國際油價下挫 化工行業難言利好

在產能過剩和需求不暢的雙重陰影下，原油價格下跌恐難對化工行業形成實質利好。

當前，布倫特和紐約原油價格均已較6月的近期高點下挫20%以上，跨進“熊市”門檻。分析人士指出，原油價格下滑有利于煉油、化工等行業降低成本，不過，在產能過剩和需求不暢的雙重陰影下，原油價格下跌恐難對化工行業形成實質利好。

需求低迷令“金九”不再

化工市場“金九”行情在等待了將近一個月之后希望落空。9-10月是大宗商品傳統需求旺季，但因市場需求不足，今年傳統旺季不旺，化工產品價格普遍疲軟，多數仍處于底部調整過程中。

生意社發布的9月中國大宗商品供需指數(BCI)為-0.44，均漲幅為-1.97%，反映出該月制造業較上月呈收縮狀態，經濟下行風險加大，整個大宗商品市場下行壓力增大。9月份，國內化工市場指數向下快速調整，月均漲跌幅為-1.41%，較8月份的-0.15%呈現加速下滑趨勢。

據生意社價格監測，2014年9月大宗商品價格漲跌榜中化工板塊環比上升的商品共39種，其中漲幅5%以上的商品共4種，占該板塊被監測商品數的3.5%；環比下降的商品共有72種，跌幅在5%以上的商品共18種，占該板塊被監測商品數的15.7%。

生意社化工行業分析師張明指出，9月份，自醋酸產業鏈整體下跌開始，整個化工市場呈現“破窗”效應，先是以純苯、甲苯、二甲苯為代表的芳烴市場整體下滑，緊跟著維生素板塊走下神壇，目前跌勢已經波及到溴化工產業鏈、磷化工產業鏈。原本依靠出口拉動的化肥板塊，9月中下旬遭遇國內農業需求青黃不接而回落，以迎合國內經銷商的心理。以草甘膦為代表的農藥原藥板塊在出口訂單銳減的制約下也結束了上漲的勢頭。綜合來看，9月份國內化工市場開啟了“二次下跌”的序幕。

一位券商分析師表示，目前市場需求仍是決定國內化工市場的決定因素。今年以來，國內化工市場整體處于供大于求的局面，出口產品價格較同期有所下降。同時，今年石油化工行業投資項目較往年有所減少，部分在建項目出現延期。

持續下跌將利空行業

張明表示，原油價格下跌有助于降低石油化工行業原料成本，但在目前市場需求低迷和產能嚴重過剩的不利環境下，原油價格下跌使部分石油化工相關產品失去成本支撐，對行業來說利空大于利好。9月部分化工產品價格下跌，即是市場對于原油價格下跌做出的反應。

前述券商分析師表示，若原油價格下跌的長期趨勢形成，化工行業將會受到負面影響。一般而言，原油價格上漲的時候，下游的化工產品也會提價，而且一般提價幅度更大，因而利潤空間更大。但原油價格下跌時，下游化工行業的表現將差強人意。

國際原油從9月初的96美元/桶附近降至目前的90美元/桶以下，首先對烯烴、芳烴市場造成巨大利空，東南亞各類芳烴價格出現大跌，其中純苯、甲苯、PX分別大跌2.9%、5.9%、11.8%。東南亞乙烯國慶節后也較節前下跌2.6%，報于1470美元/噸。近期國內PDH裝置集中投產，更令丙烯價格承壓。受PX、PTA大跌拖累，上石化乙二醇節后大跌6.1%。因深海船貨的繼續流入，供應驟增，東南亞丁二烯節后較節前暴跌10.2%。另外，原油持續弱勢給通用塑料市場帶來深重打壓。由于缺乏成本的提振，在供需無任何利好的情況下，主要產品庫存增加，市場開始加速下行。

原油價格持續下跌也會影響到市場交投心態，在“買漲不買跌”的心態下，下游經銷商及中間廠商觀望情緒加重，市場各方仍較為謹慎。

關注供需改善品種

不少分析師指出，國際原油價格低迷料將持續一段時間，國內需求短期內難有明顯改善，雙重因素下，化工產品價格跌勢或將繼續維持。不過，不應忽略季節因素以及國際市場的供需變化所帶來的需求改善，建議關注短期內供需改善的小品種。

石油化工產業鏈中的聚氨酯是近期板塊中不多的亮點之一。生意社監測數據顯示，聚合MDI市場在節后出現大幅上漲，主要原因是受生產廠家掛牌的影響。萬華、亨斯邁10月掛牌價調漲600元/噸。目前萬華報價在16200元/噸-16400元/噸。日、韓貨源報價在15800元/噸-16000元/噸。純MDI和BDO價格近期也有所上漲。據了解，聚氨酯價格上漲主要是由于美國房地產回暖拉動聚合MDI市場，加上前期美國國內市場貨源供應不足，有一定套利空間。日、韓貨源轉向美國出口，降低了對國內的出口。國內進口貨源70%依賴于日、韓，加之9、10月是傳統的建筑旺季，因此帶動產品價格上漲。

無機產品方面，近期氟化工產業鏈上三氯甲烷和二氯甲烷漲勢較為明顯。主要利好在于：下游制冷劑市場R32廠家維持剛需，藥廠、膠黏劑、清洗劑等下游廠家國慶節前備貨積極，貿易商訂單增多，導致庫存低位，廠家順訂單情況抬高價格。近期，山東地區廠家可能有停工檢修計劃，也對市場上漲情緒起到助推作用。