A股逼近“1時代”

每經編輯 每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

在金庸的《射雕英雄傳》中，“一陽指”始終未能與“九陰真經”一較高下，兩大神功誰更勝一籌無人知曉。

不過，在9月的A股市場，“一陽指”與“九陰真經”進行了切磋。9月7日，多頭使出一招“一陽指”，使得指數大漲3.7%，并將股指頂到了多條均線的上方。9月8日開始，空頭還以顏色。僅僅用了9個交易日，滬指不但吞沒了“一陽指”的漲幅，更是創出階段新低。

此時，投資者中彌漫著悲觀的氣氛，更有打油詩云：新低復新低，兩千難是底。

至本周五（9月21日），滬指已跌到43個月新低2018點，逼近2000點，距“1時代”僅一步之遙。

如果此次破掉2000點，則是A股歷史上自突破2000點后第三次跌回“1時代”：2001年始自2245點的下跌途中，滬指曾跌破2000點，隨后股市迎來長達4年之久的大熊市；2008年10月滬指自6124點開始下跌的途中，滬指再次跌破2000點，直到一年后的1664點才得以出現大反彈。

雖然是一大整數關口，但從歷史來看，2000點往往并沒有所謂的支撐。在經濟增速下滑，股市中各類矛盾仍無法調和的大背景下，沒有政策的出手，市場無法構筑堅實的政策底。

《每日經濟新聞》記者總結歷史規律發現，要形成強勁的“政策底”，有三個方面值得關注。

一是政策是否會加大刺激力度，和海外市場一塊“瘋”？在歐洲、美國、日本接連放松銀根后，中國會加入進來嗎？會加大投資刺激經濟嗎？

二是IPO改革力度是否能如預期？自創業板發行審核委員會2012年第64次會議于2012年7月31日結束后，新的發審會就沒有再召開過。在2012年7月16日披露最后一批創業板公司招股書后，至今已有兩個月沒有新IPO招股書申報稿披露 （不算補充預披露）。實際上，IPO的增量已經暫停，存量上市也在減緩。一切的跡象都說明，IPO制度在醞釀一次大改革。然而，如洛陽鉬業發行價從6元/股至3元/股的價格管制，并不能解決IPO的核心問題。對于當前股市，供求不平衡的矛盾遠大于估值高企的矛盾。

三是讓分紅制度是否能多一些“強制”？《每日經濟新聞》記者統計顯示，A股自2001年以來共經歷了5次分紅制度改革。但歷史上的五次改革都是“建議式”、“鼓勵式”，而不是“強制性”的。在此背景下，不少企業變著法子逃避分紅。如今股市連續下挫已經讓投資者望而卻步，再不來一點 “分紅”的誘餌，誰會“飛蛾撲火”呢？

當然，即使沒有政策底，市場也會用自身的方式尋找到市場底。

總結歷史規律來看，若市場出現四大積極因素，股市的市場底便可能形成。這四大積極信號是：

首先，“破凈”股大幅增加，且不局限于鋼鐵、交通等傳統行業個股。統計顯示，998點、1664點時，破凈個股的數量多達180余只。而如今只有88只。

其次，中小板、創業板的估值大幅下降。如今，滬市A股、滬深300指數市盈率早已創出新低。而中小板指數的市盈率為30.62倍，較2008年10月的17.15倍、2005年的最低值21.69倍仍高出不少；創業板指數市盈率為36.81倍，較今年1月的32.72倍還要高。中小盤股的估值沒有調整到位，是導致A股遲遲不能見底的原因之一。

第三，新增開戶數大幅增加。在年初2132點底部前一周，A股新開賬戶數合計為162777戶；在1664點前的一周，新增A股開戶數合計為161056戶，在1664點當周，新增A股開戶數高達194926戶。如今，新增A股開戶數僅為10萬戶/周左右，遠遠低于2132點和1664點時的水平。

最后，產業資本大舉增持。無論是1664點還是2132點前夕，產業資本均出現了大舉增持，這成為股市見底的重要信號。而截至目前，產業資本的大規模“抄底潮”仍未出現。

因此，不論2000點是不是能夠守住，重要的是關注上述底部信號，當這些信號尚未出現時，等待，或許仍是最好的策略。