凈利復合增長率超50％ 銀行扎堆金融租賃

每經記者袁君發自上海 近年來，融資租賃行業發展迅速。據估算，截至2014年底，行業規模將達到3.2萬億元，同比增長約50%。其中，身具銀行背景的26家金融租賃公司資產總額達到1.22萬億元，凈利潤120億元，凈利潤復合增長率達50%以上。 不過，行業形勢并非一派大好。對于那些沒有銀行撐腰的普通融資租賃公司來說，資本補充渠道匱乏以及營改增之后帶來的局部稅負加重等問題一直制約著它們的發展。有鑒于此，融資租賃公司紛紛選擇抱團取暖，在開拓市場、資產交易等方面謀求突破行業桎梏。與此同時，受到牌照限制，金融租賃公司也開始意識到行業合作的重要性。 回顧整個2014年，宏觀經濟的下行，使得不少行業都感受到了寒冬的來臨。然而融資租賃卻在以一種火箭式的速度發展。據統計，截至2014年三季度末，全國融資租賃總規模已達2.9萬億，據估算，截至2014年年底，行業規模將達3.2萬億元，同比增速可達50%。 其中，銀行系金融租賃公司過去幾年以母行資源為依托，規模增長明顯，過去一年金融租賃行業凈利潤復合增長率更是達到了50%以上。另外，“商務租賃公司2014年也出現了蓬勃發展的態勢，可能有一萬幾千億的規模。”中國國際商會租賃委員會主席楊海田近日在廣州表示。 2014年行業總規?；蜻_3.2萬億/ 楊海田表示，2014年底融資租賃行業規模將達3.2萬億元，同比增長50%，這樣的規模目前在全球大概排在第二的位置。 此外，記者注意到，國內融資租賃行業經過十幾年發展，目前逐漸形成了兩大類公司：一類是由銀監會審批的金融租賃公司，數量較少，但業務規模更大；另一類則是商務部審批的內資融資租賃公司和外資融資租賃公司，這其中也可分為生產制造企業設立的融資租賃公司和經營性融資租賃公司，數量較多。 2014年3月，修改后的《金融租賃公司管理辦法》頒布。在政策激勵下，城商行、農商行的熱情被極大激發?！睹咳战洕侣劇酚浾卟殚喒_信息發現，自2014年1月起，由北京銀行作為主發起人的北銀金融租賃成立后，截至目前，已有上海銀行、洛陽銀行、哈爾濱銀行、徽商銀行、重慶農商行、上海農商行、珠江農商行、武漢農商行等10家左右的中小銀行申請成立金融租賃公司。據不完全統計，目前已有北銀金融租賃、珠江金融租賃、哈銀金融租賃、渝農商金融租賃、洛銀金融租賃五家開業。 在近日召開的第五屆中國金融租賃年會上，中國銀監會非銀部主任李伏安透露，截至2014年三季度末，我國已有26家金融租賃公司，其中有銀行背景的15家；另有8家金融租賃公司正在籌備。在巨大的市場需求下，去年一年銀行系金融租賃公司迎來前所未有的開拓和發展。 從目前的行業格局來看，金融租賃公司雖然數量不多，但規模占到行業近半壁江山。26家金融租賃公司資產總額達到1.22萬億元，凈利潤120億元，過去一年金融租賃行業凈利潤復合增長率達到了50%以上。 值得一提的是，地區性的利好政策也在陸續出臺，引得融資租賃公司蜂擁而至。以上海自貿區為例，2014年6月，中國交建集團旗下中交融資租賃有限公司落戶自貿區；當年10月，光大金融投資有限公司、幸福航空控股有限公司和荊門市城市建設投資公司三家合作成立光大幸福國際租賃有限公司；11月，中國東方航空集團公司、東航國際控股（香港）有限公司、盈德氣體集團共同出資設立東航國際融資租賃有限公司。 業內：逾期、不良會逐漸增加 當前，我國經濟社會發展進入了“新常態”，整個宏觀經濟的大環境發生了巨大變化，銀行整體的資產不良率在上升。在這個背景下，不少業內人士指出，融資租賃行業發現逾期、不良的情況也會逐漸增加。 工銀金融租賃有限公司某高層表示，2014年以來，國內金融體系運行總體是平穩的，但不容忽視的是，當前商業銀行的不良貸款率和不良貸款余額呈現雙升態勢，風險暴露從沿海向內地轉移，投資帶動力強的房地產業表現持續低迷，反映到租賃行業上，個別項目風險有增加的苗頭，如何在抓住機遇的同時，更好地控制各類風險，提升對風險的控制力是我們面臨的重要課題。 值得注意的是，面對新形勢，已有融資租賃公司開始在資產配置和資產管理方面進行一些調整。“2014年我們有意識地對資產配置進行了調整，相對來說，低風險、低收益的資產在公司資產當中的占比要增加，也就是要處理好規模、風險、收益之間的關系?！敝泻絿H租賃有限公司總經理趙宏偉在此前的中國金融租賃年會上表示。 “從資產管理方面來講，我們加強了資產管理融資服務和人員配置，另外還有資產處置和制度建設方面，這也是針對目前整個行業的情況采取的一些對策?！壁w宏偉說，行業規模的迅速擴張往往會掩蓋行業內隱藏的風險，導致過去大家的風險意識不是很強。 “由于中國租賃行業的特點，造成行業的風險管理手段跟銀行信貸有趨同性，沒有建立起具有資產管理特色的管理模式。”某融資租賃公司高層在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，這是一個很被動的局面，導致銀行對融資租賃行業整體風險更加敏感。 “我曾經接待過幾家銀行到我們公司進行風險調研，它（銀行）實際上關注融資租賃整個行業的風險。調研之后銀行覺得這個規模太大、魚目混珠，加上政策的不穩定性，有的銀行已經對融資租賃行業要求資產負債率不能超過80%，有的則是不放流動資金只做項目貸款?！鄙鲜瞿橙谫Y租賃公司高層表示。 此外，行業在法律問題上也面臨諸多難題。趙宏偉表示，第一個就是立案難；第二個是保全難，甚至有的法院干脆不接受，說不能保全；第三個就是費用的問題，尤其是像商務部監管下的融資租賃公司，需要交很大一筆保證金，這非常不公平；最后是取回租賃物難，執行最后的結果難。 《《《 融資租賃受制兩因素：資本補充渠道窄稅負高 每經記者袁君發自上海 一位從事融資租賃行業多年的業內人士向《每日經濟新聞》記者感嘆，行業規模雖然發展得快，但是資本補充渠道窄、稅負高等問題卻一直未得到解決。 上述業內人士表示，銀行系金融租賃公司背靠銀行股東，具有明顯的資金優勢。而其他公司一般只能通過提高杠桿的方式周轉資金，但（這種）資本補充的渠道跟不上行業發展的需求。 此外，稅負較高一直也是業內關注的焦點。據某接近國家稅務總局的人士介紹，在營改增之前，對經過批準的融資租賃企業，以從事融資租賃業務向承租人收取的全部價款，減除成本、購買關稅費、運達費等的扣減余額作為營業稅征收基礎。在營業稅的模式下，對融資租賃行業的政策相對優惠。 融資渠道制約行業發展 對于一般的融資租賃公司，最大的一個問題就是資本補充渠道比較狹窄。 “銀行系金融租賃公司的資金來源主要是股東行之間互相授信的同業拆借資金，具有明顯的資金成本優勢。而其他融資租賃公司資本補充就是一個難題，注冊資金很快就會用完，一般會將租賃物、現金流等打包抵押給銀行以獲取貸款，通過提高杠桿的方式周轉資金?！鄙鲜鼋櫲谫Y租賃行業多年的業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，但（這種）資本補充的渠道跟不上行業發展的需求?！叭绻唤鉀Q融資租賃公司資金來源單一的問題，中國融資租賃行業是沒有太大發展前景的?！鄙鲜鰳I內人士表示。 不過，記者注意到，融資租賃公司的融資渠道獲得了一定改善。 2014年11月，證監會發布《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》。隨后，上證所跟進推出相關業務指引，目前已形成融資租賃業資產證券化方案，為融資租賃企業開辟了多元化的融資渠道。上海證券交易所債券業務部賀銳驍在“2014中國融資租賃年會”上表示，未來，租賃公司通過交易所渠道發行資產證券化產品融資，將會是非常高效、常規的（融資）通道。 2015年1月，由恒泰證券擔任計劃管理人的“寶信租賃一期資產支持專項計劃資產支持證券”在上證所成功掛牌轉讓，這是資產證券化備案制新規發布以來首只掛牌轉讓的資產支持證券（ABS）。 “截至2014年12月，上證所已發行300多億元的資產證券化產品，其中有約40%來自融資租賃企業?，F已發行的融資租賃資產證券化產品共5個，包括遠東租賃發行的一期、二期、三期資產證券化產品，以及廣匯汽車租賃、中行租賃的資產證券化產品。”賀銳驍透露。 值得一提的是，除了在上證所發行，交銀金融租賃和華融金融租賃分別于2014年9月16日和12月19日面向銀行間債券市場發行了兩單資產支持證券（ABS）。 業內：借道P2P不劃算 不過，就目前的情況而言，資產證券化似乎并不是獲取資金的首選。 “從資產證券化的角度來講，我覺得成本略高了一點，另外資產證券化是作為項目包，資金進來可能會產生沉淀。”某國企背景大型融資租賃公司管理層人士這樣告訴《每日經濟新聞》記者。 在該人士看來，2015年其公司會采用多種渠道進行融資。“2015年我們將發行私募債，加上短融和中期票據，目標是融資80億，占整個融資的比例是20%～30%，這樣（公司）整個融資結構就會有所改善?！? 值得一提的是，2014年P2P網貸持續火爆，為擺脫融資渠道的束縛，眾多融資租賃企業欲借道P2P來盤活資產，以低成本獲取資金。目前，已有部分網貸平臺涉足融資租賃業務，甚至直接專注于融資租賃細分市場。 不過，P2P所能提供的資金成本遠高于一般渠道，在業內人士看來，借道P2P獲取資金不僅不“劃算”，甚至還可能會產生經營風險。 “P2P現在很火，但是最近天津的融資租賃公司出了一點風險，讓我們看到了P2P和融資租賃結合產生的一些不利影響。現在跟P2P合作的融資租賃公司規?；具€比較小，而且單體項目（金額）也比較小。如果期限問題和成本問題不能解決，大型融資租賃公司的項目想要借道P2P是比較困難的?！鄙鲜瞿硣蟊尘按笮腿谫Y租賃公司管理層人士表示，但是不排除在將來，整個P2P行業做大的時候，在這兩個方面有改進，那樣對大租賃公司來講是有機會的。 此外，值得注意的是，2014年已經有融資租賃企業試圖通過上市獲取融資。聚信國際租賃股份有限公司（以下簡稱聚信租賃）就希望在上證所上市。聚信租賃2014年10月17日公布的招股說明書顯示，該公司預計公開發行股票的數量不超過10000萬股，融資約12.5億元人民幣。 聚信租賃內部管理層人士向記者表示，當前IPO的進程正在穩步推進，希望可以成為第一家上市的融資租賃公司。 營改增加重行業局部稅負 記者注意到，稅負較高一直是業內關注的焦點。 “稅負的問題是我們國家普遍存在的，特別是營改增以后，融資租賃企業稅負有局部加重的情況。中央已經注意到這個問題，我們已經向財政部和稅務總局進行了反映，下一步將結合上海自貿區的建設和國家營改增政策進一步完善，會著重研究融資租賃業企業的稅負問題?！蹦辰咏鼑叶悇湛偩值娜耸扛嬖V《每日經濟新聞》記者。 “在營改增政策的設計中，因為我國的慣例是購進法，以購進后加工勞務等為進項稅額，符合上述條件的稅額才加計抵扣，但是融資租賃行業的成本大部分是拿不到進項稅發票的，包括保險、貸款的利息等成本仍然屬于營業稅征收范圍，進項抵扣也不夠充分?！蹦炒笮腿谫Y租賃公司內部人士表示。 上述接近國家稅務總局的人士向記者透露，2013年以來，稅收政策方面的調整主要有兩個方面，一是將收回的本金納入到差額退稅范圍，二是省級商務部門和國家經濟區審批的大量外資融資租賃公司，也享受到差額退稅政策。接下來國家稅務部門將對融資租賃行業的稅負作進一步調整?！氨热缃酉聛韺韧赓Y融資租賃公司、金融租賃公司實行相對公平的稅收政策，目前是對內資的融資租賃公司稅收要求更高；再如，現在差額征稅的政策其實已經沒有存在的意義，難以作為長期的制度安排予以保護?！? 《《《 監管政策迥異三類租賃公司抱團合作 每經記者袁君發自上海 小劉是一家內資融資租賃公司的業務經理，最近他談到一筆大生意，一家國有企業需要采購大型機械設備，總額在30億元左右。不過，小劉所在公司一般做的是中小型客戶，當前難以周轉出如此巨額的資金。 “我們公司今年跟幾家融資租賃公司，包括金融租賃公司都簽了合作協議，數額總共在80億元左右。我去跟他們再談一談，看看能不能合作來做這個項目。”小劉告訴記者，公司和另外某家或某幾家公司聯合出資，各方分攤風險并享受相應收益。 由于是小劉所在公司負責牽頭，上述國企，也就是承租人只與小劉公司聯系，歸還的租金先由小劉公司全部代收。如果承租人有違約行為，也均由小劉公司處理。 對此，有業內人士表示，因為存在不同監管政策，反而為金融租賃、內資租賃、外資租賃三類公司進行業務合作奠定了很好的基礎。 合作模式主要有三種 實際上，越來越多的融資租賃公司看到了共同協作、共同開拓市場的重要性。當前，融資租賃公司之間的業務合作模式大致可以分為三類：聯合租賃、轉租賃和委托租賃。 上述小劉所做的項目就是典型的聯合租賃?！艾F在有一些融資租賃的中介，專門找資金或者渠道，撮合項目的達成。所謂的協作主要是三個方面的互補：資金來源、客戶來源和操作模式。比如有些金融租賃公司有資金，但可能受到牌照限制，需要借助我們的牌照去操作多類型的項目。再比如有些融資租賃公司客戶很多，但是由于資金和操作模式所限，也需要（和其他公司）協作完成（租賃項目）?！? 此外，記者了解到，目前，轉租賃大多發生在跨境租賃交易中，國內案例較少。委托租賃則是一種信托式的交易，交易當事人有委托人和受托人。受托人必須是融資租賃公司，否則不可能構成委托租賃。委托人可以是也可以不是融資租賃公司，委托標的物可以是資金，可以是物件，還可以是服務。 某金融租賃公司高管在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，相對于金融租賃公司注冊資本高，融資能力強，關注客戶多為大企業、大客戶的特點，普通的融資租賃公司更加低調，也更貼近市場，特別是廠商類的租賃公司，和自己的行業結合得更加緊密。對市場、對設備的管理更嚴格，更加有針對性。 市場存多種監管模式 《每日經濟新聞》記者發現，目前在政策層面，不同類別租賃公司的監管規則差異非常大。 “比如金融租賃公司有雄厚的資本，豐富的金融業務經驗，但是受到單一客戶、單一行業以及銀監會的一些行業信貸投放（規則）限制，而內資租賃公司則沒有這些限制；同時，內資租賃公司和金融租賃公司在利用外匯方面，還受到外匯管理等限制，利用境外資金受到諸多局限。”上述金融租賃公司高管表示。 一家外商融資租賃公司的業務經理告訴《每日經濟新聞》記者，外商公司在這方面（利用外匯）有先天優勢，對外商融資租賃公司越來越開放的外匯使用政策，恰恰是金融租賃公司和內資租賃公司所缺少的。 “應該說三類不同的監管（模式），為在同一個市場上三類公司（金融租賃、內資租賃、外資租賃）的業務合作奠定了非常好的基礎。同時也使我們在這方面都有內生的合作發展動力?！鄙鲜鐾馍倘谫Y租賃公司業務經理表示。 具體來看，首先就是要共同開拓市場?！拔覀兘鹑谧赓U公司要和融資租賃公司共同來開拓市場，特別是醫療、教育、文化娛樂、科教文衛這些行業，包括工程機械基礎設施領域，都可以發揮我們各自的優勢?！鄙鲜鼋鹑谧赓U公司高管表示。其次，租賃公司不可能永遠向股東伸手要資本，發展到一定程度后，資產交易便成為每家租賃公司都需要考慮的問題。 “我們實際上從2012年開始做資產轉讓業務，2014年我們為此成立了一個專門的部門?！鄙鲜鼋鹑谧赓U公司高管表示，公司下一步想推進資產交易，搭建一個稍微標準化的平臺。 值得注意的是，一些地方政府部門也在積極推進融資租賃資產交易。例如，2014年5月，上海自貿區融資租賃產權交易平臺正式啟動，作為國內首個標準化、面向境內外的融資租賃產權交易專業平臺，為融資租賃企業拓寬投融資渠道、推動上下游產業鏈延伸提供助力。 不過，業內人士坦言，因為現在做的融資租賃資產都是非標準化的，各有各的特點，轉讓起來比較困難，在政策和法律上都有一些難度。