年末震蕩概率大 滬港股市聯動將加強

每經編輯 每經記者 孫宇婷    

每經記者 孫宇婷

恒生指數近期震蕩加大，并于上周跌破24000點關鍵點位。自滬港通開通以來，兩地投資聯動性日益加強，如前期券商板塊，H股因不設漲跌幅限制，漲跌更可謂一步到位，港股跟風A股之勢似愈演愈烈，這是否將成為未來常態？對于滬港通投資者，又需要特別留意哪些機會和風險？

本周《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）請到了國元證券（香港）策略研究員張浩涵以及輝立投資咨詢（上海）有限公司董事陳星宇為投資者把脈港股風云。

空頭力量后期將減弱

NBD：最近一個月來，多空雙方在24000點展開激戰，目前空方來勢洶洶，這種勢頭會否延續至年末？

張浩涵：近期港股市場多空雙方在恒指23000點到24000點一帶短兵相接，攻防轉換有7、8次之多，這預示著，未來行情向上或向下突破并得到確認后，將成為中長期趨勢性行情。在A股氣勢如虹的映襯下，港股顯得舉步維艱，這很可能跟兩個市場的參與者結構有關，港股市場上有較多外資機構，出于對港股后市的判斷、投資組合年底調整以及圣誕節假期等原因，他們可能成為這輪激烈爭奪中的主要空方力量，考慮到經過7、8次爭奪以及港股相比歷史較低的估值，空方力量在后期將減弱。

目前恒指年線在23228點左右，預料年底這段時間，向下即使跌破23200點，也將短期即回升，而向上的程度則取決于多方的心態。就目前觀察，多方在年底似亦無心戀戰，因此，在年底這段時間，如果沒有突發事件刺激，恒指在23200點以上不太大的空間內運行的概率較大。

關于后市，建議投資者看好。統計數據明確表明，目前恒指不到12倍PE的估值處于近30年歷史可比的絕對低位區域。即使恒指短期跌破年線，后市亦將有極大概率再創6年新高。

陳星宇：空頭的勢力還會持續到年末，主要是由于此前的漲幅較大，另外，臨近年末，很多機構需要核算業績，并為明年的配置做調整，因此必然會面臨較大的震蕩。不過，對于后市，我們仍然持樂觀預期，2015年股市應該會保持強勢格局。

滬港股市聯動性日益加強

NBD：近期H股似乎頻繁出現跟漲A股熱點板塊的情況，如券商股和環保股，如何看待這種情況？港股和A股目前聯動性是否越來越強？

張浩涵：港股從早些年的對美股亦步亦趨，到在A股和美股之間擰麻花，再到目前，受A股影響程度更多些，這是個歷史大脈絡。造成這個歷史趨勢的根本原因是內資背景上市公司占港股市值比重、交易規模比重上升到支配性地位，隨著時間的推移，預料未來港股與A股聯動將成為常態。

陳星宇：資金的聯動性肯定會越來越強。事實上，最近H股跟漲A股，只是因為A股大幅上升后，H股的價值凸顯出來，形成洼地，所以自然會吸引投資者的關注。這樣的情況，以前也發生過，屬于正常市場波動。

研究市場 分散投資

NBD：對于買賣滬港通的投資者，有何建議和提示？

張浩涵：對于北向（滬股通）投資者，建議繼續把握A股優質藍籌公司，尤其是低估值高分紅公司以及周期類公司，以及經歷長期熊市才得以出現的難得的底部投資機會；對南向（港股通）投資者，建議價值投資者盡早關注及跟蹤相對A股有異常估值優勢、相對歷史有估值優勢，以及外資由于對中國國情不了解而給予較低估值等標的，并注意港股沒有漲跌停板限制，即便熟悉基本面，也以分散投資為宜。

陳星宇：面對兩地市場不同的機制、監管要求、市場環境、投資者行為等，投資者對相關的信息需要充分掌握，了解不同市場的特點，以做出不同的投資決策，不能生搬硬套，將一個市場的特點和投資經驗照搬到另外一個市場中。同時，鑒于當前還有很多不確定因素，從謹慎原則出發，建議投資者主要關注盤子大的股票及主要行業。而在臨近年底時，應保持適當倉位，觀望為宜。