七成業務來自證券業 頂點軟件仍需“看天吃飯”

每經編輯 每經記者 趙陽戈    

每經記者 趙陽戈

福建頂點軟件股份有限公司（以下簡稱頂點軟件）預披露近日亮相。公司產品服務于證券、期貨、電子交易市場、教育、中小銀行、航空、石化、裝備制造等多個領域。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然頂點軟件涉足多個領域，但證券行業收入占比超過七成，其業績不可避免受到證券行業景氣度的影響。

公司2010~2013年營業收入的同比增速分別為51.41%、24.75%、11.38%和16.06%，其增速波動水平與A股成交情況基本一致。

受制證券業景氣度/

頂點軟件最早成立于1996年7月，是國內較早的證券交易軟件提供商，2011~2013年營業收入分別為1.23億元、1.37億元和1.59億元，同期歸屬于母公司的凈利潤分別為4109.78萬元、4359.43萬元和4975.2萬元。

招股說明書申報稿顯示，截至2013年末，頂點軟件基礎運營支持系統應用于國內24家券商，用戶數量占券商總家數的21%；在券商營銷服務流程管理系統領域的客戶達60家，用戶數量超過券商總數的50%。

2011年至2013年，頂點軟件來自證券行業的收入占比分別為70.79%、73.59%和73.6%，均超過70%，是公司現階段重點關注的市場。在這個行業中，頂點軟件面對的是強勁對手恒生電子（600570，SH）、金證股份（600446，SH）等。

由于收入主要來自證券行業，頂點軟件的業績表現與證券行業的景氣度緊密相關。

據《每日經濟新聞》記者統計，2010~2013年，上證指數成交量漲幅分比為-14.24%、-29.29%、-45.73%和28.38%，頂點軟件營業收入也隨著股市成交量的活躍程度而波動。2010年公司營業收入同比大幅增長51.41%，但隨著2011年股市成交量下滑近三成，2011年公司營收增幅迅速回落至24.75%；2012年股市成交量再度大幅下滑45%以上，公司營收亦繼續下滑至11.38%；2013年A股成交有所好轉，公司營收增速也回暖至16.06%。

對此，頂點軟件在申報稿中也作了重要風險提示：證券公司的經營情況與證券市場行情存在較強的關聯度和依賴性，證券市場的周期性波動特征，可能對證券公司的經營業績造成影響，從而在短時期影響其對IT等信息化建設的投入，給公司帶來業績波動的風險。

liveBos平臺加寬業務范圍/

《每日經濟新聞》記者注意到，在申報稿中，頂點軟件對其技術充滿自信，這種底氣來源于靈動業務架構平臺（LiveBOS）。頂點軟件介紹稱，2003~2007年正是公司技術全面創新的階段，而最為主要的表現，在于LiveBOS的推出與應用軟件開發模式的全面變革。

據悉，LiveBOS是頂點軟件自2004年開始研發、歷經多年不斷改進、具有自主知識產權的業務架構中間件平臺。它是應用軟件與基礎軟件之間新增加的一個層級，是國家軟件產業重點鼓勵發展的軟件類型。利用LiveBOS平臺，軟件開發人員無需精通編程語言，只要了解客戶業務需求及其業務流程，便可以快速完成各類基于WEB的專業應用軟件與行業大型應用軟件的開發。

有了LiveBOS平臺的導入，頂點軟件完成了技術和業務的分離，對目標客戶業務流程進行梳理和重組的方法在行業之間可以借鑒，在跨行業之間可以形成技術分享，公司產品的應用領域由證券金融行業成功延伸至教育、電子交易市場、中小銀行及其他大中型企業。得益于LiveBOS，2013年公司已經有26%的收入來自非證券行業。

在電子交易市場領域，頂點軟件取得了一定優勢，典型客戶包括上海股權托管交易中心、北京股權交易中心、深圳前海股權交易中心等50多家電子交易市場。

需要指出的是，由于軟件易于復制的的特性及知識產權的保護問題，LiveBOS平臺需要直面盜版、仿冒、侵權的風險，如果一旦因為人才流失等原因造成技術失密，對公司的經營會構成打擊。不過報告期內，公司未發生盜版或侵權事件，也未有平臺核心開發人員離職。

募投面臨大額折舊/

申報稿顯示，頂點軟件計劃發行不超過1000萬股普通股，所募資金將投入到新一代LiveBOS研發、流程券商（含期貨）解決方案等5個項目，合計擬投入金額為3.21億元。

據悉，新一代LiveBOS研發項目主要在系統基礎構架、對象引擎與業務建模等方面對現有平臺進行升級，將LiveBOS從現行版本升級到V4.0版，以此提高開發的各類應用軟件附加值或降低開發成本。

流程券商（含期貨）解決方案項目，是對證券期貨行業前臺、中臺、后臺系統進行全面優化升級。預計該項目在營運期內年均貢獻銷售收入1.38億元，稅后凈利潤5726.68萬元。

以業務流程管理為核心的非證券行業信息化發展項目，則依托LiveBOS，針對教育、中小銀行、其他大中型企業的調研信息建立業務流程模型，搭建新一代數字化校園流程管理信息化解決方案、企業流程管理信息化解決方案、中小銀行信息化解決方案。同時，通過自籌資金在上海建立運營中心，在高校密集、大中型企業眾多且經濟發展潛力巨大的西安、成都等城市建設新的營銷網絡。預計該項目在營運期內年均實現銷售收入1.26億元，稅后凈利潤5227.97萬元。

新一代面向互聯網證券期貨運營支撐系統項目，將基于券商（含期貨）在互聯網金融領域業務模式轉型的需要，充分利用大數據、云計算信息技術，對證券期貨行業互聯網金融解決方案的核心業務支持系統進行全面升級改造。預計該項目年均貢獻4065.6萬元收入，年增1576.5萬元稅后凈利潤。

新一代電子交易市場業務支撐系統項目，將充分利用移動互聯網和云計算等新技術，為電子交易市場提供交易、登記、結算、會員管理、產品管理、營銷服務等一攬子信息化解決方案。預計該項目年均銷售收入和稅后凈利潤分別為5085.6萬、1915.54萬元。

需要指出的是，頂點軟件的上述募投將在軟硬件、場地等方面進行較大規模的投資。公司測算，前三年每年固定資產折舊及無形資產攤銷額合計最大值為2083.04萬元，自第四年起，每年折舊及攤銷額僅807.28萬元。由于頂點軟件2013年的凈利潤還不到5000萬元，前期年均折舊相當于四成凈利潤，這將給公司的業績帶來壓力。

對此，頂點軟件在風險提示中專門指出，雖然公司對募投做了充分準備，但不能完全排除項目實施過程中政策、技術、人才招聘或市場發生無法預見的不利變化，可能導致項目實施后經濟效益低于預期水平。如果募集資金投資項目產生的營業收入不能消化上述折舊、攤銷，則公司的經營業績將受到不利影響。

擬發行股份：不超過1000萬股

發行后總股本：不超過4000萬股

計劃融資額：3.21億元

2013年每股收益：1.61元

2013年每股凈資產：6.75元