“黑色星期五”未引爆零售 道指高位盤整

每經記者  楊可瞻

        當道瓊斯工業指數攀上萬點關口后，似乎就預示著被推向了風口浪尖。一周以來，迪拜債務危機、“黑色星期五”、美聯儲褐皮書、非農就業報告，一個個重量級經濟事件反復沖擊著萬點上道指脆弱的神經。道指周三踉蹌沖上10513.22點的年內新高后回落，周四繼續調整。

        在美國密集的經濟數據背后，是否潛伏著其基本面的變化？年末道指走勢又將如何？

經濟數據整體偏弱

        如果要說一周以來，能影響美國經濟基本面的最大因素之一，相信是美國人所謂的“黑色星期五”。

        記者了解到，黑色星期五在美國指每年感恩節（每年11月的第四個星期四）后的第一天。這一天往往被認為標志著圣誕采購季節的正式開始，也被看作是每年零售業圣誕銷售業績的晴雨表。在經歷了金融風暴的洗禮后，美國零售銷售行業的復蘇，決定著美國經濟能否"東山再起"。

        在“黑色星期五”這天，得益于網絡零售商大力度的優惠措施，美國網絡銷售異常火爆，銷售額同比大增11%，不過零售商店的情況卻不盡如人意。據芝加哥市場研究公司ShopperTrakRCT調查，美國購物者在當天支出106.6億美元，較上年同期僅增長0.5%。

        值得注意的是，美國國內三家巨頭百貨店11月的同店銷售額降幅均令人失望，其中奢侈品零售商SaksInc降幅達到26.1%，高于市場預期的19.3%；第二大百貨零售商Macy's下滑6.1%，高于預期的1.5%；美國彭尼公司（JCPenney）則下滑5.9%。

        “75%的零售商11月同店銷售額表現均弱于預期。”研究機構Swampscott主席肯·珀金斯表示，“由于年末零售商可能采取大幅降價來促銷，這樣一來將傷害其邊際利潤，12月的銷售數據或將承壓?！?br/>
        珀金斯繼續指出，在諸如沃爾瑪這類大型連鎖超市中，消費者大多購買的是基本服飾，同時減少了對化妝品及首飾的購買支出。由于失業率高居不下，相信除了剛性需求，消費者是不會隨意支出的。

        繼乏善可陳的“黑色星期五”后，美國經濟數據再出利空。周二美國供應管理協會（ISM）公布，ISM制造業指數雖然連續第4個月增長，但已從10月的55.7降至53.6，同時低于預期的55；緊接著2天后，美11月ISM非制造業指數又從上期50.6降至48.7。

        令人鼓舞的是，本周美國仍不乏一些利好數據。周四公布的上周初請失業金人數再次意外下降。報告顯示，截至11月28日當周初請失業金人數減少0.5萬人，至45.7萬人，好于預期的增加1.9萬人至48萬人。此外，11月芝加哥采購經理人指數升至56.1，高于預期的53.7。

        美聯儲周四公布的褐皮書顯示，美國經濟形勢整體溫和改善，但復蘇依然脆弱，其中商用地產業仍是最脆弱部門。

        記者同時也注意到，美國11月消費者信心指數仍低于50，反映消費者對經濟持悲觀態度。而失業率更是處于26年以來的高位10.2%。

失業率未企穩  消費難啟動

        那么在錯綜復雜的經濟數據背后，業內人士是如何解讀目前美國的經濟基本面呢？

        渣打銀行（香港）亞洲區經濟師黃國璋昨日向《每日經濟新聞》表示，“黑色星期五”當天零售商店銷售額同比略有增長，不過11月整體銷售情況卻不太理想。追根溯源還是高企的失業率影響了居民的消費心理。ISM非制造業指數意外走低，或暗示11月整體居民需求的下滑。此外，雖然初請失業金人數好于預期，不過距離預計的33萬人還有一段距離。投資者還需關注續請失業金人數。

        談及美國零售商12月可能采取大幅降價促銷，會否傷害零售業表現時，黃國璋解釋道，從最近美國零售商數據來看，來自歐美地區并占主導的圣誕訂單并不踴躍，亞洲地區則較好。在這種情況下，美國零售商傾向于采取較謹慎的態度，即便銷售情況不佳也不大可能冒然大幅降價。

        目前像亞馬遜、EBAY等公司的網絡銷售雖步入主流，但商品以小件為主，很難與傳統消費行業中的汽車等大件商品抗衡。目前美國居民負債率仍高企，網絡銷售很難起主導作用并帶領整個零售消費走出疲弱。

        南華期貨研究所北京宏觀經濟研究中心總監張一偉向記者指出，本周美國經濟數據表現整體偏弱?！昂谏瞧谖濉敝衅胀闶凵瘫憩F欠佳，而網絡零售卻可圈可點。這說明兩點：首先美國居民的消費意愿仍然不強，其次網絡零售可能成為未來新的發展趨勢，不過目前無法扭轉零售業頹勢。就業市場方面，雖然初請失業金人數好于預期，這只是一個環比數據。要判斷美國就業市場是否觸底，必須結合失業率等數據分析。就短期來看，失業率要反彈的可能性較低。

美股目前炒“流動性”

        道指本周先揚后抑，在本周初傳出迪拜世界將重組260億美元債務方案后，道指聞聲連續上揚2個交易日。周三，道指盤中上沖至10513.22點的年內新高后，消息面的平淡再也無力支撐大盤繼續沖高，尾盤道指小幅收陰。周四，道指繼續走低。

        截至本周四，道指收報10366.15點，本周以來累計漲幅0.55%；標普500指數收報1099.92點，本周漲幅1.13%；納斯達克綜合指數表現最好，收報2173.14點，本周漲幅1.62%。

        臨近年末，處于高位的道指又會打出怎樣一場收官戰呢？高賽爾首席分析師王瑞雷昨日在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，目前市場已從之前炒美股的經濟基本面，轉向至炒流動性。就周五即將公布的非農就業數據來說，如果失業率繼續攀升，道指反而可能會得到一定支撐。因為一旦非農差于預期，市場會押注美聯儲寬松貨幣政策得到延續，該流動性預期轉而將支撐道指。

        談及年末道指或承受較大的獲利盤打壓時，王瑞雷指出，從歷史經驗來看，12月雖然部分對沖基金進行資產清算時，將使大盤承壓，不過也有大量共同基金將趁成本較低時入市，進而支撐股指。故道指年末不見得會有明顯反轉，預計年末道指將圍繞10000點運行，上方阻力10300點，下方支撐9700點。

        王瑞雷表示，真正的調整將在明年初。如今之所以熱錢敢肆無忌憚地炒美股，就是押注美國不敢輕易加息。美國之前一直強調不會被新興市場國家的貨幣政策牽著鼻子走，不過隨著澳大利亞、以色列、挪威等新興市場國家紛紛加息，無形之間給美國管理層施加了較大的壓力。另外，美元的貶值雖然利于本國企業出口，但美元同時也有平衡全球經濟的責任，不能放任這種貶值一直持續。

        明年美國將舉行中期選舉，在經歷金融風暴后，美聯儲已不簡單是華爾街的美聯儲了，更多意義上是華盛頓的美聯儲，這意味著貨幣政策將兼顧政治需要。在屆時民主黨和共和黨成員可能發生變動下，奧巴馬政府可能將借其政治籌碼向金融機構施壓，以進行加息。

        張一偉指出，道指本周之所以在缺乏重大利好下創出年內新高，很大一部分來源于資金的流動。目前時間已步入年末，在利好出盡及回吐壓力影響下，預計道指將震蕩下行，并考驗下方支撐10300點、10100點。



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