通脹壓力引熱議，貨幣政策影響下的行業輪動

　　8月CPI再創年內新高，引發市場對于加息預期的新一輪探討，從而為本已頻繁震蕩的A股市場，又增添了一個重量級影響因素。央行是否會在年底選擇加息？加息后對投資市場有著哪些方面的影響？9月18日，由建設銀行與博時基金在北京共同舉辦  “大拐點·新起點”策略報告會，博時基金從行業輪動的角度對此進行了分析，認為短期加息可能性不大。

        9月11日，國家統計局公布的宏觀經濟數據顯示，受食品價格上漲等因素影響，8月居民消費價格指數（CPI）同比上漲3.5%，這不僅創下年內新高，更成為22個月以來的最高點。高企的CPI數據使市場對于加息的預期再次升溫，而國家統計局“破例”選擇周末公布數據，也引發了種種議論。

        但結合我國目前的經濟環境，博時基金研究部總經理夏春認為短期央行加息的可能性不大。他指出，雖然CPI占據高點引發未來的通脹風險，但由此產生的經濟回暖跡象也是政府不能忽視的，今年下半年預計仍然會呈現一種溫和通脹的態勢。從國家統計局公布的宏觀經濟數據來看，8月當月，工業增加值同比增長13.9%，投資同比增長23.9%，發電量同比增速略顯回穩跡象，工業生產整體仍處于回升通道上。夏春判斷當前地產投資仍然是拉動整體經濟回升的主要動力。而對于通脹問題，如果政策收緊將不利于工業生產的平穩回升，那么短期通過加息控制通脹的可能性不大，經濟回升態勢整體平穩。

        本月開始，博時基金通過巡回策略報告會的形式，向各地投資者傳遞行業輪動的投資理念與市場機會。夏春認為，我國的經濟正處于轉型階段。從政策面上看，政府通過出臺鼓勵民間資本新36條、戰略新興產業規劃等措施，表達了對經濟轉型的決心與方向；與此同時，在政府刺激下，汽車、家電等行業的消費持續擴張。由此，夏春表示近期將更多的關注與內需、消費服務相關的行業，特別是那些少受成本約束的新興行業。

        就長期而言，夏春認為中國的制造競爭力已經回落，未來人口紅利也在逐漸消失，經濟的驅動力自然將轉到消費上來。這一過程中，過去因為出口等導致產能高速擴張的鋼鐵等行業很難再現景氣的高峰。經濟的新增長點將落在產業升級和消費的多樣化上，如汽車、電子消費品、醫療等行業，及已現景氣抬升的新能源、新材料等新興戰略行業。

        9月18日，在北京舉辦的建設銀行與博時基金  “大拐點·新起點”策略報告會為投資者呈現了一場精彩的投資盛宴，由著名經濟學家王福重和博時基金零售業務部總經理萬云開啟對轉型期中國經濟的研究與探討。同時，在此會議中，博時基金正式發布了“博時e視界”網絡視聽平臺，并首次采用此技術在上海和深圳會場進行了同步的會議視頻直播，據悉，該平臺充分利用博時強大的投資研究團隊，力求為不同需求的客戶提供全方位的理財教育服務。

（文/周婷婷）



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