7月人民幣貸款新增5328億 M2增速意外下滑

每經記者  萬敏  發自北京

        8月11日，央行發布7月金融統計數據報告。7月末，廣義貨幣(M2)余額67.41萬億元,同比增長17.6%，增幅比上月和去年同期分別低0.9和10.8個百分點。人民幣貸款增加5328億元。

        分析人士認為，下半年經濟增速減緩幾成定局，貨幣政策進一步收緊的空間不大。

M2增速環比意外下降

        7月末，廣義貨幣(M2)余額67.41萬億元,同比增長17.6%，增幅比上月和去年同期分別低0.9和10.8個百分點。

        M2增速從去年12月以來已連續8個月下滑。而在數據公布之前，多數機構均預測7月份的M2增速將環比有所反彈。“7月份M2增速低于上月，比較出乎意料，因為我們此前判斷7月為第三季度的頭一個月，或許會有較大的增速出現。”渣打銀行經濟分析師嚴瑾在接受  《每日經濟新聞》記者采訪時表示。另有分析人士表示，M2增速已經回落至維持經濟適度增長的合理范圍，預計央行不會繼續收緊銀根。

        狹義貨幣(M1)余額24.07萬億元,同比增長22.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.7和3.5個百分點；流通中貨幣(M0)余額3.95萬億元,同比增長15.5%。當月凈投放現金638億元，同比多投放40億元。

        張雷認為，7月份M217.6%的增速基本達到了政府的調控目標。下半年M2增速會保持在18%左右，如果是這樣，整個貨幣環境將是適度寬松的。

貸款增量符合預期

        央行數據顯示，7月份本外幣貸款增加4881億元，其中，人民幣貸款增加5328億元，外幣貸款減少56億美元。當月人民幣貸款同比多增1637億元，低于上月6034億元的增量。

        上海證券首席宏觀分析師胡月曉認為，由于基礎貨幣投放仍然沒有得到大力控制，各商業銀行擴張信貸的動力相當充足，但未來信貸需求的增長將繼續回落。同時，隨著監管部門對銀信合作的叫停，以及對商業銀行表外資產業務監管的加強，未來信貸增速將進一步回落。

        渤海證券宏觀策略部分析師張雷表示，“今年以來，監管層對信貸投放的監管都是比較嚴厲的，有傳言稱監管層甚至對每個月的信貸投放都有具體要求，新增貸款增速回落是嚴格監管的表現。從需求面來看，商品房政策調控也導致了銀行業務量下降。另外，政策對地方融資平臺的壓制也影響了貸款增速。”

下半年加息可能性漸小

        據統計局公布的最新宏觀經濟數據，7月居民消費價格指數(CPI)同比上漲3.3%，漲幅創下年內新高。

        張雷認為，全年通脹壓力將保持溫和。但從蔬菜、豬肉、租房價格的調整來看，通脹仍然存在上漲壓力，整個三季度或將保持在3%左右。雖然三季度的通脹壓力存在，但仍低于去年底和今年初的漲幅，更大力度地收緊貨幣政策沒有太大必要，全年不加息的概率上升。他認為，三季度的CPI數據保持高位，擠壓了貨幣政策的松動空間，如果四季度通脹回落，則可能有所松動——即減弱信貸投放的監管力度。

        嚴瑾則表示，“我們認為下半年貨幣政策沒有太大的調控余地，通脹并不是最大的擔憂，還沒有調整利率的必要性。最可能的還是動用數量工具，例如公開市場的操作和存款準備金率的調整。”

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資金價格略有回落  緊縮預期“降溫”

每經記者  賀麒麟  發自上海

        銀行間市場資金面持續寬松穩定。

        數據顯示，國有大行昨日（8月11日）通過質押回購融出資金1729億元，股份制銀行亦融出679億元。

        周三貨幣市場指標利率——7天期質押回購加權平均利率報1.7030%，較前交易日的1.7470%下行5個基點；隔夜回購加權平均利率收報1.4754%，較前交易日的1.4734%大致持平。3個月期Shibor漲0.49個基點，至2.4674%。

        某大行交易員表示，隨著光大銀行IPO申購結束，基準回購利率略有回落。“估計等申購資金退款后，利率有進一步下跌的空間。”

        此外，對于昨日上午公布的各項宏觀數據，該交易員稱，并未對債券市場和資金面產生明顯影響。“市場對3.3%的CPI已有預期，因此影響不大；倒是新增信貸、消費等數據不太好，使政策緊縮預期有所‘降溫’。”

        《每日經濟新聞》記者從多位市場人士處獲悉，7月CPI同比漲幅雖超過3%的“紅線”，但主要是受到翹尾因素和自然災害等影響，所以央行選擇加息的可能性并不大。

        華北一機構研究員認為，經濟增長出現放緩跡象，央行可能因此進入政策觀察期，待趨勢確認后再確定經濟調控的基調。

        興業銀行資深經濟學家魯政委稱，預計未來信貸總量和節奏不會調整，但年內加息已無可能，準備金率的調整方向具有不確定性。“估計在10月份之前，政策仍將是以穩為主。”

        根據公告顯示，央行將于今日在公開市場招標發行860億元3年期央票，但3月期央票暫停發行。業內人士稱，在貨幣市場維穩主旨下，短期內3年期央票發行收益率可能將繼續持平。

        因本周到期資金為920億元，若不考慮周四的正回購操作，央行公開市場本周或凈回籠270億元。此前央行公開市場已連續三周實現凈回籠，累計回籠金額為1670億元。



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