券商創新業務大干快上 融資744億補充彈藥

隨著券商創新業務的逐步推進，凈資本瓶頸進一步凸顯。未上市的券商紛紛摩拳擦掌開始排隊，已上市的券商不斷擇機再融資。業內人士預計，券商通過上市和發債增加凈資本的步伐不會減慢，只會加快。

目前，證監會允許擴大債務融資工具，非上市證券公司次級債發行的通道也將被打通。未來券商有多種途徑滿足融資的需求。

自去年5月份監管部門重啟了證券公司短期融資券的發行以來，券商短期融資券密集發行。今年以來，共有12家券商通過短期融資券或公司債的形式進行了債務融資，融資規模合計744億元。12家券商共發行25只短期融資券，其中廣發證券發行了四期，目前來看發行數量是最多的。

12家券商發行短期融資券

招商發行3只公司債

據同花順iFinD數據統計，截至今年4月8日，共有12家券商通過短期融資券或公司債的形式進行了債務融資，融資規模合計744億元。這些券商包括：中信證券、中信建投證券、中金公司、招商證券、國信證券、國泰君安證券、廣發證券、光大證券、平安證券、東方證券、第一創業證券和安信證券。除了招商證券發行了3只公司債，其他均為發行短期融資券。

早在2004年，中國人民銀行就發布了《證券公司短期融資券管理辦法》，在此之后，中信證券等個別公司試點發行短期融資券。證券公司綜合治理開始后，發行一度中斷。在2012年行業創新大背景下，為支持券商創新、開辟更多的融資途徑，時隔7年之后，監管部門重啟了證券公司短期融資券的發行。

今年前3個月，共有11家券商通過短期融資券或公司債的形式進行債務融資。招商證券3月7日晚間發布公告稱，該公司首次發行的100億公司債一舉成功，在短短三天內獲機構超額認購。據悉，招商證券此次發行公司債募集的資金將重點用于支持創新業務發展。4月份以來，平安證券發行短期融資券，募集資金14億元，這是平安證券首次公開發行債務產品。此次短期融資券，認購倍數為2.2倍(30.6億元)，其發行利率3.8%，期限90天。據了解，平安證券發行的本期短期融資券采取固定利率，票面利率通過招標系統招標決定，單利按年計息，不計復利。

總體來看，今年以來券商共發行25只短期融資券，發行主體涉及12家券商，除了中信證券外，安信證券、國信證券、第一創業、光大證券、平安證券等更多券商加入發債行列，25只短融平均票面利率為3.85%。截至4月8日，廣發證券已經發行四期，是這12家券商中發行期數最多的。

業內人士預計，隨著券商創新業務的逐步推進，凈資本瓶頸將進一步凸顯，證券公司短期融資券的發行預計將更加頻繁。

另外，中信證券、銀河證券、國泰君安證券各有一只短期融資券正等待發行。其中，銀河證券、國泰君安證券4月8日分別公告，定于4月11日各自招標一期短期融資券。其中，銀河證券2013年第一期短期融資券發行金額為35億元，國泰君安證券2013年第四期短期融資券發行金額為25億元。

券商債務融資工具擴大

國信證券率先申請次級債

在今年以來進行債務融資的券商中，除招商證券發3只公司債外，其余券商均發行短期融資券。對仍在排隊等待上市的證券公司來說，不能發公司債，除了短期融資券外，收益憑證也是一個新的選擇。

所謂收益憑證，是指券商發行，約定本金和收益的償付與特定標的相關聯的有價證券。特定標的包括但不限于貨幣利率，基礎商品、證券的價格，或者指數?？梢怨_發行，也可以非公開發行，還可以向單一客戶定向發行；證券公司可以根據自身和客戶的需求，自行約定收益憑證期限。收益憑證可以在證券交易所、證券公司柜臺市場、機構間報價與轉讓系統及中國證監會認可的其他場所發行、轉讓。收益憑證的推出可以進一步提升券商杠桿，不過作為一種新的融資方式，目前還無人嘗鮮。

事實上，券商的債務融資工具都有規模上限要求，短期融資工具主要包括國債回購和短期融資券，長期債務融資工具主要包括公司債和長期次級債。對于不能發公司債的券商來說，次級債也是不錯的選擇。

國信證券在3月12日向證監會遞交了申請發行次級債券的相關材料。這是證監會允許擴大債務融資工具后的第一家次級債券發行申請，非上市證券公司次級債發行的通道從此將被打通。