中行報告：2014年同業業務監管加強流動性總體趨緊

每經記者朱丹丹  發自北京

專門監管銀行同業業務的"9號文"雖然遲遲未能落地，但監管同業業務似乎是將來改善銀行經營模式的必要手段。

12月20日，中國銀行發布了《2014年經濟金融展望報告》，報告中提出了2014年經濟金融十大趨勢，包括：2014年同業業務監管持續加強，金融體系去杠桿化加速；流動性總體趨緊，融資成本難回落。

中行相關人士指出，2014年同業業務監管將會強化，將加速金融體系去杠桿化，而去杠桿化與地方負債意愿、能力減弱有著密切的關系。該人士進一步指出，受美聯儲QE退出、中國通脹有小幅上行的壓力、對同業業務監管等影響，貨幣政策會更趨穩健和審慎，因而流動性總體會趨緊。不過，不應該把流動性問題泛化。

同業業務監管加強

作為資金融通重要工具，同業業務在過去兩年得到了快速發展，但也存在一些負面作用，比如部分"類信貸"業務成為房地產、融資平臺等領域新資金來源，加大風險隱患等。"為防范系統性風險，降低流動性沖擊，同業業務監管將持續加強。"中國銀行國際金融研究所主管溫彬在介紹報告時指出。

上述《報告》中指出，同業業務監管將呈現"規則一致、更加透明、堵疏共治"的新趨勢。一是根據業務的根本功能，對表外同業業務計算相應的權重和風險撥備，使其與同類型表內業務的監管規則趨于一致，減少套利空間。二是擴大理財直接融資工具試點，提高理財產品透明度，降低金融機構的剛性兌付和隱性擔保風險，減少對信托機構"多元化牌照通道"的依賴。三是擴大大額可轉讓存單規模，為金融機構提供更多市場化的負債渠道，降低對同業融資的依賴和套利動機。四是擴大資產證券化試點，降低金融機構"短借長貸"的期限錯配風險，提高存量資金的周轉速度。

其還進一步指出，同業監管強化，將加速金融體系去杠桿。從總量看，商業銀行風險撥備和資本計提壓力都將增加，信貸增速明顯放緩。從結構看，表外融資呈現重回表內態勢，信托和委托貨款、票據融資規模下降。受此影響，地方融資平臺、房地產等領域的資金來源面臨壓力，不排除部分融資平臺出現流動性斷裂風險。

而對于去杠桿的方法，中國銀行首席經濟學家曹遠征在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，如果地方負債能力有了問題，杠桿會出現轉變，主要看地方負債能力和意愿是不是會減弱。從目前政策出臺來看，中央組織部指出GDP不再考核了，但還要考核債務，因而地方負債能力和意愿在減弱，一定會去杠桿。

而近期發行的同業存單對規范同業業務是否起到一定的作用呢？

"同業存單的加快發行，有利于提高銀行市場化負債途徑，促使同業業務進一步規范。資產管理、投行、債券交易等中間業務將獲得高速增長，有利于商業銀行加快業務轉型，構建更加"差異化、多元化、專業化"的經營模式。"《報告》中指出。

流動性總體趨緊

近期，受年末時點臨近、財稅繳款等因素影響，銀行間市場資金面趨緊的形勢逐漸顯現，中國貨幣市場利率飆升至6月下旬以來未見的高位，銀行間市場資金價格不斷升高，上海銀行間shibor也繼續全線走高。而代表短期流動性的關鍵指標--7天期質押式回購利率更是升至10%。

"展望2014年，我國金融體系的流動性狀況仍不容樂觀，總體趨緊，融資成本難回落。"《報告》中指出。其進一步指出，從外部環境來看，美國經濟的復蘇達到美聯儲設定的退出QE標準仍是大概率事件。在此情景下，國際資本的流向逆轉和由此導致的外匯占款的減少，將使得銀行間市場資金偏緊的局面很難在供給端得到改善。

從內部環境來看，在經濟增長企穩，通脹有小幅上行的壓力下，為控制房地產-影子銀行-地方融資平臺三位一體的金融風險。政府很可能繼續加強對銀行同業業務及其他"影子"銀行活動的監管，貨幣政策也將更趨穩健和審慎。預計2014年M2同比增速將回落至13%，銀行間市場利率以及金融體系的利率中樞也將位于較高的水平，整個實體經濟的融資成本在短期很難迅速回落。

中國銀行首席經濟學家曹遠征指出，受利率市場化影響而導致的存款規模減少不僅影響銀行機構的信貸能力，其對銀行業的資金流動性狀況也將造成沖擊。

不過，他還進一步指出，流動性問題不能泛化，目前不是流動性存在問題，而是流動性成本存在問題。信貸危機的發生使得央行意識到自身的責任是雙重的，除了貨幣政策之外，還有流動性，貨幣政策問題并不等同于流動性問題，二者應該說是無關的，因為貨幣政策與宏觀經濟是否穩定相關，而流動性是任何金融監管體系中宏觀經濟的“穩定劑”。