海外投資迎難而上 保持耐心和信心

每經編輯 每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

“我必須要誠實地告訴大家，目前這塊業務很困難。”上投摩根基金公司副總經理侯明甫這么對他的投資團隊以及記者表述他對海外投資業務的看法。“但假如我們放棄，未來我們會失去很大一塊業務?！彼偨Y，“海外投資業務雖然短期有難度，但長期仍充滿吸引力，我們會迎難而上?！?/p>

距離QDII首次出海已經5年有余，而這曾一度炙手可熱的投資產品卻成為如今最難賣的產品。如今QDII在整個公募基金產品中的市場份額僅占5%，迷你基金充斥市場，大部分QDII基金規模都在1億元左右徘徊。

雖然近兩年上投摩根仍以平均每年一只的速度在布局QDII產品線，然而亦無法從QDII基金持續規模縮水的局面中獨善其身。

“QDII真的不好嗎？”侯明甫反問。做投資出身的他喜歡以數據說話，“今年賺錢的QDII占了七成，第一名的QDII賺了20%；A股基金今年賺錢的也有60%、70%，第一名賺了21%。這樣一比較，其實兩者并沒有太大差別?！?/p>

“那如果業績差不多為什么還要投海外？”他再自問自答道，“分散投資才能分散風險，如果拉長一些時間看，海外市場的表現是跑贏A股的。”

2009年，侯明甫正式加入上投摩根基金公司，此前他一直就職于上投摩根外方股東摩根資產管理。自加入上投摩根起，他一直擔任著分管海外市場投資的工作。這一時期亦是QDII在經歷了全球金融危機引發的大熊市之后市場最黯淡的三年。

“目前這塊業務很困難，不是因為市場表現，而是因為投資心態。投資人還是被過去的陰影籠罩住了，對QDII有些談虎色變?！焙蠲鞲⒋诵稳轂?，“創傷后遺癥?！?/p>

如前文所述，曾見證了中國臺灣資產管理行業20年發展的他堅定地相信這個市場是有機會的。“我強烈地相信——資產配置、分散投資，這個理念在每一個市場都會慢慢成熟。人民幣國際化，外匯管制的放寬是不可逆轉的趨勢。同時作為銷售渠道的銀行也將會越來越重視中間業務，強化資產配置理念。如果我們不做這塊市場，將來錢都會被老外賺走?！?/p>

但他同時也強調，這是需要一段過程的，要耐心?！鞍蜒酃夥砰L遠以后，股東保持支持的態度，基金經理心態也會放平穩?！?/p>

也同樣是基于這種“長線”的眼光，同時分管產品設計的侯明甫在對QDII產品布局上走了一條不太 “合群”的路。

目前市場上共有59只QDII產品其中約七成都是指數類產品和FOF（基金中的基金），而被動化管理越發成為近年QDII產品的趨勢。

然而目前上投摩根旗下的三只QDII——上投摩根亞太優勢、上投摩根新興市場、上投摩根全球天然資源無一例外都是主動管理型股票基金。相對FOF、指數產品，上投摩根選擇了 “最困難的一種投資方式”，尤其后兩只基金還是在全球范圍市場投資。

對此，侯明甫表示，每一家公司有每一家公司的路徑，如果沒有外方股東摩根資產管理的資源，可能選擇的路也會不一樣。“目前布局的三個產品，外方股東不同的投資團隊都是我們的顧問。他們已經有一套成熟的投資流程、投資模式、投資的市場，因此可以從中選擇適合在國內做的產品?！?/p>

更重要的是，作為戰略制定者，他不得不思考：隨著人民幣國際化進程的推進，未來外資資產管理公司很有可能被允許直接到國內銷售它們的產品，“這并不是一個很遙遠的問題，3年、5年就可能會遇到面對面的競爭。因此我們在做QDII的時候必須要認識到，今后遇到海外基金這些競爭對手，那我們有什么可以和他們競爭？”

他認為，指數型產品在這一競爭中并不具備優勢?！拔覀儸F在ETF和指數基金的收費是比海外基金高出一截，那同樣一個指數，別人管理費會低一倍多，甚至更多，聰明的投資人很可能直接去買海外掛牌那些指數基金了?！?/p>

而海外市場的主動化投資的難度則是一般人很難想象的?！吧婕安煌膸欧N，不同市場的交易制度，需要非常充分的經驗積累?！辈贿^也正是這樣，在無形中也形成了進入門檻。

侯明甫希望能在這些年充分積累經驗，培養人才，不因為現在業務的困難而放棄團隊培養。他告誡基金經理靜下心來扎實耕耘，“長期耕耘這個市場的人，市場機會一來就會出成果?！?/p>

上投摩根海外投資團隊目前共有三位基金經理，平均證券從業經驗在10年以上。經過多年的運作，該團隊已經形成了很強的默契，且互取所長。比如其中一位是著重研究大中華區域，其中一位會著重研究澳大利亞市場，還有一位是著重研究新興亞洲，每個人負責的市場每年都會去做實地調研。三位基金經理的過往從業經驗豐富且也非?；パa，一位對亞洲、中國臺灣市場的股票投資非常有經驗，一位對外匯頗有研究，一位是對海外債券市場很熟悉，因此從貨幣到債券到股票，這個團隊都具備相當的經驗。

侯明甫表示，今年海外投資團隊又增設了一名基金經理助理負責研究港股，明年隨著產品推出再進一步從內部選拔適合的基金經理助理。隨著產品線的鋪開，我們的海外投研梯隊會逐步建立起來，在借助海外投資顧問的同時，我們海外投資的本地投研團隊能力將不斷強化。

明年，上投摩根計劃在QDII產品線上再繼續增加消費類股票投資產品或固定收益類產品，“今年海外固定收益的產品包括企業債、高信用等級或者高收益的品種，表現都相當不錯?！焙蠲鞲Ρ硎荆磥磉m時會增加對海外固定收益研究的人手。