日本新首相安倍晉三的日元棋局

每經編輯 每經記者 楊可瞻 實習記者 羅慧    

每經記者 楊可瞻 實習記者 羅慧

安倍晉三（ShinzoAbe），這位再度登臺的首相，正試圖通過推行極其強硬的政策來重振日本雄風?，F實是，因出口遭受重創和國內消費萎靡，日本經濟仍難逃衰退厄運。要改變這一切，安倍想了一個絕招，強迫日元大幅貶值。

安倍晉三的鷹派政策

截至昨晚18時15分，美元對日元突破85，創下2011年4月以來頭一遭。彭博數據顯示，今年在所有對美元的主要貨幣中，日元表現（-9.6%）為倒數第二差，僅次于巴西雷亞爾（-11.38%）。

日元大幅貶值，主要得益于安倍晉三強硬的政治訴求。因安倍晉三此前曾承諾，如果央行在1月的會議上不將目前1%的通脹目標提升至2%，他將考慮修改監管央行的法律。另外，他還敦促日本央行（BOJ）采取無限量現金措施，以刺激通脹和經濟增長。

事實證明，安倍的鷹派立場確實為其贏得了選票。昨日，日本眾議院批準他擔任過去6年來的第7任日本首相，這也是安倍在2007年下臺后再度掌權。安倍未來面臨諸多挑戰，包括如何改善日本經濟以及修復與中國的關系。但一個好跡象是，自從他在11月中旬承諾提高財政支出以及呼吁日本央行結束通貨緊縮后，日元對美元下跌了6%。

日元貶值，意味著出口商將獲得更多海外競爭力，對于豐田、索尼這樣的跨國巨頭來說無疑是振奮人心的。

資料顯示，日本11月出口總額同比下降7.5%，較10月的-8.1%收窄。分地區看，對歐盟（-18.7%）和對亞洲的出口（-4.1%）明顯收窄，但出口至美國（-0.3%）仍有所反復。

日元避險光芒隱退

日本央行11月19日~20日的會議紀要，暗示日元有可能會繼續走低。該紀要稱，貨幣政策委員會承諾將維持強有力的貨幣寬松政策，無上限的寬松政策是選項之一。

《每日經濟新聞》記者查閱日本央行資本賬戶發現，截至12月10日，其持有的企業債同比增幅最大（109%），而這正好囊括在該行的資產購買計劃中。這意味著，日本央行注入流動性，主要集中在企業融資層面。

“安倍晉三政府一旦呼吁進一步貨幣寬松，將成為日元貶值的催化劑，”IGMarkets證券駐東京的分析師JunichiIshikawa稱，“在目前流動性情況下，日元還將走低。”而全球規模最大的資產管理公司PIMCO表示，“當日本央行不斷印貨幣后，日元將走低，通脹會上升。”

在亞洲，圍繞日元的利差交易，也是日元貶值的原因之一。據WooriFutures貨幣分析師稱，“海外投資者正在不斷買入韓國股票和韓元，同時賣出日元，這樣做的目的是防止韓元貶值。”據統計，日元對韓元年內累計貶值15%，同期韓國KOSPI指數累計上漲9%。

對于日本的出口商來說，日元貶值并不意味著一定要改變防守策略。對此，該國最大的人壽保險商——日本生命保險，其旗下研究機構一位分析師指出，“外貿公司缺乏競爭力才是核心問題，單靠日元貶值不可能讓電子產品賣得更好。”

與美元類似，日元有著天然的避險優勢，這使得投資者會在全球金融市場動蕩時買入日元。但隨著日本在9月出現經常賬戶赤字 （自1985年來首次），將導致該國未來更依賴資本賬戶，而這樣的結果將使日元逐漸失去避險價值，進一步壓低其匯率。

能否拯救日本存疑

目前，日本的經濟狀況似乎不容樂觀。彭博數據顯示，2012年日本經濟在第一季度出現短暫復蘇后，第二三季度連續出現了同步萎縮，重新陷入技術性衰退。對于四季度的情況，不少經濟學家預測，經濟增幅將繼續收縮。

據日本財務省12月19日公布的對外貿易統計數據，11月日本貿易逆差達9534.32億日元，單月逆差規模為1999年以來第三高位。據同花順數據，截至11月，2012年日本對外貿易逆差累計高達62808.64億日元，創下歷史新高。內需拉動不足，外部需求疲弱，對于長期依賴出口的日本經濟來說，無疑是雪上加霜，而日元的高企也將給日本經濟帶來負面影響。

作為日本著名的鷹派政治家，在即將重掌政權時安倍就曾表示，會在出任首相后致力帶領日本突破目前的危機，在經濟政策上要創造就業，盡早擺脫通縮和日元高企等問題，并試圖用寬松的貨幣政策幫助日本經濟擺脫困境。

然而，這樣的政策能否挽救日本經濟呢？今年11月，《金融時報》專欄作家約翰·普倫德曾撰文稱，“超寬松的貨幣政策會給日本經濟帶來明顯的負面后果，因為極低的資金成本，將導致整個經濟的資本配置嚴重不當，對經濟造成結構性破壞。”

日本國內的企業家大多也不看好日本經濟?！度毡窘洕侣劇方诠嫉?ldquo;100位企業家問卷調查”結果顯示，有54.4%的日本企業家認為日本經濟正在惡化。不過，日本經濟學界主流意見則認為，隨著海外經濟復蘇以及日本國內因2014年將提高的消費稅而提前釋放購物需求，日本經濟有望在2013年度出現復蘇跡象。

事實上，自11月中旬開始大選以來，日經225指數就大漲了近15%?！睹咳战洕侣劇酚浾卟殚啔v史數據發現，領漲的板塊主要集中在證券、商品、電氣以及天然氣。

彭博數據顯示，從11月1日至今，東京證交所（TOPIX）的證券與商品指數上漲了44.23%，電氣和天然氣指數上漲了19.3%，而鋼鐵指數漲幅為18.72%，由此可見，推動此輪上漲的主要動力仍是貨幣寬松的預期，而非日本經濟出現實質復蘇的跡象。

對此，大和證券集團首席執行官TakashiHibino在接受路透社采訪時表示，由于新任首相為提振經濟將采取激進的貨幣寬松措施，2013年，日經平均指數有望上漲近30%。Hibino還預測，日經指數明年將在9500點至13000點之間震蕩。

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