安踏71.7%派息比率達歷史新高 多家券商給予買入評級

2月25日，安踏體育公布了2012全年財務報告，報告期內，公司營業收入為76.2億元，同比下降14.4%；股東應占溢利13.6億元，同比下降21.5%；自由現金流入16.1億元，較2012年上升32%；而派息比率則達到歷史新高的71.7%。

安踏體育財報公布后，瑞銀隨即發布了評級報告稱，“繼續給予安踏‘買入’評級，目標價港幣9元”。瑞銀報告指出，安踏凈現金達人民幣50億元，2013及2014年有潛力派發特別股息。雖然2012年營業額和盈利分別下降14.4%及21.5%，但安踏宣布派發港幣8分的特別股息，全年股息合共港幣48分，派息比率為71.7%，股息回報率為6.5%。

瑞銀報告中還預計，憑借愈來愈強勁的凈現金，相信安踏有更大能力于2013及2014年派發特別股息。而自由現金流入亦按年上升32%至人民幣16.1億元，反映安踏在市場疲弱的情況下，也能保持良好的現金流。

安踏體育董事局主席兼首席執行官丁世忠在接受本報記者采訪時表示：“2013年行業仍然充滿挑戰，企業需要謹慎對待。中國市場仍然有很大空間，城鎮化步伐加快對消費品尤其是體育用品增長有幫助”。

當談到安踏體育在2013年的發展時，丁世忠向記者表示：“對于安踏來說，最重要的是健康度，而不是規模，不會盲目追求數字。過去中國體育用品行業的發展，從絕對數字來看增長很快，但是在激烈的競爭環境下，很多品牌都止步不前，需要更有實力的企業來占據市場。”

瑞銀認為安踏態勢持續向好，同店銷售將于2013下半年好轉。2013年第三季度訂單下跌10%至20%，表現較前兩個季度有所改善。瑞銀預計安踏的同店銷售有望在2013下半年實現正數增長。安踏管理層也指出，2013第一季度的同店銷售及庫存水平，會比2012年底的情況略好。

除瑞銀給予安踏“買入”評級外，里昂也發布了最新的評級報告，給出了“優于大市”的評價。報告顯示，雖然安踏2012年凈利潤下跌21%，與里昂及市場預期一致。然而，安踏強勁的經營現金流入及自由現金流入增長，反映其良好的盈利質量，并優于其他批發模式的體育用品同業。因此，安踏是里昂在中國體育用品行業當中的首選企業，重申“優于大市”評級，最新的目標價為8.64港元。

里昂預期，安踏2013年1至2月的跌幅將略為收窄，預計2013全年的同店銷售會比2012全年有所改善。