斥資2億出海并購 云天化逆勢押注玻纖市場

每經編輯 每經記者 劉林鵬 發自成都    

每經記者 劉林鵬 發自成都

昨日，云天化（600096，收盤價9.01元）公告稱，控股子公司重慶國際復合材料有限公司（以下簡稱CPIC）擬出資300萬美元設立CPIC（香港）有限公司，通過其以3500萬美元（約合人民幣2.17億元）收購巴林阿巴桑玻璃纖維有限公司（以下簡稱AFG）60%的股權。

《每日經濟新聞》記者注意到，AFG公司處于連年虧損的狀態，僅今年上半年就已虧損超過1.2億元。

目前，玻纖行業產能過剩，價格下滑，眾多企業陷入虧損深淵。云天化此舉在行業人士看來不啻于一場豪賭。對此，云天化一位內部人士表示，收購AFG一個重要的原因就是規避貿易壁壘，同時在行業低迷的時候也孕育著許多商機。

擬購資產連年巨虧

兩年前，云天化旗下的CPIC斥巨資把全球最大的玻纖企業歐文斯科寧旗下的巴西卡皮瓦里玻璃纖維有限公司收入囊中。兩年后，云天化再次押注海外，這次的目標是位于巴林的AFG公司。公開資料顯示，AFG成立于2005年，位于巴林首都麥納麥，初始注冊資本500萬巴林第納爾（約合1300萬美元），主營業務為生產ECR玻璃纖維產品。

《每日經濟新聞》記者注意到，最近三年AFG的凈利潤不斷下滑，且處于虧損狀態。2011年，AFG虧損折合人民幣3820萬元，去年虧損4269萬元，今年上半年的虧損更是超過1.23億元。對此，卓創咨詢分析師崔玉萍表示，受經濟形勢影響，目前海外玻纖需求低迷。

中國玻璃纖維工業協會的一份報告中稱，2012年中國玻纖及制品出口與2010、2011年基本持平，其中在歐盟、亞太、中東、及金磚國家等地的出口量均有所下降，其中至歐盟地區出口量已是連續兩年萎縮。

云天化為何斥巨資收購這家連年虧損的公司？上述云天化內部人士表示，此次收購是經過嚴格評估的，收購以后肯定會加強對AFG的管理和風險控制。

云天化在公告中也描繪了收購AFG的美好前景：AFG具備良好的平臺基礎，貼近歐美終端市場，關稅優勢明顯，經過CPIC全面整合，有望成為CPIC未來具備全球成本競爭力的生產和銷售中心。因此，收購AFG是CPIC在新形勢下保持全球競爭力的關鍵一步，具有顯著的協同效應。

夢想真的能照進現實嗎？有業內人士認為，在當前玻纖行業身處寒冬的背景下，云天化揮師海外存在不少風險。

公司：行業危中有機

“目前，玻纖行業產能不斷增加，過剩嚴重，這幾年需求卻是在不斷萎縮。眾多企業處于虧損狀態。”崔玉萍表示，小企業基本上處于停產、半停產的狀態。大中型企業的產能亦出現了閑置。

云天化也未能獨善其身。2012年，公司實現營業總收入98.93億元，同比下降2.2%；實現凈利潤為-5.28億元，同比下降412.7%。

崔玉萍還指出，在當前狀況下，一些大企業還在拼命增加產能。

一邊是閑置的產能，一邊卻是擴產的沖動。例如江蘇長海新點火池窯產能10萬噸，山東玻纖則開始籌建新的池窯生產線。

來自中國玻璃纖維工業協會官方網站的消息稱，在今年5月中旬，該協會兵分兩路，分赴玻璃纖維企業密集分布區——華東、川渝兩地，進行調研走訪。調研結果發現，進入2013年，由于市場形勢遲遲不能好轉，積壓未投產的池窯產能越來越多，企業點火投產意愿越來越強烈，未來行業產能控制將面臨越來越多的問題。

對于逆勢擴張的原因，云天化內部人士表示，在行業危機的同時也孕育著機會。此次收購，付出的成本要小得多。而且行業是有周期性的，肯定會有好轉的一天。

不過，在崔玉萍看來，玻纖行業的頹勢在一兩年內難以扭轉。行業協會的上述調研報告中亦表達了擔憂：在出口增長陷入停滯，國內市場仍處調整期的情況下，玻纖行業整體產能相對過剩的局面短期內難有改善。