皮海洲：三檔停牌制為何難擋爆炒

皮海洲

        昨日，創業板首批28家公司股票正式上市。雖然對于28家公司新股可能出現的炒作，市場早有預期，監管部門也有所防范，但28只新股上市首日的表現仍然超出了市場的預期——28只新股股價盤中悉數翻番，其中，N安科盤中漲幅一度高達281.65%，這讓監管部門防范新股爆炒的“三檔停牌制”等措施形同虛設。

        由于創業板所肩負的歷史使命，管理層更希望創業板能夠平穩“登陸”，從而穩定健康發展。為此，防范創業板新股上市首日遭爆炒，成了管理層近期監管工作的一大重點。9月23日，深交所發布了《關于創業板首次公開發行股票上市首日交易監控和風險控制的通知》，推出“三檔停牌制”；10月27日，深交所又發布了“四道令箭”，同時對存在重大異常交易情況的賬戶實施了限制交易措施，為創業板首日可能發生的過度炒作行為敲警鐘。

        但是，昨天上市的28只創業板新股，仍然遭到了爆炒，這無疑放大了創業板市場的投資風險。不僅如此，在新股爆炒所帶來的賺錢效應的示范下，創業板隨后的新股發行必然會更加瘋狂，投資者打新的積極性會越發高漲，股票的發行市盈率也會進一步走高。這樣顯然不利于創業板市場穩定健康發展。那么，為什么在管理層一再加強監管的情況下，還會出現28只創業板新股遭遇群體性爆炒呢？關鍵就在于“三檔停牌制”中看不中用。

        根據“三檔停牌制”的規定，當股票上市首日盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過20%、50%時，深交所均可對其實施臨時停牌30分鐘，上漲或下跌達到或超過80%時，實施臨時停牌至當天14時57分。從這一規定里，投資者不難發現，深交所對新股上市首日漲跌幅的監控，是以開盤價而不是以發行價為基準價的，而根據《深圳證券交易所交易規則》規定，新股上市當天的開盤價最高可以較發行價高開900%。因此，在新股開盤價大幅高開的情況下，即便市價較開盤價的漲幅不足20%，也不表明股票的絕對漲幅就小，更不意味著股票的投資風險得到控制。

        創業板的28只新股遭遇市場爆炒表明，“三檔停牌制”不足以防范新股上市首日爆炒風險。要防范新股上市首日的爆炒，監管部門對新股漲跌幅的監控必須以發行價為基準，實行“N檔停牌制”，或實行上市首日的漲跌停板制度。這較之于目前以開盤價為基準價的  “三檔停牌制”來說，更能防范新股上市首日的爆炒。



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