全球對沖基金新時尚：單邊做多

每經編輯 每經記者 楊可瞻 實習記者 羅慧    

每經記者 楊可瞻 實習記者 羅慧

盡管聽上去平淡無奇，但單邊做多資產管理（long-onlyassetmanagement）卻在全球對沖基金界掀起了一股新的時尚，特別當一些基金經理苦于如何為客戶盈利時。

擅長各種管理風格的對沖基金們，正在努力尋找一條康莊大道。它們發現，可以通過被動的單邊做多投資來規避市場波動，進一步發揮各自技能并收取更高費用。

對此，德意志銀行全球高端金融歐洲主管丹尼爾·卡普蘭給出的解釋是，單邊做多正快速成為對沖基金業的一種趨勢，其主要優勢是擴大了收費門類與投資者范圍，同時可以避免產品受到某種限制。

這類傳統投資方式還提供了一些其他好處，比如通過投資一些新興市場的中小市值工業股，以對沖更大的系統性風險。據了解，區別于多/空投資管理，單邊做多并不允許基金進行借空。

目前，按策略分類，對沖基金主要包括平衡型、可轉換型、公司債、新興市場等，按管理風格可分為資產抵押證券、混合、CTA/管理期貨、危機證券等。

事實上，如今Winton資本管理、文藝復興科技、ODEY等頂級對沖基金，均加強了單邊做多業務。相比之下，養老基金等大型機構客戶才開始真正投資這類產品。對全球第二大對沖基金ManGroup旗下的GLG來說，單邊做多基金是其上半年唯一資產出現增長的基金，規模已增至113億美元。

記者了解到，單邊做多策略讓基金經理有更多的空間來確定正確的投資點位，并獲得更大的投資彈性。而做空不僅很難確定一個較好的點位，而且還會對沖一部分利潤。

順越雙生副總裁李一辛向 《每日經濟新聞》表示，對沖基金更青睞于單邊做多，并不一定代表它們全面看多全球股市或者商品等資產。這有可能只是大資金開始進場或者逐漸加倉的信號，但這也取決于它們具體的操作策略。未來資金是否全面抄底，仍需視全球宏觀經濟形勢而定。

然而，單邊做多的風格并不能保證業績一定就好。記者發現，以摩根大通單邊做多指數為例，其今年以來累計回報率為-64%，遠跑輸于16%的同期標普500指數。