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    每日經濟新聞
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    燃控科技成首只被暫停融資買入標的股

    證券時報 2013-06-06 08:57:41

     

     

    6月5日,燃控科技(300152)(300152)因融資余額已超過其流通市值的25%,被深圳證券交易所宣布暫停該股的融資買入,這是A股推出融資融券業務以來,第一只融資余額超比例而被暫停買入的標的股。上一次有交易品種被暫停融資買入是今年3月滬市的華泰300ETF(510300)。

    數據顯示,6月4日燃控科技融資買入近4000萬元,融資余額升至4.6億元,是其流通市值的25.79%。

    5月以來,燃控科技的周融資買入占盤比連續三個星期位居兩市異動個股榜首,數值分別為11.78%、15.08%和16.05%。

    連續攀升的融資額未能提振燃控科技近期走勢。燃控科技本周連跌三日,就在融資余額超比例的周二,收盤跌3%,周三繼續跌1.59%。融資買入升級而股價逆向而行,與大市行情和個股多空博弈有較大關系,同時也引發了投資者對融資融券業務規則的思考。

    按目前的規則,“單只標的證券的融資余額達到該證券上市可流通市值的25%時,證券交易所可以在次一交易日暫停其融資買入。”這種限制措施主要是在杠桿交易時代控制市場風險,目的是盡量避免股價操縱行為。更進一步說,也是為了避免單邊的逼空行動。在本金買入的同時,融資再度買入,這種放大的資金效應顯然有助于獲得更多籌碼,如果不加以限制,股價的波幅更大,容易催生不理性交易甚至操縱性的交易。

    但另一角度看,也給多空博弈任一方看到部分底牌的機會。流通市值的25%,是融資買入的天花板,不能再使用融資杠桿交易;空方如判斷多方資金難繼,更便于發力。

    融資余額超上限的事情還很少,各種復雜博弈情形尚難判斷。從很多投資者的直接反應看,融資余額達到上限,是一些資金看好的表現。

    不過,目前兩例都是公告暫停融資買入后連續小跌。華泰300ETF是3月29日起暫停融資買入,29日、30日下跌。華泰300ETF到5月17日融資余額占流通市值的比例才降至20%,上交所恢復其融資買入,從期間走勢看,暫停融資買入對價格沒有產生明顯的影響,但可能與ETF本身屬性有很大關系。

    5月29日,上交所放寬了ETF的兩融占比上限,單只ETF的融資余額(或融券余量)達到其流通市值的75%時,才暫停其融資買入(或融券賣出)。這被市場人士認為意在促使ETF的交易更加活躍ETF融資融券占整個兩融總量的比例不足4%。這令市場人士對交易所放開個股的兩融比例上限抱有期望。

    不過,ETF與個股有明顯差異,ETF作為一籃子股票且以藍籌股為重心,本身比較難操縱,而且操縱ETF價格意義不大的,如果ETF價格與其二級市場價格存在可捕捉的價差,很快就會吸引大量套利資金。而個股因股價操縱的潛在風險較大,即使將來監管部門放寬上限,估計也不會有很大變化。 

     

     

    原文:http://stock.hexun.com/2013-06-06/154899202.html

    責編 何劍嶺

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