五礦發展扭虧 應收款創新高暗藏風險

每經編輯 胡飛軍    

每經記者 胡飛軍 發自廣州

在鋼鐵行業產能過剩、利潤大幅下滑之下，作為國內黑色金屬領域大型綜合服務商的五礦發展（600058.SH）3月30日披露了2013年報：全年實現營業收入2032億元，同比增長36%；實現凈利潤2.8億元，成功扭虧為盈。

不過，值得關注的是，在近年鋼貿危機頻繁發生之下，五礦發展的應收賬款創下歷史新高，客戶多為建筑工地，在當前房地產市場的發展態勢下，應收賬款面臨能否及時收回的風險。

在營業收入大幅增長之下，五礦發展嚴格控制成本費用，經營效益大幅改善，是實現扭虧為盈的主要原因。財報顯示，五礦發展財務費用同比下降62%，主要原因是本期人民幣對美元累計升值3%，遠高于上年同期的0.24%，匯兌收益同比增加3.5億元。

但是，五礦發展的應收賬款創下歷史新高，達到87.3億元，同比大幅增長113%。資料顯示，2011年、2012年和2013年五礦發展應收賬款分別為27.7億元、41.1億元和87.3億元，逐年大幅攀升，應收賬款占總資產的比例也從2011年的5.6%攀升至19%。

對于應收賬款急速增加的原因，五礦發展解釋稱，報告期內鋼材工地配送等業務規模加大，賒銷業務比重上升。

“這些年，大型鋼貿行業央企銷售模式發生了一些變化，以前是做鋼材批發，直接賣給鋼貿商，”一位資深行業人士對《每日經濟新聞》記者表示，“現在由于鋼貿商資金緊張以及鋼材利潤微薄，五礦轉而直接對終端客戶，例如建筑商、工地等直接送貨，存在墊資和延期回款情況，導致應收款大幅度上升。”

此外，每經記者還注意到，應收賬款的大幅上升使得公司流動資金被客戶大量占用，造成了五礦發展經營活動現金流陷入緊張。

財報顯示，五礦發展2013年經營活動現金流量金額為-31億元，同比減少71.2億元，同比下降177%。五礦發展稱，主要原因是本期公司擴大了工程配送業務，賒銷規模增加，同時受社會資金面偏緊、下游工程建設等主要用鋼行業經濟活力降低等因素影響，銷售端回款進度減緩。

業內人士認為，鋼貿危機正從下游鋼貿領域向上游鋼廠傳導趨勢，行業風險形態正從個別對象、個別環節逐漸演變為系統性風險。而在鋼貿危機陰霾之下，五礦發展因賒銷快速增加的應收賬款或面臨潛在風險，“尤其是房地產市場面臨很大變化，開發商和建筑商的資金能不能及時周轉到位存在風險。”

針對上述風險，五礦發展表示，將進一步加強信用風險管理工作，對客戶、供應商進行更細致、更有針對性的信用評價，強化事中監控和預警，隨時關注政策、行業狀況，及時規避高風險的客戶和供應商。