申購受追捧 力帆股份：民營整車筑夢師

日前，力帆股份發布了申購公告，從發行定價為14.5元/股的上限可以體現出市場對力帆股份熱切關注程度。作為民營乘用車整車企業登陸A股的  “第一人”，本身也承載著企業人太多的夢想。正是擁有著做精做強的夢想，董事長尹明善才帶領著力帆人邁出了這資本市場美好而重要的一步。

申購受追捧

        11月17日，力帆實業（集團）股份有限公司發布首次公開發行A股定價、網下發行結果及網上中簽率公告，力帆股份在本次申購中受到了追捧。

        資料顯示，本次發行力帆股份2億股，其中網下發行數量為4000萬股，占發行總數20%，網上發行數量為1.6億股，占發行總數的80%。在初步詢價階段，力帆股份共收到了88家詢價對象管理的187家配售對象的申報信息。而在累計投標期間，則有79家詢價對象管理的160家配售對象進行了網下申購，并及時足額繳納了申購款。

        積極的申購最終將發行定價鎖定在了14.5元/股的上限，該發行價如果每股收益按照經會計師事務所審計的、遵照中國會計準則確定的扣除非經常性損益前后較低的2009年凈利潤除以本次發行后的總股數計算，發行市盈率為45.31倍，而接近0.71%的網上發行中簽率也保持了近期大盤股發行中簽率較低水平。根據上海證券交易所提供的數據，力帆股份本次網上發行有效申購戶數為666434戶，有效申購股數為226.03億股，凍結資金量為3277.42億元。

穩健基業，構筑夢想第一層

        精耕細作，用這個詞來形容公司的摩托車業務再合適不過了。公司是摩托車行業領跑者之一，而該業務也是公司收入和利潤構成的主體之一。

        公司具備年產250萬臺摩托車發動機的生產能力，所生產的摩托車發動機中，約三分之一為公司摩托車整車配套，其余三分之二對外銷售，產銷規模2005~2008年位居行業第一，2009年至今位居行業第二。摩托車整車方面，公司具備年產70萬輛以上的產能，憑著在發動機領域的強大競爭力，公司摩托車整車的行業地位和市場份額近年來穩步上升。2005年至今，公司摩托車整車產銷規模由行業第六升至第三，其中出口規模位居行業第二。

        2007年以來公司摩托車整車毛利率維持在17%以上，與同類上市公司相比，歷史毛利率穩定且顯著高于行業平均10%~15%的毛利率水平。主要原因是公司一直致力于拓展海外市場及渠道建設，摩托車海外銷售占比始終保持在40%左右。海內外市場齊頭并進使得公司面臨的競爭壓力小于同行，對渠道的長期建設實現了規模效應，降低了公司的渠道成本。

        值得一提的還有通用汽油機業務，該業務是公司毛利率較高的業務，技術上與摩托車發動機接近。依托在摩托車發動機領域的技術優勢和覆蓋海內外的摩托車營銷網絡，公司通用汽油機業務具備較好的發展基礎。公司目前具備年產40萬臺通用汽油機的生產能力，并將于2010年底之前形成年產100萬臺通用汽油機的生產能力。

乘用車業務，向第二層夢想穿越的載體

        作為民營乘用車整車企業來講，力帆股份的A股上市，可謂是第一個“吃螃蟹”的人，這也給如比亞迪、眾泰等國內眾多民營整車企業提供了一個范例。

        公司乘用車業務起步較晚，2006年才開始介入乘用車整車的生產和銷售領域，目前具備年產5萬輛乘用車的生產能力，自2006年推出第一款轎車以來，公司在四年內陸續推出四款排量在1.3~1.6L區間的中小排量轎車，并將在未來1~2年內推出微型客車和SUV，排量擴展至1.0~1.8L區間，形成較為完備的乘用車產品線。

        2009年，公司乘用車產量4.31萬輛，特別是隨著四季度出口市場的逐步恢復，公司乘用車10~12月產量逐月攀升，分別達3801輛、6546輛、7137輛。經過四年發展，公司乘用車業務在產品設計開發、工藝及配套提升、網絡布局等方面已取得了較好的發展基礎，并在出口領域取得領先，2008~2009年，公司轎車出口規模連續兩年位居行業第四，2010年上半年升至行業第三。整車毛利率水平自2007年以來從15.6%上升至2010年上半年的19.2%，主要原因是產能利用率的提高以及海外出口的增長。

        長期的海外摩托車出口經驗使得公司擁有較多的渠道資源，海外市場拓展較為順利。資料顯示，公司的營銷網絡的縱深，摩托車銷售渠道方面，公司擁有6401個經銷商，建成9101經銷網點，銷售和服務范圍覆蓋全國絕大多數區縣；汽車銷售渠道上，公司已在全國31個省市自治區建立了227個一級經銷網點、360個二級經銷網點、470家售后服務中心。而在海外網絡建設上，憑借公司精心布局的海外營銷網絡，公司摩托車產品遠銷160多個國家和地區，乘用車產品遠銷60多個國家和地區。目前擁有摩托車海外代理網點1105個，汽車海外一級代理網點110個、二級代理網點209個。

        力帆股份董事長尹明善在接受媒體采訪時曾表示，在路演中和許多投資機構和投資人接觸后了解到，一個企業能成為持續關注焦點就在于企業是否具有成長性。力帆股份在經濟逐漸恢復以及城鎮化進程飛速發展的當下，正處于一個高速成長的通道中?！跋Ｍㄟ^上市建立更加完善的經營機制，通過融資平臺的打造，實現資本、資源的分配，使用與產業經營有效的結合，實現企業的可持續發展做精做強主業?！?br/>


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