2012-11-30 01:12:43
每經編輯 每經記者 李玉敏 發自北京
每經記者 李玉敏 發自北京
近日,因涉及塑化劑風波,酒鬼酒復牌后連續四天跌停,僅短短5個交易日便蒸發了60億元市值,而白酒板塊也受累遭遇重創。
與此同時,隨著三公消費受限,白酒價格也在不斷回落,今年白酒類信托的發行數量也出現大幅降溫,甚至成為白酒信托問世以來發行數量最少的一年。
目前,塑化劑風波持續發酵,更是將二級市場上的白酒股紛紛醉翻在地,那么,此事對白酒信托發行會否“雪上加霜”?PE對白酒的投資計劃和態度又有何變化?本組報道將一一揭開謎底。
“白酒產品中基本上都含有塑化劑成份,高檔白酒含量較高,低檔白酒含量較低?!敝袊茦I協會的這份聲明,也讓沉醉于白酒類信托的信托公司和投資者清醒了不少。
《每日經濟新聞》記者采訪的多位信托業人士都認為,塑化劑風險難以預測,但以白酒實物質押的信托,通常設計有擔保和回購條款,因此塑化劑對存量信托的沖擊不太。不過,以后白酒信托發行的條件應該會更為嚴格。
存量信托影響有限
有觀點認為,在此次塑化劑風波中,直接受到較大沖擊的可能是以白酒股股權為質押物的信托,因為白酒股市值的蒸發而導致質押物大幅縮水,導致風險產生。
一家信托公司財富管理中心的高管對此并不認可:“中國的信托一般都是融資信托,質押率都比較低,除非酒的價格大幅度下跌,否則影響不可能是根本性的?!?/p>
還有一類信托則是以白酒實物作為質押物。北京某信托公司的高管張先生就表示,白酒信托一般選擇的酒都是可以長期存放,而且有潛在升值價值的高端產品。如果以實物酒做質押,還會給投資者選擇權,可以選擇提酒也可以選擇拿現金收益。
張先生坦言:“塑化劑事件我們也很關注。據我們了解,此事發生以后對白酒信托有一定的影響,提酒率有所下降,但我認為,這個模式不會因為該事件的發生而有毀滅性的打擊。大家還會做類似的產品,繼續往前推進,因為酒,特別是高端白酒,的確是做這一類產品非常合適的標的物?!?/p>
“就目前我們的標準來看,酒鬼酒還不太符合我們做信托的標準。我們現在控制比較嚴,有興趣做的就只是國窖、茅臺、五糧液這樣的企業?!睆埾壬硎荆芑瘎┰谠瓉戆拙频脑u判中沒有檢驗的標準,這是非常難以防范的事件。但是,在信托的方案里,通常因為設計有擔保和回購條款,對投資者會有保護。
中信建投分析師魏濤也認為,塑化劑風波對酒類信托影響不大。因為白酒信托體量小、分層設計或質押物的折價等都在技術層面,只要正規操作,風控問題不大。
另一家信托公司的風險管理部門總經理鄒先生認為:“只要投資信托產品,就有風險。投資白酒行業,風險可以想到,因此每個風險都有相應的策略?!?/p>
不過,鄒先生也對《每日經濟新聞》記者表示:“短期來看,股價波動和白酒價格的變動沒有太大關系。但對消費者心理的把握是較復雜,我就有朋友因塑化劑事件不喝白酒,改喝其他酒了,是不是其他的消費者也會這樣很難說。”
新發信托或更加嚴格
雖然目前還沒有看到白酒零售價格的大幅下跌,整個白酒信托的風險也還處在可控的范圍內,但受此次塑化劑事件的影響,新發行的白酒信托或更加嚴格。
有券商的信托分析師認為,塑化劑事件會直接導致未來發行的白酒信托質押率更低,收益更高,而且在短期內,信托公司和投資者都可能會觀望。
張先生表示:“以后發行的白酒信托更加嚴格是肯定的,這種黑天鵝事件出來以后,大家肯定要反思如何提高保護措施。白酒信托的質押率并不是很重要,這類企業的現金流都較好,規定的償付義務也能輕松完成。如果用酒做質押,酒出了問題,賣不出去,質押也是沒用的?!?/p>
張先生認為,很多白酒生產企業并不差錢,企業發行白酒信托是為了在高端人群中做宣傳。因為消費高端白酒的主要是高端人群,一般的宣傳很難引起他們的注意。用信托這樣比較靈活的方式,可以用投資需求引致消費需求,或者以消費需求引致投資需求。有針對性的宣傳,對高端白酒的品牌擴張非常有幫助。
某大型國有信托公司的創新業務部總經理宗先生卻表示:“我們沒有做過白酒信托,我個人不太看好其前景?!弊谙壬J為,未來的趨勢是三公消費限制更加嚴格,比如高端白酒,白酒的價格和銷量的增長空間很小。
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