股指蹦極試膽略 慧眼基金忙撿便宜貨

每經編輯 每經記者 李娜    

每經記者 李娜

年初反彈至今，公募基金期待的調整或許很快就將來臨。

本周三，滬深股指午后上演驚魂跳水一幕，資金以較大的規模出逃，再次展現出2500點一線的強大阻力?！睹咳战洕侣劇酚浾吡私獾?，部分基金將此次下跌歸咎為前期利好政策未能兌現。

“上市公司基本面并不樂觀，資金面的改善也是有限的，股指回調是遲早的事情”。類似的觀點得到了很多基金投研人士的認同。

持續了兩個多月的反彈是否將迎來一波調整；此前選擇減倉的公募基金，又會在何時重新入貨？藍籌股、成長股、低估值板塊，誰又會被基金再次拾起？

大跌成“試金石”

周三，A股市場一場突如其來的“跳水表演”無意中成了一塊“試金石”——公募基金整體的投資方向、對市場的心態等，都得以呈現在投資者眼前。

上證指數在午后驟然急劇跳水，又重回2400點下方，跌幅達到了2.63%。不過，當日基金受傷的程度并沒有投資者想象中的那般嚴重。同花順數據顯示，本周三，開放式主動型偏股型基金的凈值整體跌幅為2.66%，與上證指數的當日表現基本持平。期間，共有230只偏股型基金的凈值損失超過了2.6%，占比接近五成。中海量化策略、泰信優質生活等7只偏股型基金凈值跌幅超過了4%。相反，興全趨勢、東方精選、南方積極配置等46只股基凈值折損都不到2%。

某合資基金公司的研究總監對《每日經濟新聞》記者表示：“年初不少基金都將資金轉移到了金融等低估值品種。鋼鐵、有色等周期股，在考慮基本面的情況下，原本就沒有過多參與，自然也得回避。下跌中，低估值的金融股還是明顯抗跌，所以部分基金的損失并不嚴重。選擇重倉中小板、創業板的基金損失較為嚴重。”

而統計數據也進一步顯示，在周三的跳水行情中，次新基金整體損失并不明顯。招商優勢企業周三凈值下跌了1.67%，上投健康品質生活同期凈值跌幅為1.37%，光大行業輪動凈值損失不到0.2%。次新基金輕微損失，顯示出基金對短期內市場仍保持著較為謹慎的心態。

短線回調不破基金信心

在周三的行情中，滬深兩市個股綠肥紅瘦，前期資金關照的地產股及其相關產業鏈，盤中活躍的傳媒股等成為當日殺跌的主力。

對此，國泰基金認為，本輪反彈以來周期品、題材股累計漲幅過大，“兩會”后市場對此類投資品種的走勢趨于謹慎。地產政策微調是本輪上漲的邏輯核心，溫總理在記者招待會上對地產政策的點評讓市場熱情受到傷害，短期可能出現下跌。但就此判斷市場上漲結束還為時過早。此外，宏觀經濟目前仍然處于探底階段。

與此同時，股指的短線回落并沒有打破基金對后市較為樂觀的情緒。

“目前來看，我認為市場短期可能將面臨一段調整，不過調整的空間有限，市場整體的估值已很便宜了。至少前期底部2100點應該是比較堅實的。”上述基金公司的研究總監告訴《每日經濟新聞》記者。

南方基金首席策略分析師楊德龍也表示，本輪反彈中，許多個股反彈幅度甚至超過30%到50%，而中間并沒有經過像樣的調整，獲利回吐壓力很大。本輪調整不會太深，預計2300點以上即可完成，后市走勢將取決于政策放松力度和經濟增速放緩之間的博弈。

“目前影響A股市場走勢的主要因素還是來自于國內，現階段市場寬幅震蕩筑底的概率依然很大。但是，隨著宏觀政策微調的具體內容（減稅等）、準備金率下調等政策的逐步出爐，市場已經在預期政策拐點的出現，如果后續政策能夠逐漸兌現此前的樂觀預期，市場反轉可能隨時發生。”天治基金經理龔煒表示。

便宜貨還是藍籌股？

對于年初反彈中，有色資源等強周期性品種的走強，公募基金或多或少都有些意外。為防止踏空，部分基金通過購買大市值股票填倉位的事情也曾發生。期盼市場上演一場回調的想法，在回調中調整投資結構，以更低的成本購入心儀的貨物，有上述想法的圈內人士并不在少數。

事實上，低估值藍籌股，是近兩個多月來，基金投資的重點方向。

滬上某基金公司的投資總監告訴《每日經濟新聞》記者，未來一段時間仍將看好低估值板塊的前景。盡管房地產及其相關產業鏈近幾日跌得比較多，不過未來依舊看好。

據了解，在證監會主席郭樹清提出藍籌股的投資價值后，不少基金公司對藍籌股格外重視，開會研究、學習，重新審視藍籌股的投資機會成了必修課。

在提到未來的投資思路時，一家基金公司的投研人士告訴《每日經濟新聞》記者：“我們對市場趨勢性調整不是特別關注，我們判斷今年市場更多是結構性機會，不是全行業和全市場的機會。在某種程度上，我們認為今年的市場和2004年、2005年有些相同，市場機會主要集中于分化型核心藍籌股的投資價值，這部分股票可能會有泡沫，但并不是2007年那樣藍籌股的整體泡沫。”

“在未來一個階段，我們的投資思路應該是逢低買入，該做空的也會做空。逢低買入就是集中持有部分行業中的部分藍籌股，這種品種自然是稀缺的，同樣也是核心藍籌。比如，投資者可以發現，家電板塊中，海信電器今年以來的股價漲了一倍，青島海爾也漲了50%，而美的電器卻沒有表現。再看煤炭行業，蘭花科創的股價則是創新高，而中國神華則是一路下跌。當然這只是打個比方，我們要做的是重點挖掘這種核心藍籌的投資機會。”上述投研人士對操作策略進一步解釋。

龔煒表示，繼續堅定自下而上的發掘個股可能是今年乃至未來幾年內A股投資長期不變的趨勢。對于大盤藍籌上漲行情要提高重視，加強對明確受益經濟復蘇且盈利增長能夠持續超預期的行業和個股的研究。

對于那些業績超越的藍籌股，自然是各家基金公司都不想錯過的優質品種。不過，主題類個股的投資機會也一直得到基金的重視。

前述投資總監告訴記者：“像傳媒股這種主題類產品，他們還是會有投資機會，會用少量資金博取收益。”

“對于做空的品種，主要是那些強周期、高β值個股品種，比如工程機械，市場反彈我們也會做一些主題配置類的機會。市場變得很快，我們也會根據市場進行調整。”某合資基金公司的基金經理如此表示。