2011-05-08 08:44:38
NBD:本周,大宗商品市場暴跌的真正原因是什么?
謝國忠:恐慌指數VIX(VIX指數俗稱“恐慌指數”。指數愈高,意味著投資者對股市狀況感到不安;指數愈低,表示股票指數變動將趨緩)一般會隨著市場賭性升高而降低。4月底,其已跌至15下方,為46個月來新低。這反映出一個道理,現在市場的賭博心理已經非常高了。稍微一點負面的風吹草動,都會引發風險資產回調,特別是此前已有一輪暴漲的大宗商品。我認為,當VIX回升至20左右時,大宗商品有望展開一輪反彈。(注:截至周四,VIX收報18.2)
NBD:拉丹身亡,會不會使美元觸底反彈的時間早于預期?
謝國忠:不會。拉丹身亡不會影響美元走勢?,F在的美元只是小范圍反彈,離反轉尚有較長距離。事實上,美元反轉需滿足一個根本條件,即美聯儲開始退出。這就需要其停止再投資或出售資產。但從時間表上看,今年退出可能性很小。故美元指數很可能會跌破歷史低點70.7。下面則還有一定下行空間。當然,我們需要注意一個問題。即美聯儲可能受通脹升高而提前退出。因為購買力下降了,這會引發老百姓不滿。從油價上看,如果價格升至150美元/桶,肯定會提前刺激美聯儲實施退出政策。
美聯儲可坐莊國債利率NBD:有人曾擔心,隨著QE2于6月結束,美國國債利率會因缺乏足夠買盤而上升。這會通過刺激很多套息交易盤回撤,而向風險資產施加下行壓力。你認為這種可能性有多大?
謝國忠:美聯儲實際上可以在國債利率上坐莊。一旦國債買盤不夠,聯儲可以通過變相QE3的形式,或者讓中東國家購買國債,來保證其利率不會大幅上行。事實上,在美國經濟沒有完全滿足退出條件前,美聯儲也不會允許利率過快升高。
NBD:美聯儲最近一次的政策會議,到底想傳達維持寬松政策立場不變的意思,還是為退出埋下伏筆?
謝國忠:美聯儲議息會議還是維持了其一貫立場,即保持寬松的貨幣政策立場不變。但聯儲今年要真正退出并不大可能。最關鍵的問題,是美國房地產并未成功轉型,其房屋售價未來還有大跌可能。預計美聯儲出售資產或提升基準利率,要等至2012年。
下半年或有3次加息NBD:五一節期間,央行并未像外界傳言那樣加息。你認為原因是什么?
謝國忠:近期,大盤持續萎靡、國際負面消息較多,顯然此時央行加息的時機并不太好。現在的一大問題是,食品價格雖然看似壓下去了,但實際上是螺旋上升。同時,工資仍不停上漲,更推動服務業通脹上行。最終結果是CPI很難在二季度見頂。一個有趣的現象是,我最近在上海買西瓜,居然要價50元。通脹多厲害,可想而知了。
NBD:央行一季度貨幣執行報告曾強調用“雙率”來抑制通脹,這是否預示著下半年的貨幣政策將更緊?
謝國忠:下半年,央行的貨幣政策將愈發收緊。這就體現在加息的幅度更大以及可能不斷地提升存款準備金率。因為央行此前也提示過,存準率沒有絕對上限。預計下半年央行還有3次加息。每次加息幅度25個基點。
NBD:在更緊的貨幣政策中,A股會否面臨更大的下行壓力?
謝國忠:A股并非一個正常的市場,它往往利用了人性的弱點。受下半年貨幣緊縮預期抑制,大盤很難走出像樣的牛市。但受房地產調控等因素影響,很多資金又會從房地產或者資源等實體經濟中跑出來,變相支撐了股指水平。故A股大跌可能性也不大。預計下半年上證指數將在2600~3000點內震蕩。
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