睞的當屬軟件行業的神州泰岳，其最終發行價高達58元，市盈率達到68.8倍。發行價最低的是萊美藥業，最終敲定的發行價為16.5元，對應市盈率47.83倍。

        除了專門的詢價報告和投資價值分析報告以外，本周多家券商還發布了針對創業板的投資策略報告。從報告的風格來看，有的券商更加強調初期獲得超額投資收益的可能，有的券商則更加關注參與創業板炒作的風險。

        如申銀萬國在9月25日發布的創業板投資策略報告中指出，從宏觀經濟、政策、市場風格各方面來看，目前是參與創業板推出的最好時機。而結合國內中小板及納斯達克指數上市初期走勢，創業板上市初期投資者獲得超額收益的可能性較大，并且第一批上市的創業板公司質地較為優良，市場熱情可能較高，建議投資者積極申購。

        而中金公司則更加強調創業板的風險，并將“請牢記安全邊際”作為9月24日發布的關于創業板研究報告的標題，指出雖然首批10家創業板新股在其細分行業領域均有較強競爭實力，但由于備受市場關注，發行價和上市開盤價均有可能脫離短期合理的價格區間，不建議投資者盲目追高。

熊貓煙花現“回避”評級

        而在針對上市公司發布的176份研究報告中，與上周無一券商發出“減持”聲音不同，本周財富證券分析師鄒建軍給予了前期大牛股熊貓煙花  （600599，收盤價20.43元）“回避”的評級。鄒建軍認為雖然公司目前的主營產品煙花爆竹發展順利，盈利能力有所回升，但是對應2009~2011年的市盈率已經高達75.47倍、65.27倍和52.50倍，其主業的盈利增長不足以支撐目前的估值水平。

        周五，熊貓煙花下跌8.47%，報收于20.43元，周跌幅高達24.08%。

        此外，本周有3家公司被下調了評級，分別是美邦服飾（002269，收盤價22.14元）、云內動力（000903，收盤價10.46元）和北緯通信（002148，收盤價27.60元）。而券商對美邦服飾的看法明顯出現了分歧。

        高華證券對美邦服飾的評級由“買入”下調至“中性”，理由是其核心批發業務增速放緩、盈利受新品牌的拖累和直營業務的比重上升導致回報率下滑。

        但中信證券和國信證券卻在參加美邦服飾9月17日的交流會后發布的研報中，異口同聲地強調了對美邦服飾的看好，并分別給予美邦服飾“增持”與“推薦”的評級，認為其合理目標價位在23元~25元左右。

        本周美邦服飾連續5個交易日上漲，周五收于22.14元，周漲幅高達15.92%，遠遠跑贏上證指數。

上調評級多成“烏鴉嘴”

        值得一提的是，從盤面走勢來看，本周券商上調評級的11家上市公司股價走勢明顯偏弱，僅有煙臺萬華（600309，收盤價17.98元）和步步高（002251，收盤價25.54元）小幅上漲1.01%和0.31%。

        其中，被安信證券寄予厚望的

龍元建設  （600491，收盤價17.02元）本周跌幅最大，高達14.73%。而安信證券在9月23日的研報中，將對龍元建設的評級從“增持”上調至“買入”，并給予6個月內30元、12個月內40元的目標價。

        安信證券指出，龍元建設近期華麗進軍地產業，未來有望形成“建筑+房地產”這一頗具競爭力的產業鏈，2009~2012年的凈利潤復合增長率將達到80%。

        長江證券在對金發科技（600143，收盤價8.21元）進行調研以后，將對公司的投資評級由“謹慎推薦”上調為“推薦”，認為公司下游家電、汽車領域需求旺盛，從現在的股價來看，至少應有20%的上漲空間。但本周金發科技卻以下跌10.66%的幅度報收。



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