淘寶聯手LV打假 阿里仍死磕港交所

每經編輯 每經記者 陶力 發自上海    

每經記者 陶力 發自上海

上周，就在阿里巴巴CEO陸兆禧表態放棄在香港上市之時，阿里巴巴的另一場重要行動也同時展開。

10月11日，淘寶網與路易威登（LV）在法國巴黎宣布簽署備忘錄，宣布共同打擊淘寶網平臺的假貨銷售。這意味著，今后淘寶上相關的山寨、原單、A貨LV包可能都會被清理。

《每日經濟新聞》記者了解到，為了解決在線假貨問題，淘寶網已在半年內三次出招“打假”。阿里巴巴董事長馬云也曾表示，假冒偽劣是淘寶的“毒瘤”，淘寶對打假的資金投入“上不封頂”。

此次高調打假，更多地被業界解讀為阿里巴巴欲擺脫淘寶網因假貨聚集而留給外界的負面形象，力保其在美國上市。有法律人士認為，淘寶網作為國內最大C2C平臺，如果對知識產權不加以保護，則無法適應國際市場規律，不僅會影響母公司阿里巴巴的IPO估值，也可能成為上市后面臨的巨大困擾。

對于上述猜測，阿里巴巴相關人士并未給予正面回應。盡管它與港交所的緣分看似已盡，但似乎并未一刀兩斷。

死磕港交所

從今年上半年開始，阿里巴巴便全方位在香港媒體造勢，并將香港作為集團優先選擇的上市地點。香港監管層、港交所和阿里巴巴也一直在就上市事宜進行溝通，但在合伙人制度上始終未能達成一致。

從馬云內部郵件解釋合伙人制度，到阿里巴巴董事局執行副主席蔡崇信發文《阿里巴巴為什么推出合伙人制度》，再到軟銀、雅虎表態支持合伙人制度，都顯示出阿里巴巴集團為游說香港已使出了渾身解數。

但關鍵問題上的糾結，使得雙方談判最終破裂。港交所、香港證監會、港府皆無意改變上市規則。

10月14日，蔡崇信在香港出席活動時的表態似乎讓雙方的僵局有了一絲緩和。

談到阿里合伙人制度與港交所在“同股同權”原則上的分歧，蔡崇信認為，這僅僅是理念上的不同，沒有對錯。他對媒體稱，“合伙人制度是用來提名多數董事的，并不違背股東的權益，因為重大交易、股東交易、獨立董事這些都是股東參與的，所以我們并沒有剝奪他們的權益。”

同時，他還表現出對港交所的不滿，“在理念上，香港港交所停留在過去，我們是往未來的，他們是往后看的。”阿里巴巴似乎咬定了合伙人制度。

而對于阿里巴巴或在國內A股上市的猜測，蔡崇信的表態也似乎說明這種可能性為零。他說：“中國內地資本上市環境有幾個技術問題。首先，貨幣不是完全流通的，阿里要成為國際公司，就必須讓國際資本進入，但是A股市場對外資交易有很大限制；而從法律角度來說，中國內地上市的公司主體必須在中國，但是和很多其他互聯網公司一樣，阿里是VIE結構，母公司注冊地點并不在國內。”中國監管市場除掉這些障礙非一朝一夕的事，因此阿里巴巴在A股上市的可能性微乎其微。

正因如此，蔡崇信間接向港交所喊話，“若港交所最后反悔，我們一定考慮香港上市。”

阿里巴巴相關人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，并未透露新的上市目的地。

一位不愿具名的資深律師對記者表示，阿里巴巴的真實意圖還是要去香港上市,“只有香港才能給阿里高估值，也沒有美股那么多法律訴訟。”

赴美面臨考驗

說服港交所似乎還缺乏更加充分的理由，阿里巴巴不得不同時為其進軍國際市場做準備，以消除此前的負面影響。

支付寶事件讓許多美國投資者對阿里巴巴持保留態度，在講誠信的美國資本市場，類似事情會嚴重影響到阿里的估值和上市后的法律問題。

在此次打假活動中，淘寶和LV并未過多透露備忘錄的詳情，只稱其是“首次與品牌就共同打擊假冒商品采取預防和積極措施達成合作”。

其中的“積極性措施”包括“即時通知以及撤銷該商品宣傳網頁”。但淘寶上眾多代購店鋪是否受影響，目前暫不明確。“此次合作為了防范有關假貨的任何制造、運輸以及銷售舉動，無論是線上或是線下。”LV全球知識產權總監薇拉麗·索尼爾說。

淘寶透露，過去三年內，淘寶和LV已協同公安機關開展線下打假合作，先后在全國發起了打擊假冒LV、Prada箱包案系列行動。上述負責人稱，第一波收網的杭州地區就現場收繳假冒LV等品牌服飾1000余件，LV還專程派員到現場鑒定支持，其余各地的收網數據正在清點中。

阿里網絡安全部資深總監倪良稱，團隊在歐洲除了跟路易威登完成MOU簽署，還借機拜訪其他一些知名品牌的知識產權保護負責人，如Richemont、杰尼亞、瓏驤、Coty等品牌，后續合作可能將陸續公布。

這一行動恰好與陸兆禧宣布放棄選擇港交所上市同步，也被業界認為與其IPO進程關系密切。

盡管美國是大多數國內互聯網公司上市的首選，且雙重股權架構可使管理層獲得控制權。但阿里巴巴集團在美國上市也存在隱憂。

資深法律人士趙占領在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，阿里巴巴選擇到美國上市可能要面臨很大的考驗。美國資本市場集體訴訟現象十分普遍，淘寶網目前存在的問題可能招致集體訴訟。“但也不完全是負面，至少淘寶模式一直在整改，但這跟國內的商業環境也有很大關系。”

另外，阿里巴巴堅持的合伙人制度在美國同樣沒有先例，修改規則也需要一定時間。

有券商人士對記者表示，基于目前的僵局無法打破，雙方都需要一個臺階下。阿里巴巴集團可能會通過和軟銀、雅虎簽訂投票權協議獲得控制權，即股東將投票權讓給阿里巴巴集團。

此前，有香港媒體報道稱，軟銀曾承諾將其持有逾三成股份的投票權，悉數“委托授權”予阿里合伙人，以支持其在港上市。

這一消息并未獲得阿里巴巴官方的證實。

有不愿具名的互聯網觀察人士對記者表示，阿里巴巴的兩大股東謀求的是套現退出，而非獲得最大控制權，“相信股東們也看到阿里上市后的成長空間更大，他們很有可能在控制權方面做出讓步。”

該人士猜測，如果阿里巴巴集團在美國上市，為了獲得控制權，合伙人制可能是隱性的，顯性的部分，可能是讓合伙人持有公司更多有投票權的股票。

但無論如何，從時間節點來看，阿里巴巴年內已無可能進行IPO，關鍵點則延遲到了明年上半年。

根據阿里巴巴與雅虎的協議，其需要在2015年底前上市，才有可能回購雅虎手中剩余的20%股份。

有消息稱，為了增強管理層的控制權，阿里巴巴計劃上市初便從公開市場回購部分股票，回購雅虎股權和公開市場股票都需要大筆資金，目前階段的較低估值反而有利于估值。

由于職位在P6及以上的阿里員工均持有期權，兩年可行權50%，第三年25%，第四年25%，目前集團回購基本都達到此行權條件，轉讓價格已經高達160元/股。

這一消息并未得到阿里巴巴官方的證實。看起來，阿里巴巴似乎也將美國作為上市的“備胎”。不過，在記者采訪的多名業內人士看來，阿里巴巴真正心儀的上市地仍然是香港。目前，陸兆禧放棄香港或是暫時之舉，不排除未來仍有選擇的可能。