全球股市凄風苦雨 A股能否率先企穩

上周五A股市場出現了低開后震蕩探底的格局。其中，上證指數在盤中曾因為匯金概念股的崛起而一度企穩反抽。但可惜的是，賣壓過于沉重，尾盤再度跳水。隨后歐美股市也大幅下跌，看來，全球股市均出現了急跌態勢。在此背景下，A股能否像7月上旬那樣率先企穩、力挽狂瀾呢？

只有外力才能力挽狂瀾

的確，7月初A股市場的持續下跌，讓全球股市也產生了急跌態勢。在7月8日，美國股市也出現了“因計算機故障”而暫停交易的紀錄。這說明了我國經濟實力大大提升，已經有了影響全球經濟的力量。畢竟A股市場波動引發全球股市大跌，背后就透露出我國宏觀經濟體量已大到能夠讓全球經濟大幅波動的程度。

由于當時股市暴跌已經影響到金融安全以及宏觀經濟，所以，我國政府果斷出手，證金公司大手筆、持續買入股票，注入流動性，使得A股市場在7月9日臨近中午時突然企穩回升，大幅上漲。受此影響，全球股市也在7月9日止住跌勢，進入溫和震蕩的模式。由此可見，在7月上旬全球股市震蕩中，A股是力挽狂瀾。

在近期，隨著A股市場的下跌，全球股市乃至大宗商品市場均出現大幅下跌的態勢。所以，此時相關各方均期望A股能夠再度力挽狂瀾。不過，上次A股力挽狂瀾的力量來源于證金公司等這樣的外在力量。所以，如果A股能夠力挽狂瀾，還得靠證金公司、匯金公司等這樣的外力。

外力出現的預期有多大

但是，就目前來看，像7月初那樣持續、大手筆的證金公司的買盤出現的概率大大降低。為何？一方面是因為證金公司在8月14日稱將不再入市操作。當然，也有后綴，即“當市場劇烈異常波動，可能引發系統性風險時，仍將繼續以多種方式發揮維穩作用”，就目前來看，市場是劇烈波動，但異常程度似乎并不高。而且，系統性風險也不大，因為市場的流動性較佳，并沒有出現持續無量跌停的態勢。相反，在清理民間配資的過程中，大量的杠桿資金退出使得市場的金融風險大大降低。在此背景下，證金公司重新大手筆、持續買入的概率不高。

另一方面則是因為救市的代價太高。央行行長助理張曉慧日前曾表示，“7月是普遍貨幣增長的傳統小月，但是今年7月救市措施大幅推升銀行等金融機構貸款，7月非銀行業金融機構貸款增加8864億元，貨幣體系、銀行體系為支持資本市場平穩健康發展所采取的一系列救市措施導致流動性寬松，促進了貨幣信貸的偏快增長，從而影響了外匯市場的供求關系，給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力”。如此表述就意味著救市的代價很大。

更何況，從7月中旬到8月中上旬的走勢來看，隨著證券市場的穩定，加杠桿的跡象又有所抬頭。而7月上旬的暴跌，與過分加杠桿的舉動有著較大的關聯。所以，在民間配資政策未明朗之前，如果再度救市導致A股回升，那么，就會引發后續再度降杠桿的壓力。

綜上所述，目前A股市場只能指望現在的救市資金，以及與救市資金關聯度極高的“同盟軍”的發力。但他們的力量也相對有限，畢竟證券市場規模已至50萬億元左右，現有的存量救市資金已經很難發起全面攻擊。所以，A股在近期的走勢仍不宜樂觀，也難以充當起全球股市率先企穩的旗手。既如此，在操作中，建議投資者仍宜謹慎，不搶盤中反彈。畢竟投資者在證券市場中的實際損失原因并不是錯過了多少次機會，而是因為不愿意放棄每一次機會，從而使得浮虧的概率大增。

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