新基金穩字當先 興全輕資產成立2月僅一成倉位

每經記者 李娜 發自成都

即將在五月最后一個交易日登陸深交所的興全輕資產基金，近日對外展示了成立近兩個月的建倉痕跡。

2個月，僅僅只有一成左右的倉位，再次展現了新基金穩步建倉的思路。而在小幅購入清單中，估值相對便宜的藍籌股和銀行股、年初熱點能源股、以及一直被視為市場熱點的文化產業概念股也都有露臉。在這樣的建倉布局中，基金經理穩健布局的同時，其追求靈活性的慣有思維也都得以展現。

與此同時，查閱和興全輕資產基金同期成立的一批主動性偏股型基金，盡管各自投資主題不盡相同，但成立的凈值波動都甚小，體現出同有的謹慎思路。

正是出于對市場的謹慎，這批次新基金得以躲過5月初以來的這輪大跌。

穩健開局

在提到新基金建倉期采取的策略時，興全輕資產基金的掌門人陳揚帆，曾用穩健開局四個字來概括形容。

事實上，在興全輕資產基金的上市公告書也同樣披露顯示，這只在4月初成立的新基金，成立近2個月以來，目前的持倉比例僅有12.23%，截止上周五單位凈值為0.994元。而從興全輕資產的凈值波動表明，其正式動手開始建倉是從4月中下旬開始的。

用一成的資金小幅購入資產，而在其所列的購物清單中，一些估值較低，累計了較為充實安全墊的行業和個股則是不斷出現，便宜藍籌股，如銀行股中的民生銀行和興業銀行。部分已跌到凈資產附近的銀行股，并沒有出現明顯的改善。而在陳揚帆看來，一些銀行個股PB波動到1以下也并非不可能，而下一階段貨幣政策也是重要變量。

而近期表現強勢的券商股，興全輕資產則是瞧上了當中的國金證券。今年以來，政府對于券商創新業務的推廣也刮起東風，形成市場上預期。創新業務成為了券商版圖中待開發的藍海，不過在眾多業內人士眼中，創新業務短期內，業績提升不應該抱過高期望，更的重要是在于對行業和公司的戰略意義。

在追求穩健布局的同時，興全輕資產基金也選擇了小幅買入了華策影視這些類文化產業股，以及安防股中的大華股份，也是基金經理向來傾向成長股投資風格的體現。

新基金整體打謹慎牌

5月，上證指數在年初以來的反彈中，逼近2500點。上市公司業績下滑的壞消息不斷傳出，貨幣政策這個被基金公司寄予希望的變量，則是遲遲未見動作。

然而，和興全輕資產基金先后同時段成立的幾只主動偏股型基金，至今凈值也是微微波動，得以躲過了本月以來的市場的大幅下跌。4月中旬成立的鵬華價值精選，截止上周五單位凈值仍有0.999元。4月下旬成立的長城優化升級、農銀匯理消費主題、富安達策略精選的單位凈值雖然小幅受挫，同期凈值也都在0.99元之上。凈值的波動，也表明這批次新基金建倉并不激進，而是采取了較為穩步的策略。

滬上某基金公司認為，宏觀經濟增速下滑，2008年-2009年的大規模刺激計劃給企業造成了高杠桿，導致資源、要素無效配置，產能過剩，效率低下。國務院近期提出的刺激手段雖然很多，但上述經濟問題不是放松銀根所能解決的，更不能再次簡單地大規模刺激投資。就近期提出的手段而言，減稅、刺激消費對提振經濟、從而提振上市公司盈利和股價的效果非常有限；投資擴張的空間也非常有限，僅限于提前啟動和加快推進一些重大項目，不可能使經濟（從而企業盈利）出現V型反轉，只能起到穩定、托底的作用。

提起下半年投資機會時，陳揚帆則是認為，今年的行情持倉結構是否與市場熱點合拍其重要性較往年突出。下半年的投資機會則是來自市場整體波動與板塊熱點出沒兩個方面?，F在恐怕要先看哪些行業盈利對預期的向下突破較少。對于政策扶持行業，既說明政策的用意，也說明那行業需要扶持。政策扶持對于行業景氣的提升以及最后落實到業績上，我們可以有期望但不要過高。