掘金重組股承諾能否兌現是關鍵

每經記者  馬宇飛

        隨著本周指數勁升，市場迎來短期底部的判斷已逐漸成為共識。但盡管如此，在市場弱勢的大背景下，個股安全性仍是投資者首先考慮的問題。

        從業績估值角度出發，未來業績穩定而明確的上市公司無疑擁有較高的安全系數，循此思路，我們不妨將目光鎖定在那些完成重組且作出業績承諾的個股板塊上。

中兵光電打響發令槍

        昨日  （7月9日），中兵光電（600435，收盤價12.94元）公告稱，經財務部門初步測算，預計公司2010年上半年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤將同比增長50%以上。按照中兵光電去年上半年實現凈利潤6361.64萬元計算，其今年1~6月份的凈利潤約在9542.46萬元以上。

        消息一經披露，中兵光電的股價應聲而起。盤面顯示，昨日中兵光電放量高開高走，最終不負眾望封住漲停板直至收盤。

        分析人士認為，中期業績大幅預增，預示著中兵光電完成重組業績承諾將較為輕松，股價大漲也是市場看好其業績預期的反應。

        資料顯示，2008年中兵光電實現借殼整體上市，向華北光學定向增發收購其軍品二、三、四級配套產品及軍民兩用技術產品對應的相關資產及負債。根據華北光學與中兵光電簽訂的  《新增股份購買資產協議》，華北光學承諾，上述擬購買資產在2008~2010年的稅后凈利潤低于1.6098億元、1.7750億元、1.8772億元，將用現金補足差額。

        不過需要指出的是，中兵光電今年上半年的凈利潤并非全部來自重組注入的資產。公司董秘辦工作人員在接受  《每日經濟新聞》采訪時表示，今年上半年公司凈利潤增長主要是由于公司主營業務規模增長，且合并范圍較去年同期發生變化。

        “由于公司近期采取了一系列的收購，今年上半年有包括萬象通信、中兵礦業以及泰興航聯等公司新并入財務報表，且開始貢獻利潤?！痹摴ぷ魅藛T告訴《每日經濟新聞》記者。

        但這并不影響上市公司最終完成重組業績承諾。上述董秘辦工作人員稱，公司所處的軍工產業有一定的波動性，但中兵光電能較好地應對行業波動，“公司有信心完成原來的業績承諾。”

安全邊際須區別對待

        華安證券財富中心分析師張兆偉指出，重組方對于業績承諾的保證使得上市公司未來幾年的業績穩定而明確，這為公司股價提供了一定的安全邊際，也是資金追捧這類股票的關鍵。

        深圳一位私募人士也表示，有業績承諾的個股歷來是弱市行情的首選投資品種，這種遠期確定性的業績增長明顯會受到機構的關注和追捧。他進一步解釋稱，業績承諾相當于給出了上市公司未來一年或兩年的最低凈利潤標準，若對應目前股價得出的市盈率水平處于合理估值區間，則可以認為目前的股價具備安全邊際。

        而從以往的經驗來看，但凡有著業績承諾支持的重組股，其走勢皆獨立于大市。如云南城投，重組方云南省城市建設投資有限公司承諾三年累計凈利潤為五億，因而該股在熊市中依然勇創新高。

        不過，張兆偉強調稱，并非所有業績承諾的重組股都值得投資，因為個股所處行業不同，其安全邊際也會不同。“好比鋼鐵行業只有10倍市盈率，你業績承諾算下來的估值有11倍，盡管看著低，但相比同行其他股票就明顯偏高，就沒有安全邊際了?！?br/>


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