今日視點：“活水”源源不斷A股“錢途”遠大

國家外匯管理局最新公布的數據顯示，嘉實、易方達和華夏三家基金公司香港子公司分別獲得1億美元QFII額度，成為首批以QFII身份在境外募資、投資A股市場的內地基金公司。同時，2月新審批了8.5億美元的QFII投資額度。至此，QFII累計獲批額度突破了400億美元關口，達到408.35億美元。

首批基金系QFII額度獲批，一方面無疑會吸引更多的境外機構投資者投資A股，另一方面A股也需要多渠道的資金為其自身發展帶來條件，A股現在估值合理，需要引進包括養老金、住房公積金、RQFII等資金。

筆者通過對數據的梳理發現，從2002年至今，QFII以較低的換手率實現了較高的投資收益，呈現出低買、高賣特征。尤其在2003年-2006年之間，QFII價值投資理念很大程度上影響了A股市場，其操作手法和理念一直受到各類機構投資者的關注。即使2008年股市下跌期間，QFII的年換手率僅為2.27%，低于大部分機構投資者以及個人投資者的年換手率。

但是，目前我國的資本市場發展并不完善，大量資金流入了銀行而非資本市場。在不斷提升資本市場成熟度的同時，未來應該進一步放寬和開放更多的參與者進入QFII發行。

QFII只是資本市場資金來源的一部分，還有養老金、住房公積金等也可以給A股“輸血”。

從國際趨勢看，養老金投資資本市場是大勢所趨。一方面，養老金需要通過投資資本市場進行保值增值，另一方面，資本市場的健康發展也離不開養老金等長期資金的支持。而住房公積金方面，今年來，全國住房公積金繳存余額逐步增長，但受相關規定的限制，住房公積金使用效率較低、沉淀資金不斷增大的同時，其投資渠道非常狹窄，存在統籌層次低、管理分散、運營效率低的問題，不利用實現保值增值。

此外，還應加大保險資金入市的比例。自2005年保險公司獲準直接投資A股市場以來，保險資金直接入市規模穩步擴大。統計顯示，截至2012年底，保險機構持股市值8197億元，占滬深兩市總市值的3.59%，但是，目前保險公司投資者股票、股票型基金等權益類資產的比例僅為保險總資產的10%左右，與法規規定的20%上限相比，依然存在較大的投資空間。

因此，就需要繼續完善保險資金運用的相關政策，在有效管理投資風險的前提下進一步提高保險資金投資權益類資產的比重，不斷提升保險資金運用的專業化和市場化水平。

總之，對于資本市場來說，可以有多路資金為其提供源源活水。這些資金在促進市場健康發展的同時，也能通過資本市場實現自身的增值保值。