諾亞財富：未來信托產品收益或持續低迷

每經網7月26日北京電 每經記者  楊井鑫   發自北京

諾亞財富管理中心近日發布了《2012年下半年策略報告》。該報告認為，隨著未來中國經濟步入“類衰退期”，社會融資需求將下降，信托產品收益率也可能持續低迷，而債券價格可能迎來上升行情。

報告還認為，信托業在保持高速增長的同時正在轉型，去銀行合作化的過程中，非銀行的機構與超高凈值個人將成功代替銀行資金；銀行理財、大眾理財的形象正在改變，中高端產品占比大幅上升，商業銀行高端理財競爭將有所加劇。

信托收益或持續低迷

諾亞財富研究員李要深表示，與國外的信托功能不同，中國信托更趨向于是一條融資渠道。“對于大型的國有企業來說，融資是比較容易的，但是對大量的民營企業或中小企業來說，它的融資是比較困難。在這種情況下，信托是作為一個通道，錢越要流向中小企業的時候，它就越受歡迎。”。

但是，由于市場利率的下調，固定收益產品利率的跟隨效應也會顯現。李要深認為，債券收益率與市場利率基本保持方向一致，而信托產品收益率也與市場利率大體相同。因此，信托產品收益率可能繼續低迷，而債券價格可能迎來上升行情。

與此同時，李要深還認為，近期信托資產去銀信合作化效果明顯。“之所以說信托資產去銀信合作化，是因為我們看到從過去兩到三年的情況看，銀信合作一直占單一信托最大的部分，在過去的一年時間內，銀信合作的占比在逐步的下降，報告有非常清晰地數據，從最近幾個季度來看，單一信托在信托中已經有一個比較穩定的占比，也就是說銀信合作的下降并沒有影響到單一信托，也就是高凈值人群和非銀行機構代替了銀行資金。”

報告中稱，隨著信托資產去銀信合作化，信托公司大客戶時代即將來臨。目前，大部分信托公司都提出將“財富管理”作為自身戰略定位。這意味著大部分信托公司都在資產管理這個大鏈條上選擇偏客戶這一端。與證券公司、基金公司相比，商業銀行和信托公司更適合走“客戶專業化”道路而不是“產品專業化”。

商業銀行激戰高端理財

對于未來銀行理財產品的收益率，諾亞財富認為進一步明顯下跌的空間很小。據普益財富的報告顯示，2012年1至4月銀行理財產品收益率逐月下滑，這與2011年12月后SHIBOR下降趨勢基本一致。

報告認為，具有固定收益性質的人民幣債券與貨幣市場類產品平均收益率從1月的5.11%降至4月的4.72%，與2011年同期水平基本相當。由于銀行理財產品是銀行存款的替代品，考慮到目前銀行1年期和2年期存款利率分別可達3.575%和4.1%，所以未來銀行理財產品收益率進一步明顯下跌的空間很小。

此外，報告中還提及，商業銀行高端理財競爭加劇，外資銀行可能將專注于更高端客戶。

    報告認為，去年發行的17萬億銀行理財產品是中國目前最主要的固定收益產品。以往銀行理財產品基本是5萬元起的大眾理財產品，而目前中高端產品的占比正在上升。

而中資銀行與外資行理財產品的對比中，產品起點的差別日益顯現。據普益財富的報告顯示，2012年1至5月，股份制銀行和外資銀行所發行的理財產品中超過一半是中高端產品。中資銀行30%的理財產品投資起點為10至100萬之間，外資銀行50%的理財產品投資起點為100至1000萬之間。