磷化工產品價格上漲興發集團受益資源產業鏈

每經記者  張奇

        12000元/噸  ，13000元/噸  、14000元/噸，目前國內黃磷價格已攀升至15000元/噸！

        中金近期研報指出，國內本輪磷化工價格轉暖始于3季度末，主要是由于西南地區逐步進入枯水期，水電受到一定限制，企業開工率下滑，黃磷價格上漲明顯，磷化工下游產品受成本推動價格上漲。

        業內分析師同時指出，興發集團（600141，收盤價19.89元）擁有1.4億噸磷礦儲量，以及10萬多千瓦的水電資源。受益于國內電價上調以及國際磷礦石和硫磺價格回升，公司的成本優勢將進一步體現。

三因素刺激價格上漲

        聯合證券行業分析師肖暉認為，國內磷化工產品價格全面上漲，對上游礦石價格形成拉動，未來隨著下游黃磷、磷肥、磷銨市場的逐漸走穩，國內礦石價格有望堅挺。

        肖暉同時指出，近期價格上漲主要是三因素所致。首先，西南三省枯水期電價上調并且電力供給緊張，黃磷產量下降；其次，發改委上調非民用電價格，每噸黃磷生產成本上升約420元/噸；最后，東部一些生產食品添加劑的磷酸鹽加工企業已進入節前生產旺季，短期集中采購行為加大了市場緊張程度。

公司資源產業鏈完整

        海通證券行業分析師鄧勇指出，全球磷礦石主要集中在中國、美國、摩洛哥、俄羅斯4國，占世界總產量的68%。如果按照目前的資源消耗速度，美俄現有資源分別僅能夠利用30年和20年，后期發展潛力不大。

        興發集團目前擁有的磷礦儲量達到1.44億噸。鄧勇同時指出，今年公司磷礦石產量在130萬噸左右，預計2010年可達160萬噸以上，而目前公司每年的磷礦石需要量不到100萬噸。這樣，公司的磷礦石產量除了自給還可部分外銷。

        鄧勇指出，目前公司擁有十多座水電站，年發電量3.5億～4億度，用電自給率達到40%。公司擬增發收購古洞口水電，將使公司的用電自給率上升至50%。

        公司證券部工作人員稱，豐富的磷礦資源為公司發展下游磷化工產業奠定了堅實基礎。目前公司已形成了  “磷礦石－電廠－磷化工”完整的產業鏈，下游磷化工產品鏈在不斷延伸。

券商6個月目標價“26元”

        海通證券認為，隨著楚峰化工100萬噸磷礦石產能的建成，公司磷礦石年產能達到170萬噸。如果樹空坪后坪磷礦勘探取得突破，未來公司磷礦石產量將進一步增加；另外，隨著下游需求的復蘇，預計未來公司五鈉產量將保持相對穩定，公司的重點將放在附加值更高的精細化工產品上；而電子級磷酸、食品級磷酸產量穩步增長，將成為公司利潤增長點之一。

        興發集團證券部工作人員稱，公司定向增發的相關材料，已經全部遞交給證監會，目前還在等待消息。海通證券認為，若公司完成定向增發，股本將增加4200萬股，預計興發集團未來2009～2011年的每股收益分別為0.48元、0.87元和1.28元，未來六個月目標價為26元。



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