隱瞞老店歇業 中國國旅2.7億開新店前途未卜

每經記者  李文藝

        今日，中國國旅（601888，發行價11.78元）在上交所上市。但《每日經濟新聞》記者發現，這家募集26億元的航母級企業的募集資金投向隱藏著一些潛在風險。

        根據《招股說明書》，中國國旅擬投入約2.71億資金開設市內免稅店，但《每日經濟新聞》記者了解到，受種種因素影響，此前中國國旅旗下已開設的北京、上海兩家市內免稅店已經歇業，而招股說明書卻隱瞞了這一重要事實。

        由于受到政策約束，市內免稅店的經營模式在與機場、港口免稅店的競爭中幾乎沒有優勢，導致在長時間的經營過程中起起伏伏，老店尚且如此，不知中國國旅這次耗用募集的2.71億元巨資再開設三家新店，情況會如何？

已開市內免稅店  歇業收場

        中國國旅旗下業務主要分為兩大部分，一是旅行社業務，二是免稅業務，中國國旅的所有免稅業務均由全資子公司中國免稅品（集團）有限責任公司（以下簡稱中免公司）負責。

        作為兩市唯一一家具有免稅概念的上市公司，中國國旅IPO受到了市場的高度關注。北京某券商研究員告訴《每日經濟新聞》記者，研究中國國旅，就看免稅這一塊，旅行社業務幾乎沒有什么亮點。

        據了解，我國目前免稅業務主要集中于機場、港口開設的免稅店，且以出境免稅店為主，市內免稅店數量較少，需要拿到相關牌照才能經營。業內人士稱，一般市內免稅店都裝修豪華，設備完善，出售的商品都是高檔精品，定位也比較高端，面對的主要客戶群是出境人士，但目前我國市內免稅店受相關政策約束，客人不能直接在店內提貨，需要出境時在關口提貨。這樣一來，顧客會覺得在機場、港口等免稅店購物更為方便，市內免稅店幾乎沒有生存空間。

        事實也證明了這一點，中免公司在北京、上海開設的兩家市內免稅店經營情況幾起幾落，據一位知情人士稱，目前這兩家店都已歇業。

再砸2.71億  中國國旅圖的啥

        對于歇業的原因，該人士分析稱，主要還是店內不能提貨這一制度約束。另外，我國市內免稅店還沒有摸索出一條成熟的盈利模式，這造成了有資格購買免稅商品的顧客考慮到提貨的不便，寧愿選擇出境時購買，而一般的國內消費者又無法購買。

        不過令人不解的是，盡管北京、上海的市內免稅店已經歇業，行業的盈利模式也并不成熟，但中國國旅仍將投入2.71億元巨資，準備一口氣再開設三家店。

        《中國國旅招股說明書》顯示，公司本次IPO擬投資項目之一便是在大連、廈門、青島三個城市分別成立子公司、建設大型市內免稅購物商場，銷售國際、國內高檔免稅精品、香水化妝品、服裝、珠寶等。

        可以看出，擬新開的三家市內免稅店在定位、經營模式上與之前的北京、上海店沒有太大差別，這不禁讓人要問，在市場環境、行業制度、經營模式都沒有改變的情況下，公司又怎么保證新開店不會  “重蹈覆轍”呢？

        遺憾的是，在《招股說明書》中，公司并沒有詳細披露北京、上海市內免稅店的實際經營狀況，在對擬開設三家新店的項目描述中，中國國旅僅提到中國香港市內免稅店的客人購買力數據以及每年到國內旅游的游客數量，而對現實的經營例子刻意回避。事實上，每年到北京、上海旅游的游客隊伍都更龐大。

面對“質疑”中國國旅“躲貓貓”

        值得注意的是，中免公司成立北京中免市內免稅店有限責任公司時，實際投入資金只有88.77萬元，持股100%；設立上海市內免稅店有限公司實際投資400萬元，持股40%。相比之下，如今投資建設的三家市內免稅店算是花了大價錢。據了解，中國國旅投入的2.71億元占三家店總投資的80%，分攤下來，每家店的平均投資額都在1億元以上。

        此外，暫不考慮市內免稅店的“錢途”，中免公司在市內免稅店的絕對壟斷地位也或將被打破。根據相關報道，海南省宣布將在?？?、萬寧、瓊海開設市內免稅店的消息后，國際免稅零售巨頭DFS集團和北京華聯集團就與當地政府進行了接觸，有意投資。

        就公司募投項目的諸多疑問，《每日經濟新聞》記者試圖采訪中國國旅，幾經周折，記者把采訪提綱發給了公司相關負責人員，被其轉交給了財經公關公司——九富投資顧問有限公司，但之后便石沉大海，杳無音信。截至記者昨日發稿時，中國國旅仍沒有就記者提出的上述疑問予以回答。



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