10億增持馳援 蘇寧股價大逆轉是底還是套

蘇寧電器與京東商城的價格戰備受各界關注，二級市場上蘇寧電器的股價波動也成為投資者關注的焦點。繼14日大跌逾7%之后，15日早盤蘇寧電器延續頹勢，盤中一度下跌超過5%。但中午休市期間，蘇寧電器集團宣布計劃以不超過10億元增持股份，蘇寧電器股價下午開盤后急速上升并沖上漲停板。單日巨量大幅波動，使得該股創出16.16%的歷史最大單日振幅以及5.09%的最近41個月最大單日換手率。分析人士表示，股東巨資增持對股價支撐作用明顯，但從長期看，轉型期的公司業績及估值壓力仍然較大。

股價上演大逆轉

受京東商城掀起針對蘇寧、國美的新一輪價格戰，以及蘇寧電器發債融資80億元的消息影響，14日蘇寧電器放量大跌7.11%。投資者預期公司深陷慘烈價格戰將導致業績嚴重受損，同時擔心公司資金出現缺口。悲觀情緒延續至15日上午，早盤蘇寧股價低開1.53%后迅速走低，盤中最低探至5.57元，跌幅一度超過5%，到中午收盤時，股價報5.68元，跌幅3.40%。

逆轉發生在午后，受中午休市時公司公告稱，第二大股東蘇寧電器集團將斥資10億元增持股票的利好消息刺激，蘇寧電器股價下午開盤后不久即跳升0.32元至6.00元，隨后巨量資金不斷涌入并將股價推高至6.47元的漲停價。頗具戲劇性的股價走勢，使得蘇寧電器創出16.16%的歷史最大單日振幅。與此同時，5.09%的換手率也為2009年1月22日以來的最高值。

從公開交易信息來看，在15日蘇寧電器的巨幅波動背后，有機構資金大量賣出。賣出金額最大的前5名席位中，有3家機構，合計賣出1.27億元。而買入金額最大的前5名席位中僅有1家機構，買入額為2253.39萬元。顯示出機構投資者對于蘇寧電器的前景頗不看好，事實上，在14日的大跌中就有4家機構賣出2.3億元。

增持會否重蹈“被套”覆轍

此次蘇寧電器集團宣布10億增持計劃，維護股價的目的頗為明顯，盡管力度空前，不過效果仍有待觀察。

事實上，今年以來蘇寧電器的大股東及管理層在維護二級市場股價上可謂煞費苦心。今年年初，蘇寧電器管理層就進行過一次頗為引人注目的增持，當時包括董事長及總裁在內的16名核心管理人員，增持近2億元的蘇寧電器股票，平均增持價格在8.46元左右，不過如今已被深套逾20%。此后，大股東以現金參與增發，增發價12.15元，目前已幾乎接近腰斬。

分析人士表示，電商價格戰實際上就是資金消耗戰，無論是蘇寧還是京東，都需要龐大的資金支持。相比之下，蘇寧融資渠道較多，但順利融資的條件之一就是投資者對股價具有信心。若股價疲軟，融資就會遭遇困境。因此，蘇寧電器年內拋出兩次增持計劃，其最重要目的就是融資。

不過，今年以來，蘇寧電器股價年內跌幅21.95%，而同樣身為家電連鎖巨頭的國美電器股價年內更是下跌超過60%。在家電需求低迷以及電商分流大量客戶的嚴峻形勢下，轉型期的蘇寧電器，其業績和估值前景并不樂觀。瑞銀證券指出，參照百思買與亞馬遜近年來的趨勢對比，蘇寧電器股價將持續承壓。