交易所隔夜利率飆漲300% 資金面緊張超預期

近期資金面趨緊超出市場預期，是由節日備付、外匯占款回落預期及此前財政繳款等多方面因素造成，預計短期內很難緩解，央行將繼續減弱回籠力度

端午假期前，市場資金面緊張程度愈發嚴峻。銀行間和交易所債市資金價格均飆漲，其中，銀行間隔夜回購瘋漲141個基點至6.15%，創下了約17個月來的新高，而交易所隔夜回購盤中一度飆高至28.20%，收盤于12.75%，漲幅約為322%。

面對此，央行有意在公開市場縮減回籠力度，本周實現凈投放1600億，創下了春節后的新高。業內人士指出，近期資金面趨緊超出市場預期，是由節日備付、外匯占款回落預期及此前財政繳款等多方面因素造成，預計短期內很難緩解，央行將繼續減弱回籠力度。

銀行間隔夜回購最高飆至10%

周四，銀行間和交易所資金價格全線上漲。銀行間市場上，隔夜回購資金價格盤中最高利率竟飆漲至10%以上，最后加權平均利率收于6.15%，為昨日所有資金價格最高的品種，與其他中長期品種均形成了“倒掛”。

昨日市場曾傳聞，近日某股份制銀行因支付拆借資金時違約，導致頭寸不足，四處向市場借錢，但記者向該行資金處主管求證時，遭到了該行的否認。

事實上，近期銀行間市場拆借資金難度加大，已成常態。據國內某大行交易員表示，昨日五大行“出錢”甚少，臨近尾盤時，某大行還在四處借錢。

不僅在銀行間市場，交易所市場上資金價格也暴漲。隔夜回購利率在早盤便開在20%以上，最高沖至28.2%，全天持續在26%附近，直至尾盤跳水，全天收于12.75%，較前一交易日上漲了逾322%。

以往每周四，交易所隔夜回購利率大漲成常態，但本周四卻不同尋常。由于端午假期原因，昨日隔夜回購拆借利率的實際資金使用天數由原先的3天增加為6天，再加上近日資金面大為緊張，因此出現了暴漲。

受資金面緊張影響，昨日農發行招標的200億6月期金融債，實際參與資金僅約115億，中標利率為3.4493%，大幅高出二級市場水平，為今年利率債中首次出現“流標”。

多因素促央行本周如期凈投放

面對資金面緊張升級，央行也順勢在公開市場縮減了回籠力度，周四發行了110億元3月期央票和進行100億元28天期正回購操作，中標利率繼續持穩于2.9089%及2.75%。

至此，繼上周公開市場實現小幅凈回籠后，本周公開市場重返凈投放1600億，創下了春節后凈投放量的新高。

對于近期資金面緊張升級的原因，市場人士指出其原因是多方面的。 就目前的市場情況分析，促使流動性持續收緊的原因主要有三。

其一，在美國QE縮量的預期下，5月開始外匯占款規?？赡苤鸩较陆?。在銀行目前超儲率較低的情況下，臨近端午節長假，多因素共同影響了目前的市場流動性。

其二，以往每年季末，隨著銀行理財產品的集中到期，一般由自營來接盤或者向銀行內部借錢以度過緊張時點，但隨著央行上月禁止同一銀行的理財與自營戶之間交易，令理財戶不得不提前籌措資金，以應對理財產品到期但所投資標的物尚未到期的資金需求。

此外，近期銀行間市場大額購匯比較明顯，主要原因是外管局20號文對銀行外匯頭寸下限的考核時間截至6月底，商業銀行需要增大外匯買入以達到考核要求，加劇了資金緊張。

因此，在此背景下，央行仍繼續開展正回購和發行央票，雖然操作量有限，但此前連續操作，其對資金面的累計影響不容小覷。中信證券(600030，股吧)固定收益部研究員傅雄廣指出，由于7月5日還將迎來準備金常規繳款，預計目前資金面度過短暫的緊張后，趨緊局面仍將持續到7月上旬。