首批險資新政出爐倒計時 多家券商將晉身險資管家

來自權威渠道的最新消息是：上周，13項保險投資新政中的4項已通過保監會主席辦公會議原則性通過，并有望于7月底前正式頒布。

在聽取各方意見后，保監會在征求意見稿的基礎上，對4項新政進行了修訂：受托投資門檻降低、股權和不動產品種擴大、償付能力指標適當放松……保險資金投資的自主性大大加強。

市場人士將今年稱作是保險業“政策年”，保險資金運用的市場化進程由此推動。影響遠非于此。這場掀起保險業創新革命的浪潮，同時亦撬動了整個金融業的改革創新。銀、證、信、保四大金融行業的漸次打通，將使一直以來各自為政的資產管理行業由分割走向融合。

受托投資門檻降低

首批4項新政分別是：《保險資產配置管理暫行辦法》、《保險資金投資債券暫行辦法》、《關于保險資金投資股權和不動產有關問題通知》和《保險資金委托投資管理暫行辦法》。

之所以選擇這4項作為首批發布，主要是響應了業內訴求，考慮到行業需求。其中，投資債券辦法由于前期論證較為成熟，基本未在征求意見稿上再作大的修改。政府債、準政府債、企業(公司債)的國際分類標準(大類)，得到業內一致認同。

有所修改的是備受關注的保險資金委托投資管理辦法。多位主流保險公司高管透露，與征求稿相比，辦法降低了券商受托管理險資的準入門檻。即從“客戶資產管理業務管理資產余額不低于200億，其中集合資產管理業務管理資產余額不低于100億”，改為“客戶資產管理業務管理資產余額不低于100億，或者集合資產管理業務受托資金不低于50億”。

門檻的降低，將直接提升券商競爭險資“管家”的參與度。記者查閱中國證券業協會數據后發現，2011年度券商受托資金額超過200億元的有中信、中金，超過100億元的有申銀萬國、國泰君安、海通，另有東方、信達、光大、華融、廣發、華泰等多家逼近百億元。

由此看來，逾6萬億元的保險資金，將為其他金融機構帶來一筆巨大的托管收益。

適當放松償付標準

對股權和不動產投資的調整，主要體現在品種擴大、償付指標適當放松等要點上。據知情人士透露，在險資直接投資未上市企業股權范圍方面，除征求稿中提及的增加能源、資源企業和現代農業企業外，還新增新型商貿流通企業股權。

更重要的是，投資股權和不動產的門檻得以放松，由償付能力充足率150%降至120%。“償付能力并不是唯一的衡量標尺，關鍵要看保險公司的投資能力。”上述人士分析稱，此舉將使更多的保險機構可以參與股權和不動產投資，從某種意義上來說，亦減輕了保險公司追加資本金的壓力。

未來，保險資金不僅可以投資企業股權，更可以投資相關基金產品。辦法將可投股權投資基金圈定為：成長基金、并購基金、新興戰略產業基金和以上述基金為投資標的的母基金。新興戰略產業基金的投資標的中包括了險資感興趣的養老、醫療、農業、金融服務、公租房或廉租房等相關企業股權。

另一大亮點是，險資投資未上市企業股權、股權投資基金和相關金融產品的比例，由合計不高于保險公司上季末總資產的5%調整為10%。另外，將基礎設施債權投資計劃和不動產投資的比例進行合并整合，更增加了保險公司的可操作性和靈活性。

結合當前的市場背景，保險投資新政的出爐顯得十分契合時機。市場人士分析認為，在目前持續低迷的市場環境下，保監會全面打開保險資金運用渠道，讓保險資金“脫媒”，以較低的成本直接對接優質資源，折射出其逆周期的監管思路，對于保險行業的可持續發展意義非同小可。