“股神”巴菲特首次改口：美國經濟正在減速

每經編輯 每經記者 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

每天，各色經濟學家都會有各類經濟觀點突然蹦出來。

比如“末日博士”魯比尼可能會說，“嘿，歐洲經濟馬上要完蛋了！”或者來自債券基金PIMCO的某人會告訴你，“快去買美國國債吧，因為QE3會推低國債收益率。”

但股神巴菲特不一樣，作為一名卓越的零售行業投資家，他更能洞悉全球經濟的細微變化。所以，當他開始改變看法時，你最好當心點。

從緩慢改善到平緩

巴菲特并不怎么接受專訪，但有時也取決于環境和對手。比如，派上CNBC睿智的女主持人貝基（Becky)，將訪問地點設在奧馬哈附近的火口湖市，然后再點上一杯櫻桃可樂，這樣的氛圍輕松又不乏愜意，哪怕聊上數個小時。

這一次，貝基將專訪地移到了美國西北部的愛達荷州太陽谷，這里號稱美國的“香格里拉”，是知名的滑雪度假勝地。

但是，如果股票投資經理聆聽了股神此次的最新觀點后，我相信他不會去滑雪，而是會一個人喝悶酒。

巴菲特首先談了對美國經濟的看法。他認為，“美國經濟整體增速已經開始放緩，這使得增長趨向平坦化。然而，住宅市場開始從低位復蘇，這也引人關注。”

巴菲特隨后給出了一個合理解釋，美國經濟放緩是因為消費支出放緩，而后者直接導致企業盈利下滑。

盡管如此，他仍指出，美國經濟依然比其他許多經濟體表現出色，但房地產市場的復蘇程度難以抵消全球經濟下行風險，因此傾向于觀望態度。

記者發現，在5月7日CNBC的采訪中，巴菲特也談到了美國宏觀經濟。

他當時的看法是，自從上一輪金融危機以來，美國復蘇一直很穩固，但商業環境的改善速度非常慢；而住房市場在過去數月并沒有明顯改善，不過，下降速度有限。2012年1月~4月間，那些除保險外最大的企業盈利都很好，經濟確實在以緩慢的速度改善。

顯然，兩個月后，巴菲特對美國經濟的前景定位，已從“緩慢改善”調整為“平緩”。

據了解，自去年4季度以來，美國GDP（同比）已連續2個季度增長，同比增速分別是1.6%和2%。換句話說，巴菲特暗示，經濟增長將在今年2季度停滯甚至放緩。

而據彭博外來資訊綜合報價，機構預計，在今年2季度至4季度期間，美國同比增速將分別達到1.8%、2.2%和2.2%。這無疑表明，美國經濟上個季度的走勢很可能會契合“股神”的預測。

美國經濟遭遇結構性放緩

事實上，美國經濟放緩并不難理解。一方面，新興市場經濟集體減速，中國2季度GDP同比增速甚至跌破8%；另一方面，歐洲債務問題短期內難以獲得解決，這使美國產品更難出口到歐洲。

但在巴菲特的訪問中，仍然有三個問題模糊不清：美國經濟停滯由什么行業引發、美國房地產復蘇情況如何以及歐洲經濟狀況到底惡化了多少。

根據美聯儲6月褐皮書，4月初至5月末美國經濟溫和增長，不過，部分企業對歐洲的混亂局面及美國政策的不確定性感到擔憂。

另外，諸多經濟領域都出現了穩步增長或改善，例如消費者支出、旅游、農業、貸款需求等。整體而言，由于能源價格下滑，支出成本壓力整體減弱。

問題究竟出在哪？《每日經濟新聞》記者發現，以就業市場來說，6月失業率已降至8.2%，盡管較去年6月（9.1%）大幅改善，但其中依舊存在不可忽視的問題。

首先，就業在人口中比例仍然徘徊于低位。今年6月，該比率為58.6%，較金融危機最低值（58.2%）僅提升了0.4個百分點，遠遜色于2008年1月時的62.9%。這說明，盡管失業率降低了，但有很大一部分人并沒進入到就業池中。

相比就業市場，零售則提前顯現出了疲弱。據統計，美國5月零售銷售（除汽車同比增長4.3%）為連續3月下滑；同月連鎖店銷售同比僅提升0.2%，為2009年11月以來新低；6月，美國國內汽車共銷售1105萬輛，雖然整體處于上升態勢，但仍低于2008年初的水平。

這一切可以從個人支出上找到答案。今年5月，個人支出（經季調）同比增長1.9%，遠低于2010年11月水平3.2%。

盡管如此，但美國住房市場的復蘇卻令人感到寬慰。一方面，新屋開工和建筑許可在過去16個月中均保持了穩定的增長節奏；另一方面，截至6月，NAHB住宅市場指數已創出5年來新高。

值得一提的是，在美國所有房貸需求中，主流房貸比重（30.2%）已上升至接近有統計數據以來高點（36.7%）。很明顯，越來越多的人更愿意現在貸款買房。

某大型券商宏觀研究員告訴《每日經濟新聞》記者，美國經濟前景如何主要看商業信貸和就業。從最近數據可以看到，5月美國消費信貸按年率計算增長8.0%，增幅快于前一個月的修正值4.7%。而5月份小企業貸款也較去年同期增長了18%，為今年新高。另外，就業直接關系到消費能力的問題，雖然從今年1季度和2季度的數據來看，就業情況不如預期樂觀，但當周初請失業金人數總體還是在一個下降通道中。

就美國房地產市場的前景，該研究員認為，今年1~2季度房地產市場已經呈現出底部企穩的跡象，未來或進一步改善。從兩方面看，一是美國房價仍處在較低的位置，這樣就有更多的美國民眾能夠支付房價；二是按揭利率比較低，減少了貸款買房者的還貸壓力，且助于消化美國龐大的房屋庫存。

但是對于房地產市場能復蘇到什么樣的程度，他表示，主要還是看就業率能夠回升到什么樣的水平。

（實習記者羅慧對此文亦有貢獻）

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歐洲尚無明確對策 前景難料

對于歐洲經濟，巴菲特警告稱，“在過去6周內，歐洲狀況正加速惡化。雖然在未來10年內問題可能會被解決，但現在尚沒有一個清晰對策。這很大程度上歸咎于歐洲既沒有領導者，也沒有一臺印刷機。”

事實上，不同于美國的結構性放緩，歐洲的問題幾乎是全方位的。

但如果非要定位在巴菲特所指的過去6周（從6月初開始算起），那么，主要還是來自金融市場狀況的惡化。以國債為例，在過去1個月中，在28個主要歐洲國家中有11個的10年期國債利差 （與同期德國比）超過平均水平。其中葡萄牙最高，為54個基點，其次是黎巴嫩、意大利和瑞士。這一切都指向資金正瘋狂涌向安全的德國國債，進而引發本國融資難度提升，最終抑制企業盈利改善。

對于歐洲前景，某大型券商宏觀研究員稱，歐洲上一次歐盟峰會的結果雖較積極，但只是其中關鍵一步而已，歐洲未來還有很多變數，前景也不太光明。若在7月底歐盟緊急峰會上各國領導人都抱以積極心態，能制定出更多促增長的措施，并且給EFSF和ESM更多空間，這樣歐洲央行才能有效遏制經濟嚴重下滑的勢頭。

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