余豐慧：10月匯豐PMI回升 經濟回暖有戲了？

余豐慧

10月24日，匯豐中國發布報告稱，10月中國制造業PMI指數初值為49.1，較9月的47.3回升明顯，達到3個月以來的新高。同時，10月份中國制造業產出指數初值錄得48.4，比9月（47.3）上升1.1個百分點，亦達到3個月以來最高。

PMI指數低于50表明制造業活動萎縮，高于50表明制造業活動擴張。雖然10月匯豐PMI指數仍在50下方，處于萎縮區間，但是，與過去幾個月相比，已經連續回升，距離景氣擴張區間僅僅相差0.9個百分點，可謂一步之遙。匯豐中國10月PMI達到3個月以來最高點，對連續7個月下滑的中國經濟來說，可謂一針強心劑，給中國經濟復蘇再添信心，表明中國制造業有望走出萎靡狀態。匯豐中國PMI側重反映了中小企業情況，說明中小企業的困難狀況開始有所改善。

10月份匯豐中國PMI初值達到3個月以來最高，至少有兩大原因。首先，10月初“雙節”期間，高速公路免費、部分景點門票價格下調、中秋國慶連休八天，三大因素聚合在一起使黃金周長假旅游消費出現 “井噴”。這種難得一見的消費拉動力對企業乃至整個經濟都是重大利好，拉動企業生產收入出現快速增長。

其次，企業生產訂單開始增加，特別是出口企業訂單增長較快。10月份預覽指數連續第二個月反彈，一定程度上得益于新訂單指數的逐步改善，10月份新訂單指數升至6個月高點。除了國內需求改善的原因以外，主要是美國經濟復蘇加快，歐洲主權債務危機最壞時期已經過去，國內需求增加，消費啟動加快，對中國出口企業訂單增加。另一個因素是歐美等西方國家圣誕節將至，圣誕禮物訂單增加較多，而中國是歐美圣誕禮物的最大生產商，西方節日增加了中國出口企業特別是中小企業訂單。

筆者認為，10月匯豐中國PMI指數初值達到3個月以來新高，再次說明我國經濟三季度觸底、四季度反彈的幾率加大。該指標向好趨穩，給我國經濟走出低谷、走向復蘇再添一分信心。但是，同時我們仍要看到，經濟觸底企穩回升的不確定性因素依然很大，經濟還存在基礎不牢等問題。

雖然10月匯豐PMI初值向好，但該指數連續第12個月位于萎縮區域，意味著制造業在較長時期內都面臨困境。雖然出口訂單指數逐步好轉，但是，從此前廣交會的冷清場面和罕見的低迷狀態看，出口仍然面臨不少困難，徹底擺脫困境尚需時日。

筆者認為，11月份對于中國經濟復蘇而言是一個關鍵時間點。如果沒有應對之策，11月份經濟各方面指標很可能從高點滑落。因此，這就要求財政政策應該更加積極一些，刺激消費的稅費政策出臺力度再大一點，在結構性減稅的基礎上推出全面性、全方位減稅降費措施。

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