Facebook10億美元天價收購案：催生泡沫還是撿了便宜？

每經編輯 鐘舒 每經記者 楊可瞻    

鐘舒 每經記者 楊可瞻

這是一個神奇的故事：2010年1O月，斯坦福大學畢業生KevinSystrom和MikeKrieger開發了一款iPhone應用程序，僅18個月后，兩個年輕人將這款名叫Instagram的應用程序賣給了Facebook，標價是10億美元。

收購前的“閃電融資”

成立18個月，共13名員工，3000萬用戶，至今未創造一分錢利潤——這樣一個圖片分享應用程序的估值你認為會是多少？Facebook給出的價格是10億美元。

美國當地時間4月9日，Facebook宣布收購圖片社交應用開發商Instagram，10億美元（現金加股票）的收購價格不僅是公司自2007年進行首次收購以來的最大手筆，同時也創下近年來圖片分享類網站或應用被收購的最高價。2007年，MySpace母公司、新聞集團旗下?？怂够用襟w部門以3億美元的價格收購知名圖片共享網站Photobucket。

事實上，在移動互聯網時代，憑借一款產品獲得幾個億估值的事不算少。就在半個月前，Zynga剛以近2億 美 元 的 價 格 收 購 了DrawSomething的開發商OMGPOP。但Instagram賣出10億美元的價格還是讓IT界瞠目結舌，就連Facebook前圖片部產品經理SamOdio在接受ReadWriteWeb采訪時也坦言，10億美元絕對是慘烈競價戰的結果。

不過，更讓人驚訝是，就在Facebook宣布收購的3天前（4月6日），新聞集團旗下技術博客網站AllThingsDigital報道稱，Instagram即將完成由紅杉資本（SequoiaCapital）領投的B輪總額達5000萬美元的融資，估值為5億美元。在短短的三天時間里，Instagram的估值整整翻了一倍。

易凱資本創始人王冉就在微博上評論稱，無線互聯網是個可以誕生奇跡的地方。圖片社交有了可比交易，直到Pinterest上市或被收購，這個交易會被很多人津津樂道很長時間。Instagram幾天之后估值翻倍，這叫轎子型融資，融資僅僅是為了給并購抬價而已。

被Facebook收購時，Instagram的用戶數已超過3000萬，上傳圖片近2億張。而它未來的增長潛力更不可小覷，畢竟它站在巨人的肩膀上，數字營銷公司iCrossing年初即預測，Facebook用戶數將在8月跨過10億大關，目前，Facebook用戶數已逾8億。

新一輪網絡泡沫？

Facebook此次狂砸10億美元做收購，對于Instagram的創始人和風險投資家來說，絕對算得上一場盛宴。不過一個危險的信號是，如此史無前例的收購價，似乎又讓人嗅到了上世紀末網絡泡沫破裂的味道。

公開資料顯示，從1999年開始，大型圖片分享企業的收購價格幾乎呈一條“微笑曲線”。1999年，Excite收購Webshots的價格高達8300萬美元，這已足夠擠入排行榜前四名。然而隨著網絡股泡沫破裂，收購價也見底，僅為300萬~500萬美元左右，著名案例是谷歌收購Picasa。不過這幾年期間，由于Facebook、推特等SNS社交網站崛起，圖片分享企業估值也水漲船高，光是2007年就誕生了3個千萬級別的收購案。不過問題是，這些企業中很多盈利很少甚至沒有盈利。

當然，收購社交網站同時也存在大量風險。比如，美國在線曾在2008年以8.5億美元收購英國社交網Bebo，2年后卻僅以1000萬美元賣給PE公司；新聞集團曾在2005年出5.8億美元買下MySpace，最終只能在去年以3500萬美元甩賣。