滬指盤中失守 拿什么拯救A股？

２６日，Ａ股盤中一度低探１９９９．４８點，失守２０００點整數關口。在經濟復蘇前景堪憂、投資者信心低迷的背景下，Ａ股不僅創出３年半以來的新低，更是熊居全球資本市場，如何拯救Ａ股成為市場關注的焦點。

成交低迷　盤中失守２０００點

上證綜指在最近的幾個交易日連續下跌，頻創新低。２６日兩市指數持續下跌，上證綜指臨近尾盤失守２０００點，最低下探１９９９．４８點。如此表現，令投資者無奈。

Ａ股曾經在９月７日爆發單日大漲，一度讓許多投資者振奮，只可惜好景不長，市場迅速又以縮量下行的方式重回筑底通道。

實際上，之前的單日暴漲，主要是因為國家發改委集中公布審批項目。來自海富通基金的觀點認為，即便是投資政策的出臺，也難以扭轉宏觀經濟增速緩慢向下的中長期趨勢。

從最新的國內宏觀數據來看，８月份包括工業增加值、外貿在內的多項指標均出現不同程度下滑，經濟企穩預期落空；雖然當月的房地產投資與新開工數據略顯起色，但全局性的企穩信號尚未出現。預計未來經濟增速的企穩將一定程度上依賴于低基數，而非經濟自身動力，故難以激起比較有力且具備基本面支持的反彈。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，雖然投資項目的“準生證”被大批發放出來，但由于地方項目資本金緊張使得新項目無法及時上馬，本月固定資產投資仍繼續下滑。在消費平穩、出口低迷的背景下，唯一的“主心骨”投資欲振乏力，直接使得第三季度ＧＤＰ增速未能企穩。

基本面沒有得到明顯改善，股指的反彈如曇花一現，截至２６日收盤，上證綜指報收２００４．１７點，當日下跌１．２４％，深證成指收報８１９３．３７點，跌幅達到１．１％。兩市成交繼續保持低迷，成交量萎縮不足９００億元。

全球皆漲Ａ股獨跌

縱向來看，上證綜指創下了３年半以來的新低；橫向比較，Ａ股熊居全球。財匯數據顯示，全球２５個主要指數中，今年以來只有Ａ股出現下跌，而其余指數悉數上漲，漲幅最小的阿根廷Ｍｅｒｖａｌ指數也上漲了２．８１％，德國ＤＡＸ指數漲幅超過２５％。

近年來中國股市的漲跌和整體宏觀經濟的走勢并不相同，而在目前經濟下滑的背景下，資本市場表現得更為悲觀，信心的回暖仍然有待時日。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，美國ＱＥ３推出后，全球資本市場都有一波反彈，美股主要股指更是創了五年來新高，但Ａ股市場無動于衷，不漲反跌，上證指數逼近２０００點整數關口。“２０００點一旦跌破，上證指數２０年來的上升通道將被打破，投資者信心又會受到很大打擊。”

來自匯豐晉信基金的觀點認為，美歐日紛紛采取大幅度量化寬松政策來緩解其本身的金融危機，這些舉措加重了投資者對我國即將再度面臨輸入性通脹的壓力從而影響經濟復蘇的擔憂。

不過亦有觀點認為，歐美日的量化寬松政策將有助于穩定外需，對國內經濟起到一定的提振作用。

瑞銀證券財富管理研究部首席中國策略師高挺認為，歐洲近期出臺了一系列購買國債的計劃，雖然只是個計劃還沒有操作，但對市場的信心已經造成比較大的正面推動。歐洲情況不再繼續惡化，將會對中國出口形成支撐。美國ＱＥ３的出臺進一步利好我國出口形勢。“只要全球經濟還是弱增長，而非繼續惡化，我們不應該特別擔心中國出口在現在的弱勢基礎上還會大幅下滑，可能有一定的支撐。”

拿什么拯救Ａ股？

在股指頻創新低，投資者紛紛離場的同時，拯救Ａ股的聲音愈發強烈。

投融資的平衡，發行制度、分紅制度、退市制度等一系列制度的改革也引發了市場的廣泛討論。

中歐國際工商學院金融學教授黃明認為，資本市場最大的作用是相當于人的輸血管道——吸收社會閑散資金輸送到需要資金發展的好企業當中去。而資本市場發展不好說明資金的使用效率出了問題，被一些不應該融資的企業浪費了。

雖然資本市場仍然有不少需要進一步改進的地方，但是就目前市場的頹勢而言，其有效提振有待經濟基本面的好轉。市場上亦不乏對于中國經濟未來走勢的樂觀判斷。

高挺表示，由于經濟下行的慣性很大，中國經濟在四季度不會大幅回升，但基本面可能會走穩，呈現緩慢演化的過程，上市公司整體利潤也會開始逐漸改觀。

在高挺看來，隨著四季度經濟逐漸企穩，市場信心會逐漸顯現，在目前市場一片悲觀的預期之下反倒可能呈現溫和偏正面的市場。但是大盤大幅反彈，超出前期高點的可能性不大，震蕩區間多數將在上半年波動的范圍內。