基金投資風向：減倉避險 均衡配置應對后市

已公布一季報的基金中，一季度末股票型開放式基金平均股票倉位為85.12%，混合型開放式基金平均股票倉位為72.16%，而去年末的可比數據則分別為86.05%和74.49%；持股集中度方面，上述兩類基金今年一季度末的數據分別為50.46%和50.40%，較去年末分別降低了0.17和3.13個百分點 截至昨晚記者發稿時，已經有超過50家基金公司旗下基金披露了2014年度一季報。部分績優基金對二季度市場走向判斷相對糾結；多空預期交織下基金態度謹慎，股票倉位和持股集中度都有所降低，配置也更趨向均衡。 基金投資趨向謹慎 財通可持續基金認為，二季度經濟存在較大的不確定性，經濟改革的持續性和效果還需要觀察，IPO將于二季度重啟第二批新股，如果發行節奏較快，將對A股市場的小盤股股票帶來較大的供給壓力。 興全輕資產的展望同樣“曖昧”：二季度宏觀經濟數據依然不樂觀，各種違約風險點隱現，許多傳統行業景氣度依然低位徘徊。“托底不等于全面刺激，轉型才是出路；同時也應該看到，市場的演變是復雜的。成長有價值并不意味著成長股只漲不跌，也不意味著其他板塊風格毫無機會”。 相對糾結的預期下，基金投資趨向謹慎，整體股票倉位和持股集中度均有所下降。 天相數據統計顯示，已公布一季報的基金中，一季度末股票型開放式基金平均股票倉位為85.12%，混合型開放式基金平均股票倉位為72.16%，而去年末的可比數據則分別為86.05%和74.49%；兩類基金的平均持債比例則分別從去年末的3.37%和13.55%提升至一季度末的3.54%和16.68%。 持股集中度方面，上述兩類基金今年一季度末的數據分別為50.46%和50.40%，較去年末分別降低了0.17和3.13個百分點。 值得一提的是，在經歷了前期的高歌猛進后，成長股整體估值以處高位，當下基金對成長股的甄選更加嚴格；而在政策推動之下，部分藍籌股的短期投資機會顯現。部分績優基金表似乎二季度投資將更趨均衡。 寶盈鴻利表示，二季度的配置將階段性趨于均衡為主，小盤股將向堅定看好的重點持倉集中，同時參與前期跌幅較大的藍籌、新興藍籌的配置；同門寶盈核心則表示，二季度影響股市的新因素多而復雜，正負面均有，在操作上會在成長股和藍籌股較為均衡配置，以避免短期新因素造成風格切換帶來的凈值波動。 財通可持續堅持兩種投資思路：一是將堅持可持續發展與合理估值的有機結合。在選擇基本面良好、具備可持續發展潛力公司的同時，堅持以合理的價格買入，規避估值過度透支未來預期的公司；二是在戰略性新興產業和國企改革領域，不少行業將受益于改革和政策紅利，我們將繼續關注這些行業的主題性投資機會。 看好藍籌股機會 對于二季度行情，部分基金認為低估的藍籌股存在機會。新華優選消費基金表示，二季度低估值藍籌股將會有明顯的機會，而成長股泡沫破滅風險值得警惕，需要規避高估值成長股。 “二季度本基金首要的任務是配置上將以堅守低估值藍籌為主，行業上更側重醫藥、食品飲料等大消費板塊；其次的任務是打新股?！睆男氯A優選成長基金重倉股情況看，一季度末承德露露（000848）成為第一重倉股，桐君閣新進十大重倉股中。 不過，2013年偏股基金季軍的銀河主題策略基金表示，依然看好成長股的表現，不過，“在股市缺乏增量資金和IPO的重啟預期背景下，成長股整體性的高估值未能與業績增長完美配合，因而下調了倉位?！睆脑摶鹬貍}股調倉情況看，今年一季度康緣藥業（600557）和九州通（600998）兩只醫藥股進入該基金十大重倉股中。 銀河創新成長基金表示，在一季度繼續持有tmt、油氣等相關行業，但是較大幅度的調整了配置的個股以及比例，減持了環保板塊，大幅度增持了醫藥和醫療服務板塊個股，板塊基本還是以成長行業為主。 新華優選成長基金認為，宏觀經濟上調結構、促改革、推動經濟轉型是大勢所趨，如果經濟下滑的態勢超出市場預期，政策面上必然會出臺“穩增長”的措施，藍籌股的價值在于作為市場下行階段的防御性工具，待市場拐點顯現之后，仍舊是周期搭臺、成長唱戲的風格。