A股新開戶數創6年新低 2000點唱“空城計”

每經編輯 每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

“問渠哪得清如許？為有源頭活水來”。水塘清澈如明鏡，皆因有活水源源不斷匯聚而來；要想股指漲得酣暢淋漓，也必須吸引到場外資金持續進入，即便不是摩肩接踵，至少也要不絕如縷。觀測場外資金動向的重要指標之一，就是中登公司每一周和每個月所公布的新開A股賬戶統計數據。

然而，據中登公司最新公布數據顯示，10月新開A股賬戶數僅為27.52萬戶，已創出近6年新低。在滬指逼近2000點的緊要關口，A股卻唱起了“空城計”。

/數據直擊/

社?；疬B續5個月零開戶

每經記者 趙笛

近期股指持續下挫，市場各方更是緊盯中登公司公布的A股市場統計數據。然而，其本周公布的10月數據表明，包括各主力機構在內的投資者都未見明顯的抄底動向。

A股十月僅新開27.52萬戶

11月13日，中登公司在其網站上公布了2012年10月 《中國結算統計月報》，月報中，10月新開戶數據引人注目。數據顯示，10月滬深兩市新開A股賬戶數為27.52萬戶，較上月40.73萬戶下降32.43%，其中滬市日均新開A股賬戶數7926戶，環比降26%；深市日均新開A股賬戶數7364戶，環比降24%。

《每日經濟新聞》記者統計顯示，10月27.52萬戶的新開A股賬戶數，是A股自2006年12月以來月度A股開戶數首度低于30萬戶。換言之，2012年10月新開A股賬戶數已創出近六年新低。

此外，統計顯示，自7月2日以來，連續10周新增A股開戶數一直在10萬戶之下，而9月10日～14日，新增A股開戶數突破10萬戶，這也被看作股市反彈基礎之一，9月28日起的3周內，滬指連續收陽。

然而，10月至今，上述指標跌到8萬戶以下的水平。

QFII十月新開戶低于九月

《每日經濟新聞》記者注意到，除新開戶數數據不容樂觀外，主力資金亦尚未出現明顯的抄底跡象。

日前，西南證券根據三季度上市公司數據測算指出，被列入上市公司十大流通股股東的社保基金持股市值合計504.21億元，比二季度增加25.11億元，增幅為5.24%，創出歷史新高。有市場人士將此解讀為社保資金在抄底。

然而，中登公司數據顯示，社保基金10月在A股上依然零開戶，且其自今年6月以來一直保持零開戶未變。

保險資金也是市場重要的風向標。10月數據顯示，保險機構當月新開4個A股賬戶，不過最近兩個月，險資開戶數量逐月遞減。記者注意到，9月險資新增A股賬戶數8個，8月新增13個，而險資在6月、7月分別新開A股賬戶數均在40個以上。

此前，管理層與業內高管曾赴海外推介A股，且新增了QFII與RQFII份額，比如11月13日，RQFII增加了2000億元投資額度，至此試點總額度達到2700億元人民幣。

然而，僅就10月數據而言，QFII似乎并未立即抄底。中登公司數據顯示，10月QFII新增A股開戶數為5戶，而9月新增6戶，8月新增17戶。而10月RQFII新增A股開戶數為零，9月則新開2戶。

/歷史剖析/

見大底需新增開戶數持續反彈

每經記者 趙笛

分析人士認為，從歷史經驗看，沒有增量資金進場，股市無法獲得持續的上漲動力?！睹咳战洕侣劇酚浾咭沧⒁獾?，在A股此前出現歷史大底時，新增開戶數必有大反彈。

見底前大資金把握先機

社保、險資、QFII一直被市場認為信息靈通、身手迅捷，他們常能既抄底又逃頂。

2009年8月，A股結束反彈出現大跌，而在此前，社保資金卻先知先覺提前“開溜”。當時有媒體報道稱，當年7月，社?；饛纳钍袃袅鞒?.64億元，創當時年內單月最大凈流出，其做空的地產板塊隨后也成為主要大跌對象。

而在2010年7月，指數開始反彈，社保基金當年7月初火線增倉30億元；保險資金則早在當年5月就傳出 “險資對股票與股票型基金投資余額調整為20%”的風聲。當年8月5日，保監會發布《保險資金運用管理暫行辦法》，規定保險資金投資于股票和股票型基金的賬面余額升至不高于本公司上季末總資產20%的水平。

同樣，QFII也表現不弱，2008年6月初，在A股市場于當年4月調降印花稅后，作為外資炒作A股的“新華富時A50中國基金”交易較為平穩，賣空額僅占全天成交額的0.01%左右。然而，到了6月5日，極少數先知先覺的外資開始做空A50基金，當日賣空額占成交額比重也從0.01%提升至0.16%。6月6日，就在央行宣布上調存款準備金率出臺的前一天，外資開始大肆做空A50基金，當日賣空額猛增到該基金全天成交額的30.98%。

除上述歷史數據外，從中登公司月度A股新開戶數據中也可看出主流資金抄底能力。如2012年1月股市階段性見底，而險資在2011年12月新增開戶數達到10戶，而此前11月僅新開1戶。

社?；稹⒈ｋU資金、QFII的眼力和能力都是顯而易見的，也得到了市場關注和認同。如今，他們在新增開戶方面表現不夠積極，也讓投資者對后市行情難以樂觀。

兩次大底前新開戶數猛增

眾所周知，A股市場2006年～2007年的大牛市得益于股改政策推動，但股改背后是源源不斷的資金流入，當時出現的基民排隊認購新基金現象就是一個縮影。有分析人士認為，如今A股新增開戶數下降表明增量資金入場減少，股市缺乏活水。

“沒有增量資金，股市靠什么推動上漲”？一位私募人士如此對記者表達了他的擔憂。《每日經濟新聞》記者注意到，在股市流通市值持續上升的情況下，成交額卻并未同步放大。

以“真實換手率（真實換手率=日均成交額÷流通市值×100%）”指標來計算，2005年5月滬市真實換手率是一個低點，當時滬市流通市值為6285億元，日均成交額為53.42億元，真實換手率為0.85%。之后，隨著滬指見底998點，真實換手率得以提升，如2010年10月滬市流通市值為12.69萬億元，日均成交額為2337億元，以此計算，真實換手率提高到1.84%。

然而，在今年年初反彈前的2011年12月，滬市流通市值為122851億元，日均成交額為465億元，以此計算，真實換手率只有0.38%，竟不足998點歷史大底前的一半水平。

從中登公司數據看，2012年9月期末持倉A股有效賬戶數占期末A股有效賬戶的比重為40.94%，10月這一數據減少到40.76%。

2012年9月，期末已上市A股流通市值達到1億元的賬戶中，自然人為794戶，機構賬戶為5345戶，而10月流通市值達1億元的賬戶中，自然人戶減少到785戶，機構賬戶減少到5330戶；在市值1000萬元～1億元級別賬戶中，9月自然人有15461戶，10月減少到15251戶；9月機構賬戶有7681戶，10月減少到7515戶。

《每日經濟新聞》記者統計注意到，在以往A股歷史重要底部之前，往往會出現新增開戶數大幅放量的現象。

比如在2012年初滬指2132點底部前一周（2011年12月26日～2011年12月30日），新開A股賬戶數為16.28萬戶，而在12月初（2011年12月5日～2011年12月9日），新開A股賬戶數合計僅為13.90萬戶。

又如滬指見底1664點前一周

（2008年10月20日～2008年10月24日），新開A股賬戶數合計為16.11萬戶，而在見底1664點當周（2008年10月27日～2008年10月31日），新開A股賬戶數高達19.49萬戶。

分析人士認為，這表明隨著底部臨近，新開A股賬戶數會大幅增加，顯示場外增量資金逐步認可股指當前水平，從而形成“羊群效應”推升股指。

而上周新開A股賬戶數僅為7.23萬戶，這遠低于見底2132點和1664點前期的水平，更遑論開戶數大增。

/市況前瞻/

滬指直逼2000點 亟待援軍

每經記者 趙笛

近期滬指持續下跌，目前已兵臨2000點城下，然而，有分析人士認為，在新開A股賬戶數創出近6年新低的背景下，2000點處恐怕缺乏援軍，或將上演一出“空城計”。然而，“不破不立”也是投資者熟悉的道理，跌破之后也不是就沒了希望。

滬市成交連續3日低于400億元

9月26日，滬指盤中一度跌至1999.48點，但隨后迎來強勁反彈，而反彈的重要背景之一就是新開A股賬戶數回暖。

中登公司數據顯示，自7月2日以來，連續10周的新開A股賬戶數一直在10萬戶之下。而9月10日～14日，A股新開戶數突破10萬，達到10.57萬戶。隨后兩周這一數據持續反彈，9月17日～21日新開A股賬戶數達10.10萬戶；9月24日～28日達11.80萬戶。換言之，滬指從9月10日到26日的下跌過程中，場外增量資金卻在暗中進場，因此9月27日滬指即大幅反彈2.60%。

目前滬指繼續下跌，但新開A股賬戶數并不給力。10月以來，一周新開A股賬戶數依次為64761戶、72359戶、84576戶、80206戶、72308戶。顯然，在當前滬指2000點保衛戰中，僅從新開A股賬戶數而言，還暫時沒有看到增量資金支援。

實際上，從量能看反彈也面臨困局。在9月27日的反彈中，滬市成交額為603.4億元，而昨日滬市成交額為368.2億元，近3個交易日，滬市單日成交額均低于400億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，從數據統計來看，底部持續放量也是股市見底的重要指標之一。在滬指998點之前的多個歷史大底，都有持續放量現象。

比如1994年8月1日，滬指當日暴漲33.46%，成交額為30.5億元，是前一日4.8億元成交額的5.4倍，此后量能并未萎縮，而是持續放大。8月4日，滬指大漲7.61%，當日成交額高達105.4億元，是8月1日的2.5倍。在橫盤一段時間后，指數仍然選擇向上，背景就是繼續放量。1994年9月5日，滬指大漲13.3%，當日成交額升至154.9億元。此后，隨著量能逐步減小，股指開始見頂回落。

再如歷史著名的“5·19”行情，1999年5月19日，滬指上漲4.64%，當日成交額為42.5億元，較前一日的21.6億元幾乎翻了一倍。隨后，股指與量能密切配合，量能逐步放大推動了股指繼續向上攀登。直到6月25日，滬市出現了量能高達443.2億元的一根陰線。雖然股市隨后又向上蹦跶了幾天，但6月30日的陰線伴隨著380.9億元的縮量顯示股市見頂，隨后，指數開始逐級下跌。

11月產業資本減持大于增持

《每日經濟新聞》記者注意到，除社保、險資、QFII之外，A股市場另一重要主力——產業資本也未見大舉增持。

早在2008年大熊市時，開放式基金勢力縮小，產業資本就成為A股霸主，其對指數影響的表現形式是：產業資本大規模增持，股市見底上漲；產業資本大面積減持，股市見頂下跌。

比如2008年9月，產業資本增持30.4億元，這一增持額較6月～8月的21.47億元、18.71億元和21.43億元增持額有大幅增加。由于9月產業資本減持額環比大幅減少，這導致9月產業資本凈減持額僅為7.4億元，遠低于6月～8月13.43億元、26.06億元和20.22億元的凈減持額。在此背景下，滬指在10月28日見底1664點，而10月產業資本凈減持額低至6.95億元。

再比如2011年12月，產業資本增持額為37.05億元，遠高于前兩個月20億元出頭的水平。而當月產業資本減持額為27.93億元，較11月的78.78億元的減持額大幅減少，在此情況下，當月產業資本出現凈增持，金額為9.12億元。而在前一個月，產業資本凈減持58.72億元。因此，2012年1月6日，滬指階段性見底2132點，值得注意的是，當月產業資本仍維持凈增持，金額為3.76億元。

分析人士認為，歷史數據表明，當產業資本大舉增持、凈減持額大舉減少之際，持續下跌的股市便容易在不久后觸及市場底，隨后展開反彈甚至是反轉。

如今，產業資本的動向尚沒有出現非常積極的表現。2012年8月，產業資本僅增持7.04億元，較7月8.63億元增持額還要少；9月，產業資本增持額僅為13.2億元，而減持額達到33.53億元，凈減持額高達20.33億元；10月，產業資本增、減持額度基本持平，這或許也是10月出現了一波反彈的原因之一。不過，10月產業資本增持12.55億元，相比9月略減，因此也無法形成大反彈。截至11月9日，11月以來產業資本僅增持1.11億元，而減持額則達到4.43億元，情況不容樂觀。

滬指周均線形成“死叉”

11月2日當周收盤，滬指5周均線與10周均線形成“金叉”，由于當時周均線已能在底部橫盤，這被一些市場人士認為可能是一個有效“金叉”。

不過，《每日經濟新聞》記者曾在當時指出，周均線“金叉”有效性尚待檢驗。這是因為，周均線“金叉

（這里特指5周均線上穿10周均線）”共有三種形態：第一種“金叉”只是下跌途中反彈，比如在2010年11月滬指下跌以來共出現了6次金叉，但現在看來均屬誘多反彈；第二種“金叉”是行情上漲途中的“空中加油”，2006年～2007年大牛市中，滬指周均線出現過兩次這樣的“金叉”；第三種“金叉”是大底構筑時的“雙重金叉”，在2005年998點、2008年1664點區域，都出現過“雙重金叉”的形態。

目前，滬指5周均線和10周均線已形成“死叉”，因此有市場人士認為，短期再現“金叉”可能性較小，而就算再現“金叉”，也可能還需要“二次金叉”來確認。

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