基金重倉股6月殺跌 政策頻出調倉思路或逆轉

每經編輯 每經記者 徐皓    

每經記者 徐皓

近兩個月，上證指數從前期的反彈中扭頭下跌至2200點一線，基本抹掉了指數年初大部分漲幅。而隨著6月以來下跌加速，基金重倉股的殺跌面也出現擴大。隨著市場預期的轉變，在機構的調倉換股中，一些盈利預期調整的個股遭遇拋售。不過，隨著近期國內外利好政策頻出，經濟有望見底，有機構投資者認為市場情緒或出現改觀，近一步的配置調整或將出現。

基金重倉股殺跌范圍擴大

6月，在上證指數2300點一線徘徊后破位加速下跌，昨日在降息的政策背景下，大盤仍一度持續下挫跌破2200點關口，最終在尾盤才強勢拉起。

而在這一輪回調中，基金重倉股成為殺跌主力。6月以后，基金重倉股下跌的范圍和力度都遠超5月。

《每日經濟新聞》記者統計了基金一季報公布的814只重倉股，6月以來出現下跌的有534只，其中，跌幅超過大盤同期6.27%跌幅的達到374只，占比達46%。

而在5月的調整中，出現下跌的基金重倉股只有336只，其中跑輸大盤的占比35%，整體情況好于6月。

值得注意的是，部分基金重倉股震蕩的幅度也在加大，不少個股創出了今年以來的新低。而從行業來看，水泥、煤炭、機械、化工等板塊成為重災區，跌幅居前。其中，不少深跌的個股，基金控盤比例較大，如冀東水泥、軟控股份、許繼電氣、山煤國際、匯川技術、恒立油缸等。

重倉股的加速下跌也拖累了偏股型基金業績，不過，偏股型基金的表現仍大幅強于市場。統計顯示，6月主動型股票基金平均業績下滑2.3%，相對市場跑贏約4個百分點，不過其中重倉資源類個股的基金損失慘重。

6月加速調倉換股

今年二季度早些時間，海外市場環境進一步惡化，而國內經濟數據持續走弱，市場對經濟基本面的擔憂上升，政策雖然在逐漸加碼，但低于市場預期。在多重利空打擊之下，近期市場再度掉頭下探。

在這一過程中，醫藥、食品等行業在避險情緒下再度受捧，表現相對較強，而煤炭、機械等行業個股則出現斷崖式下跌。

而機構投資者的行為加劇了這一分化。此前，部分機構預期中央將推出強力的財政擴張政策，該預期落空，于是開始拋售之前買入的周期股。煤炭、有色、建材等周期性行業的盈利被大幅下調，在拋棄過程中首當其沖。

“我們認為當前策略仍是逢低買入和逢高調倉換股，布局價值與成長。”有基金公司在6月初表示，“目前股指處上漲前的挖坑階段。”

《每日經濟新聞》記者統計顯示，6月以來基金重倉股出現異動的頻率上升。交易所公布的交易席位信息顯示，攀鋼釩鈦、山煤國際、冀東水泥、四方達等個股均有機構大筆拋售。

另一方面，6月基金倉位波段特征顯著，整體而言測算顯示基金在6月進行了一定減倉。德圣基金研究中心測算數據顯示，6月首周，偏股型基金倉位顯著下降，而在接下來兩周，偏股型基金倉位持續小幅回升，而在最后一周，倉位再度出現下滑。

配置調整或將繼續

不過，隨著近期國內外連出政策，此前基金調倉思路可能將出現逆轉。

上周五，歐盟宣布推出規模為1200億歐元的刺激經濟計劃，同時允許歐元區救助工具直接注資銀行業并可以購買努力削減赤字和債務的國家的國債。這些舉措被認為能在一定程度上緩解歐債危機，1200億歐元刺激經濟計劃更如同一針“強心劑”，使全球金融市場大幅反彈，國際油價應聲大漲。

而本周四，中國央行出人意料公布了降息的消息：一年期存款基準利率下調0.25%，一年期貸款基準利率下調0.31%，其它個檔次存款貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。這是近一個月中，央行第二次降息。

央行在短期內采取如此密集的降息措施，主要是針對較為疲弱的經濟，顯示了央行為保增長采用了貨幣手段，短期看貨幣的寬松周期更為確定。

“雖然近期市場情緒較為悲觀，但很有可能在一天之內這些情緒就會逆轉。”有基金經理表示，“樂觀地看，7月經濟見底概率較大。而前期過度悲觀預期的機械、水泥、煤炭等行業會可能在市場情緒的逆轉中存在修復性反彈。”

昨日 （7月6日），降息后的首個交易日，機械、有色等板塊走勢較好，漲幅超2%，與此同時，前期表現強勢的白酒、醫藥仍處于漲幅前列。

“上次降息后雖然經濟和證券市場持續向下，但經過連續的降息，對市場的刺激效應經疊加后，有望更好發揮刺激作用。”華富基金認為。

然而，富國基金認為，此次非對稱下調利率既是加快推進利率市場化腳步，同時也是對當前實體經濟較為悲觀反映的認同，這對短期的股市來說未必一定起到正面的推動作用，股市難言拉開上漲序幕。

與此同時，也有觀點認為，機構的調倉換股仍將持續。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春指出，近期的反彈帶來了調倉良機。整體而言，經濟的企穩筑底，企業的盈利回升是市場關注的重點。當前，上市公司二季報預警，業績增速難言樂觀。當企業成本下降速度快于收入下降速度時，利潤才會改善，市場轉向才有基礎。當前反彈將在一定意義上為下半年從容布局贏得寶貴時間。

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