2011-05-15 08:32:40
未能站穩3000點，滬深股市上下都顯得乏力，上證指數在2800點一帶小幅波動。和以往不同的是，本周市場似乎并沒有過多的熱點。前期市場風格鮮明的大盤股上漲動力顯得不足，而已持續調整多時的中小板和創業板跌勢似乎也未中止。自年初以來，公募基金陣營內部并沒有形成統一：有人堅信周期股的估值修復機會，有人仍在大幅下挫的高成長性個股中，尋找那些被錯殺的優質品種。隨著結構性估值的不平衡逐漸被市場修正，基金也在思考下一步的行動方向。
股市猶豫 債基發行火熱百余點的暴跌過后，滬深股市似乎也需要重聚信心。就基金而言，偏股型基金在受傷不輕的同時，其發行規模也面臨難以壯大的風險。相對而言，低風險品種中的債券型基金近期發行十分火熱，無論是分級債基還是可轉債基金品種都有不少正在銷售或者排隊等待銷售。
據Wind統計顯示，近期有44只新基金(分類單獨計算)正在或即將發行，其中以債券基金為主的低風險基金達到26只，占據半壁江山。
滬上某基金公司的市場人士向《每日經濟新聞》記者表示：“近期市場不好，低風險的債基自然要好賣些?，F在來看，市場對債基的需求還是有的。很多銀行的客戶追求穩健收益，另外機構也有一定的需求。”
近期的南方中證50債基募集金額逼近30億元的上限。而富國天盈分級債基預定的發行時間也只有5個工作日。目前正在主打的債基分為兩種，一種就是分級債基，包括已結束發行的泰達宏利聚利，正在發行的中歐鼎利分級和即將發行的富國天盈分級、萬家添利分級債基；另一種就是可轉債基金，華安可轉債基金以及匯添富可轉債基金都正在發行。值得注意的是，同樣屬于混合偏債型的易方達安心回報基金，則是打出了養老回報目標。
存準率上調下的通脹預期 本周四，央行再次宣布將上調存款準備金率。自2010年以來，央行已經通過11次上調存款準備金率、4次加息，以及差別存款準備金率等工具控制流動性的釋放節奏。天治基金認為，這顯示出當前通脹形勢仍然比較嚴峻。預計加息、提高存款準備金率等緊縮政策將貫穿整個二季度。從公布的年報和一季報看，上市公司2010年凈利潤增長幅度接近40%，一季度有所放緩。未來幾年，在我國經濟結構調整的大背景下，上市公司業績增速也將伴隨經濟增速的放緩而逐步趨緩。2011年凈利潤預測增速可能降至20%左右。從市場估值水平看，目前滬深300PE為15倍左右，依然處于歷史最低水平附近。從行業結構上看，估值結構分化仍較明顯，金融服務、房地產和交通運輸行業的估值水平明顯較低。由于高估值的同時業績未達預期，前期基金等機構投資者不斷降低中小市值股票和消費品行業股票，風險已經得到較大程度的釋放。在業績披露的空白期，繼續大幅下跌的空間不大。博時行業輪動基金經理認為，管理層依然要在防止高通脹與避免政策疊加壓力之間尋求微妙的平衡，針對房地產的結構性調控還會繼續。待未來CPI運行趨勢明朗之時，政府的政策方向會更為確定，權益市場也會對新的政策取向做出反應。各個行業和上市公司在目前政策環境下能否維持盈利的擴張也有待二季度數據的進一步印證。
震蕩市基金漲少跌多本周，市場熱點散亂，少數具備概念的上市公司股價卻創出近期以來的新高。明星基金經理王亞偉介入的個股本周大部分表現出色，成為市場關注的熱點。
統計顯示，截至本周四，開放式主動類型基金中，僅有120只實現凈值上漲，另有250多只則不同程度下跌，整體跌幅接近1%。易方達科翔成為同期漲幅最大的基金。景順長城增長系列基金也在本周有不錯的表現，景順長城內需增長及內需2號在股票型基金中漲幅排行前列。王亞偉執掌的華夏策略精選和華夏大盤精選，則是在前四個交易日表現優秀。而由孫建波管理的華商策略精選和華商盛世成長，也在同期獲得較好漲幅。
相反，金元比聯寶石動力、博時平衡配置則在本周前四個交易日排名墊底，凈值跌幅超過1%。
債券基金要仔細挑 市場持續震蕩，讓債券型基金重新受寵?；鸸疽泊罅ν瞥鰝缕?，不妨看看債券基金新品的一些特征。易方達安心回報發售期：5月19日~6月17日點評：國內首只以養老為主題的基金產品，該產品設計很有特色，以“力爭戰勝通貨膨脹和三年期銀行定期存款利率”為投資目標，定位于“養老投資工具”。同時，該基金擬任基金經理為公司固定收益部總經理鐘鳴遠。華安可轉債基金發售期：5月18日~6月17日
點評：該基金投資固定收益類資產的比例不低于基金資產的80%，其中，對可轉債的投資比例不低于固定收益類資產80%。同時參考了投資時鐘方法，通過對權益類和固定收益類資產投資比例的積極調整提高產品的收益水平。匯添富可轉債發售期：5月16日~6月15日
點評：匯添富可轉債基金投資于債券等固定收益類資產的比例不低于基金資產的80%，投資于股票等非固定收益類資產的比例合計不超過基金資產的20%。同時，該基金也規定了對可轉換債券（含可分離交易可轉債）的投資比例不低于基金固定收益類資產的80%。富國天盈分級債基發售期：5月18日~5月20日限量發行（天盈A）5月16日~5月18日限量發行（天盈B）
點評：作為富國基金旗下又一只分級產品，天盈A、天盈B的份額配比原則上不超過7：3。其中，天盈A是一個類似6個月滾動的銀行理財產品，約定的初始年收益率為4.55%。
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