券商1月份營收環比下滑業績分化較大 四券商凈利翻番

截至目前，20家上市券商今年1月份業績快報全部公布完畢，20家券商共計實現營業收入169.44億元，凈利潤81.23億元。在凈利潤方面，中信證券居首位，為10.36億元。其次為海通證券9.69億元，國信證券以7.82億元名列第三。

券商1月份營收環比下滑業績分化較大

西部等四家券商凈利環比翻番

兩融業務仍是業績增長重要貢獻力量

截至目前，20家上市券商今年1月份業績快報全部公布完畢，20家券商共計實現營業收入169.44億元，凈利潤81.23億元。在凈利潤方面，中信證券居首位，為10.36億元。其次為海通證券9.69億元，國信證券以7.82億元名列第三。

除去申萬宏源證券無可比數據，19家上市券商1月份實現營業收入156.54億元，環比下降19.70%；實現凈利潤74.47億元，環比增長1.03%。

券商營收環比下降主要是由于1月份日均成交量為6356億元，較2014年12月份出現一定幅度下降，環比下降幅度近20%，不過相較于前幾年的成交情況，市場整體仍處于相對活躍階段。截至昨日收盤，證券板塊上漲1.55%，西部證券以7.51%的漲幅領漲券商股。

招商凈利環比大增677倍

中小券商業績喜人

總體來看，19家有可比數據的上市券商中僅有4家券商實現1月份營收、凈利環比雙增長。值得一提的是，這4家券商凈利潤環比翻番，分別是招商證券、西部證券、方正證券、西南證券。此外，光大證券、華泰證券、國信證券、太平洋證券等券商1月份凈利潤環比下降幅度較大。

從凈利潤方面來看，除去無數據可比的申萬宏源，有6家券商凈利潤超過5億元。其中，中信證券1月份實現凈利潤10.36億元拔得頭籌，環比上漲9.70%；實現營業收入21.11億元，環比下降10.58%。排名第二的是海通證券，1月份實現凈利潤9.69億元，環比增長31.89%。2014年12月份的凈利潤冠軍——國信證券此次排名第三，1月份實現凈利潤7.82億元，環比下降36.22%。

值得一提的是，從凈利潤環比看來，最值得關注的是招商證券，1月份實現凈利潤7.42億元，從數據上來比較，環比大漲677倍，主要由于2014年12月份招商證券計提了6.61億元資產減值損失造成利潤大幅下降，導致今年1月份凈利潤環比增長率非常高。西部證券、方正證券、西南證券1月份凈利潤環比增長分別為213.72%、136.06%、121.40%，表現喜人。

1月份業績分化較大

兩融業務仍是增長主力

與此同時，19家有可比數據的上市券商中，1月份業績分化較大。與2014年同期數據相比，增幅均相當可觀。但從環比數據來看，上市券商分化較大，除了招商證券由于2014年12月份凈利計提原因，環比實現暴增。其他如西部證券、西南證券、長江證券、國海證券、國金證券、東吳證券等中小券商，凈利潤增幅較大；大型券商中，華泰證券、國信證券、廣發證券1月份凈利環比均有所下滑，且下滑幅度在上市券商中較大。

興業證券分析師曾素芬表示，1月份受行業監管以及市場震蕩下跌影響，兩融業務余額增速顯著放緩。截至1月底，兩融業務余額為1.13萬億元，較2014年12月底增長10.35%。盡管增速顯著放緩，但1月份兩融業務日均余額維持在1.098萬億元，環比日均余額增長14.70%，同比2014年1月份增長212%。由此可見，兩融業務依舊是券商1月份業績增長主要原因，尤其是同比增長的重要貢獻力量。

安信證券分析師衡昆表示，在交易量下降、融資融券規模增速放緩以及降杠桿預期下，券商板塊可能繼續維持震蕩走勢。未來整個板塊趨勢性機會的拐點可能來自于三方面推動，一是貨幣政策放松的力度持續加碼，比如降息；二是海外增量資金加速入市，比如A股納入MSCI新興市場指數提速，引入數千億元的配置資金入市；三是個股期權等衍生品加速推出，為券商衍生品業務創新創造條件等。