為何公募在絕對收益產品上屢屢折戟？

每經編輯 每經記者 董華 發自深圳    

每經記者 董華 發自深圳

融通通澤的被迫“轉型”，是公募基金在探索絕對收益產品道路上遭遇的又一次挫折。其有運氣不佳的因素，但更深層次的原因是作為公募平臺上首只追求絕對收益的權益類產品，融通通澤在操作策略上運用了相對收益的概念，有意或者無意復制了股票型基金的操作思路。

然而，融通通澤最終還是輸給了市場。從操作的結果來看，丁經緯管理的另一只觸發式基金——融通通源采取穩妥謹慎的方式，主要比較的是銀行理財產品，因為在熊市，老百姓主要考慮的是絕對收益。截至7月23日，融通通源今年以來凈值增長率為4.5%，同期滬深300下跌了7.12%。據了解，該產品于今年12月31日到期，目標收益率是8%。

“基金公司在專戶業務上，曾經在絕對收益產品上做過不少探索，到目前為止，很多產品每年仍難以達到絕對收益，但是相比此前，伴隨著基金公司專戶業務的增長和時間的沉淀，專戶業務能力也有了很大的提升?！睒I內人士表示。

而絕對收益產品是未來公募基金重點投入研究的一個方向。

事實上，嘉實絕對收益策略定期開放混合型發起式基金就比較成功，采取的對沖策略也讓多家基金公司紛紛模仿繼續上報。該基金自2013年12月成立以來，首募規模為21.5億，截至今年6月30日的規模為26.3億，目前收益尚可，截至7月25日，該基金的最新凈值為1.033元，而今年以來，該基金獲得了2.99%的收益率。

自2014年3月份以來，海富通、匯添富、華寶興業、南方、新華等多家基金公司均上報了絕對收益策略產品，采用的策略基本上都是通過股指期貨對沖股票組合以獲取Alpha收益，區別主要體現在股票組合構建上和股指期貨的覆蓋比例上。

然而，華南某基金公司基金經理對記者表示：“對于公募基金經理來說，做一個絕對收益的產品，不考慮排名，考核體系會帶來投資行為的改變?！?/p>

這也意味著在公募要做絕對收益的產品，基金公司的考核體制也要跟上，基金經理的能力只有在適合的制度下才能得到有效發揮。

事實上，也有業內人士表示，相較于海外對沖基金依靠多方位的衍生工具來鎖定收益，中國內地公募更多依賴單邊市場行情走向，絕對收益更是難以實現。

“目前A股市場缺乏足夠的做空機制?！蹦郴鸾浝肀硎尽！岸蚁拗铺啵瞬庞邢?，投資范圍局限。”