上海證券報 2015-12-16 13:44:08
國金資管吳強:看好成長股里兩大投資主題——“新需求”和“新技術”?!靶滦枨蟆奔聪鄬鹘y投資型需求而言,包括傳媒娛樂、養老產業、醫療服務、移動互聯網、“美麗”經濟如整形、美容等新型消費;“新技術”則涵蓋VR、無人駕駛、新材料等。
“注冊制對A股影響極為深遠,因而其推進過程必然也是漸進而有序。”國金證券資管一部投資總監吳強表示,注冊制不會一次性完全放開,應該是在監管層把控基礎上的注冊制。
他認為,隨著注冊制的推進,投資者更需要保持對市場的敬畏,在精選優質公司的同時,更應該運用多元化的金融工具對沖風險,才能使投資走得更長遠、更平穩。
透徹理解市場
10日,大盤沖高受阻于3500點后震蕩回落,創業板指數也退守30日均線。事實上,大盤自11月中旬創下3678.27點的反彈新高后,近期一直處于震蕩回調期,但國金慧泉精選對沖系列多只產品的凈值基本保持不變。
“我們前段時間把倉位降下來了。所有的風險因子都暗含在里面,對市場的理解越透徹,那么應對策略行為就越接近市場本質。”吳強說。
近半年以來,滬深300指數下跌26.52%,而吳強負責的國金多只產品反而逆勢上漲。國金慧泉精選對沖3號今年以來上漲57%;此外,國金慧泉量化對沖2號、國金慧泉量化對沖3號,今年以來凈值累計增幅均超過40%,且月最大回撤沒有超過3%。今年以來,國金證券旗下共有6只產品在股票市場中性策略基金的業績排行榜中躋身前十。
吳強認為,預測市場何時調整,就必須先理解市場上漲的邏輯。
今年市場上漲的主要推手是資金。去年年底以來,場內、場外資金蜂擁入市進而推高股指。然而,世間并不存在永動機。5月初,監管層發布清理配資的政策令扳響了市場調整的一槍,正好打在了股市上漲的要害上。
而此輪反彈,也有類似之處。不過,周四股市走弱,并不意味著注冊制的消息打壓了市場。“注冊制對A股影響是極為深遠,因而其推進過程必然也是漸進而有序。”吳強表示,注冊制不會一次性完全放開,應該是在監管層把控基礎上的注冊制。按照目前推進速度,注冊制最早在明年4月份才可能落地,市場無需太多恐懼。
吳強認為目前A股的容量已經足夠大,也具備每年數百家公司上市的承接力,投資者可以選擇更多優質公司。同時,目前已有相當的上市公司在獲得募集資金后,開始重塑自己優勢。因此,注冊制出臺并不會影響現有優質公司的市場地位。
此外,對于影響市場估值的上市公司外延式收購,注冊制也僅存在理論上的影響。
“據國金測算,注冊制出臺后,消化現有排隊企業的存量仍需一段時間。”吳強認為,收購與上市也是時間的賽跑。同時上市公司多種并購類型也難被注冊制所影響。最典型的是轉型類收購,比如地產公司轉型“互聯網+”業務等。此外,具有很多行業特性的收購,比如廣告業并購,也是如此。
未來看好“兩新”投資機會
“另一方面,隨著注冊制出臺,規避市場風險的手段一定要為投資者所掌握。”吳強表示,在目前市場環境中,運用多種金融工具和多策略,才更加容易可能超越市場。
具有“抗跌神器”稱號的量化對沖基金在現貨市場調整的過程中,通過期指空頭合約的盈利對沖股票現貨頭寸的損失,有效規避股市波動的風險,從而備受穩健投資者的青睞。
“如果是單一做多策略是資產管理的1.0版,量化對沖就是2.0版。”吳強認為,做投資不單是要考慮收益,更要考慮性價比更高的收益。通過金融工具的運用,對沖系統性風險,將風險敞口控制在5%以內,讓投資者獲得更持續、更穩定的收益越發得到市場資金,尤其是以銀行為代表的機構資金的認可。
吳強表示,隨著注冊制的出臺,明年公司及旗下產品的策略仍是主打量化對沖,并在此基礎上執行主動管理。公司看好明年成長股表現。宏觀經濟L型筑底或難以避免,傳統行業走向衰落,與此同時雙創帶來的經濟轉型效果正在顯現。事實上,A股之前炒過好幾輪的新能源汽車正在兌現業績。今年上半年以來,銷量環比倍增,成長股也有量變到質變的過程。
基于此,國金資管看好成長股里兩大投資主題:“新需求”和“新技術”。“新需求”即相對傳統投資型需求而言,新需求包括傳媒娛樂、養老產業、醫療服務、移動互聯網、“美麗”經濟如整形、美容等新型消費。“新技術”驅動下的VR、無人駕駛、新材料等領域也是國金資管關注的投資品種。
編輯:肖鴻月 審核:譚婧 終審:李凱
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