10月制造業PMI環比回落

11月1日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會公布，10月中國制造業PMI為50.8%，環比回落0.3個百分點。分析人士認為，最近幾個月的PMI數據顯示，經濟下行壓力仍較大，但穩增長政策仍有空間，對年內經濟無需悲觀。

制造業運行總體平穩

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，10月制造業PMI盡管環比回落，但仍位于臨界點以上，表明在新常態下制造業總體繼續保持平穩運行態勢。

交通銀行首席經濟學家連平認為，從近4個月走勢看，制造業PMI整體趨勢性走弱，呈逆季節性“旺季不旺”，經濟下行壓力依然較大。不過10月制造業PMI仍高于榮枯線0.8個百分點，表明制造業能夠保持平穩運行。在分項指數中，新訂單、新出口訂單、在手訂單指數分別為51.6%、49.9%、44.7%，分別環比回落0.6、0.3、0.9個百分點。這三項分指數全部回落，表明內外需均在走弱。其中，新出口訂單指數是近5個月首次跌回收縮區間。隨著需求旺季的過去，今后出口形勢可能存在不確定因素。

中金公司研究員表示，在內需持續偏弱的背景下，10月外需增長動能有所回落，是PMI走低的主要因素。10月PMI新出口訂單指數降低至接近臨界點，說明10月外需增長動能回落，而內需延續偏弱勢頭，其中新訂單指數、進口指數、采購量指數等反映內需的指標均連續3個月下行。PMI生產指數和原材料庫存指數回落，但產成品庫存指數上升，這種組合表明庫存需求走弱。

年內經濟無需悲觀

分析人士表示，無需擔憂制造業PMI數據回落，對年內經濟無需悲觀。

民生證券分析師表示，隨著政策轉向穩增長，鐵路基建投資加速，未來新訂單指數將回暖。在政策支持下，房地產銷售也有回暖跡象。

連平認為，前期穩增長政策需進一步落實，近期批復的鐵路、水利工程等項目有助于未來經濟企穩。由于前三季度財政盈余2722億元，年初政府工作報告制定的1.35萬億財政赤字計劃還未使用，穩增長和定向支持政策仍有充足空間。貨幣政策應在保持穩健的基調上偏向寬松，積極加大對重點領域和經濟結構調整領域的貨幣信貸支持。

分析人士指出，企業采購意愿不強導致原料庫存下降，總需求不足導致產成品庫存被動累積，經濟步入被動補庫存的短周期。10月購進價格指數跌至45.5%，創半年以來低位。該指數連續3個月下滑且降幅不斷加大，反映需求不足和國際大宗商品價格回落的影響。在此帶動下，10月PPI通縮可能加劇。

連平表示，國際大宗商品價格持續走低，輸入性通縮壓力加大，將進一步影響我國工業生產。PPI已連續31個月負增長，輸入性通縮對經濟平穩增長帶來的風險在加大。