出口退稅部分取消 鋼鐵化工首當其沖

每經記者  楊可瞻實習記者  張長穎  程宏勇

        6月22日，財政部和國家稅務總局聯合下發通知，明確從7月15日起，取消部分鋼材、醫藥、化工產品、有色金屬加工材等商品的出口退稅，涉及406種品種，其中化工和鋼鐵產品合計占比高達85%。這成為自2008年下半年中國上調出口退稅以來，首次對這一政策進行反向調整。

        在此次我國出重拳推進節能減排的背景下，哪些行業將遭遇最大利空？A股中投資者應作何應對？

高耗能權重板塊領跌

        此次出口退稅調整力度之大、范圍之廣，對鋼鐵、有色金屬等行業造成了較大的影響。

        6月23日，由于鋼鐵、有色、煤炭等受國家加強高耗能產業調控的權重板塊領跌，大盤走低。滬指結束之前“兩連陽”，報收2569.87點，跌幅0.73%，成交量5877.68萬元。

        數據顯示，申萬黑色金屬指數、采掘指數和有色金屬指數平均跌幅高達0.9%，31只煤炭股無一只上漲，44只在交易鋼鐵股中僅有2只收紅。值得注意的是，寶鋼股份（600019，收盤價6.04元）、鞍鋼股份（000898，收盤價7.61元）等行業龍頭股盤中最大跌幅均在3.5%以上。

        從周三行業資金凈流出情況看，石油、化學、塑膠，以及金屬、非金屬兩大板塊依次排名第二、第三。其中前者資金凈流出7.18億元，占總成交比例7.48%；后者資金凈流出5.37億元，占總成交5%。截至周五收盤，鋼鐵、有色、化工等相關板塊仍萎靡不振。其中申萬黑色金屬與有色金屬指數分別下跌0.97%和1.01%，申萬化工指數收跌1.02%。

        有意思的是，就在財政部宣布取消部分行業出口退稅的第二天，多家上市公司紛紛澄清政策調整對業務影響甚微或不在影響范圍中。其中主營業務為滌綸工業長絲的海利得（002206，收盤價14.16元）迅速通過投資者關系互動平臺表示，國家取消的出口退稅產品中不包含公司產品。24日，福耀玻璃（600660，收盤價9.08元）亦公告稱，經查公司汽車玻璃并不在此次取消出口退稅的商品目錄中。

        但也有上市公司大方承認調整對業績的影響。其中北化股份（002246，收盤價11.32元）稱，公司硝化棉產品原享有5%的出口退稅，取消出口退稅后，可能間接造成部分外貿客戶流失或需求減少，預計損失150萬~200萬元。

部分鋼鐵恐轉內銷

        財政部取消出口退稅產品的清單顯示，化工和鋼鐵產品合計占比高達85%，其中涉及鋼鐵產品48種，化工產品近300種。資料顯示，此次調整的鋼材產品主要包括熱軋板、中厚板、大型型材和冷軋窄帶，其出口退稅從9%大幅下調至0%，其中熱軋品種目前占我國出口鋼材的50%。

        “本次取消部分鋼材出口退稅對行業是一大利空，主要表現為兩大方面”，平安證券行業研究員吳培文向《每日經濟新聞》坦言，“首先，在打壓鋼鐵出口的同時將推動部分本應出口的產品轉內銷并增加國內供給，最終可能導致國內鋼鐵價格面臨較大下行壓力；其次，雖然國內鋼鐵出口1~5月出現了連續上漲局面，不過近期受7月15日前集中申報期影響，部分鋼鐵出口商可能會在之前搶訂單并推高出口。預計今年6月后出口數據環比下降是大概率事件?！?br/>
        深圳的某券商行業研究員指出，由于目前鋼鐵企業出口量占全國產量平均不到10%，加上行業景氣度已跌至低谷，預計取消出口退稅對上述公司業績不會造成太大影響，但出口轉內銷可能推低國內鋼價。市場操作方面，由于目前仍不清楚第四季度行業走向，對鋼鐵股仍保持謹慎。

        愛建證券鋼鐵行業研究員表示，退稅政策調整對兩類上市公司影響較大，一是出口比重較大的公司，二是以板材為主公司。

        記者統計發現，若2009年出口收入占總營收比重計算，華凌鋼鐵（000932，收盤價4.11元）、寶鋼股份、本鋼板材（000761，收盤價5.08元）、新鋼股份（600782，收盤價5.47元）和新興鑄管（000778，收盤價6.87元）分別以10.9%、9.4%、6.9%、6.9%、5.5%的占比居前五位。在主要生產板材的上市公司中，武鋼股份（600005，收盤價4.53元）熱軋和冷軋分別占主業收入的52.39%和44.48%；鞍鋼股份熱軋、冷軋則分別占比36.1%和34.45%；濟南鋼鐵（600022，收盤價3.83元）冷熱軋占比23.11%。

        周四，本鋼板材證券事務代表告訴記者，此次取消出口退稅主要涉及公司鋼板業務，其中以熱軋為主。但由于公司出口比重很小，預計退稅政策調整對業績沖擊很有限。同時因行業對該政策早有預期，未來公司可根據情況調整業務，不排除對出口產品調價以及增加內銷比重的可能。

加速淘汰化工落后產能

        除鋼鐵行業外，化工也遭遇極大沖擊。

        信達證券分析師梁浩指出，該政策將促進化工行業產業結構調整，并且鼓勵產品由出口轉內銷，促進貿易平衡；并加速淘汰一些高污染、高耗能、低附加值的企業，加速企業間資源整合更新，淘汰落后產能，而且抑制某些初級產品的出口可以降低其過剩產能對原材料價格的推升作用。

        子行業方面受此影響較大的有生產農藥特別是草甘膦的企業，包括新安股份（600596，收盤價11.40元）、江山股份（600389，收盤價9.39元）、華星化工（002018，收盤價7.59元）和揚農化工（600486，收盤價20.34元）。

        磷酸鹽行業影響較小。此次退稅取消，涉及到磷酸鹽行業的產品較多，包括磷酸鈉鹽、鉀的磷酸鹽、鈣的磷酸鹽、次磷酸鹽及亞磷酸鹽等。相關產品上市公司主要有兩家：澄星股份（600078，收盤價7.21元）、興發集團（600141，收盤價15.01元）。澄星股份證券部工作人員張先生告訴《每日經濟新聞》，公司主要出口的是三聚磷酸鈉，此產品并沒有享受出口退稅政策。總體來說，調整對公司影響較小。

        由于在取消出口退稅產品名單上出現了與炭黑等混合的未硫化復合橡膠，記者專門致電國內炭黑龍頭

黑貓股份（002068，收盤價10.17元）

證券部進行求證，其證券部工作人員王磊告訴記者，炭黑一直沒有享受出口退稅政策，盡管公司產能的14%-15%用于出口，但該退稅的取消對公司沒有影響。

        塑料行業基本無影響。此次出口退稅取消的商品中，有兩類涉及塑料產品：氯乙烯聚合物的廢碎料及下腳料、其他塑料的廢碎料及下腳料。根據目前上市公司的業務進行考察，多數塑料類上市公司的出口品種均不涉及上兩類商品，且出口銷售占總收入比重均在20%之下，因此取消退稅對塑料行業上市公司基本無影響。

        盡管對細分化工行業的影響不同，但總體來說，出口退稅政策的取消仍然會促進化工行業的結構調整，從出口退稅取消清單看，其中多數為“兩高一資”產品，這預示著未來高耗能高污染類行業將受到更多政策調控。技術水平及產品附加值高、節能環保優勢明顯的企業將不斷受到政策扶持，有更好的發展前景。

有色行業迎接產業升級

        除鋼鐵和化工產品外，此次還有59種有色金屬細分產品名列其中。盡管此次兩部委取消59種有色金屬商品的出口退稅超出了市場預期，不過，大多市場人士認為，此次調整對相關企業的負面影響非常有限  。

        交銀國際分析師羅榮晉向記者表示，該政策對于出口類有色金屬初加工企業有較大影響，而對于從事精細加工的有色金  屬企業影響較小?？傮w來說，本次出口退稅政策的調整對有色金屬行業影響不大。

        同時，申銀萬國分析師葉培培也在其研報種認為，此次取消出口退稅對有色金屬上市公司影響有限。一方面，上市公司中涉及此次調整的有色加工材數量占比較?。涣硪环矫?，相關產品出口比例甚小。

        這種說法得到了上市公司公開資料的佐證。以銅產品上市公司江西銅業（600362，收盤價27.57元）為例，公司2009年大陸地區的業務收入占到了91.21%，另有8.02%來自我國香港和臺灣地區，其他市場的收入僅為0.01%。

        而精誠銅業  （002171,收盤價13.14元）董事會秘書也表示，此次政策調整對公司幾乎沒有任何影響，主要源于公司的國外業務占比極小。資料顯示，該公司2009年來自國外的主營業務收入只占到1.65%。

        在此次發布的商品清單種中，銅類產品是涉及最多的有色金屬，達到了21種；其次就是鋅類產品和鎳類產品，兩者都在10種左右；再次就是錫類產品、鉛類產品等其他有色金屬產品。在談到此次調整的目的時，產業升級成為最熱門的詞語。

        清單顯示，本次取消出口退稅的有色金屬商品基本為高耗能的初加工產品。葉培培認為，取消出口退稅將進一步削弱相應產品的盈利空間，加速企業的優勝劣汰，長期而言將加速行業的整合速度。

        羅榮晉則認為，在金融危機之后，國家對資源加工型企業進行補貼，目前中國經濟已經走出了最困難的時期，經濟基本面有了很大改善，此時通過取消出口退稅，淘汰落后產能以實現產業升級也是一個較為合適的時點。

        對于企業采取的應對策略，羅榮晉認為，大多公司會更加積極地開拓國內市場，采取外銷回流的策略來減小出口退稅政策調整對公司的沖擊。

        羅榮晉同時強調，由于議價能力較差，該類企業通過轉嫁客戶的方法來應對政策調整是很困難的；而影響較大的有色金屬企業必定會采取提高生產效率、精簡成本的做法來應對此次調整。不過他提醒，長期來看，走精細化道路，優化產品結構將是有色金屬加工企業重點考慮的問題。



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