公開市場結束空窗 降準后央行首施400億逆回購

在連續2個交易日“空窗”后，公開市場昨日又恢復了逆回購操作。3月3日，央行開展了400億元的7天期逆回購。這是今年降準后央行首次實施逆回購，備受市場關注的中標利率穩定，并未釋放出進一步寬松的信號，體現了貨幣政策的中性適度。

據央行公告，3日，央行以利率招標方式開展了400億7天逆回購，中標利率2.25%。而此前的3月1日和2日，央行均以“銀行體系流動性充裕，公開市場業務一級交易商參與公開市場逆回購操作的意愿總體較弱”為由，暫停了當天的逆回購操作。

對于昨日重啟逆回購的原因，一方面是由于逆回購到期量較多，對沖壓力增大。數據顯示，3日當天，逆回購到期量陡增至4100億，而前兩日則僅分別為1000億和1800億。

而另一方面，則是下周一將迎來的準備金調整日，銀行人士預計存在一定資金上繳壓力。東莞銀行金融市場部分析員余緣波預測，下周一是存款準備金上繳時點，預計此次存款準備金上繳規模超過2000億。隨著臨近繳準時點，市場資金面將逐步承壓，預計本周末，央行將會加大資金投放力度。

數據顯示，本周五到期逆回購量也持續高位，為3900億，因此，周五央行逆回購大概率將持續。而盡管本周公開市場全周實現凈回籠概率較大，但由于降準釋放出的6000億左右資金，因此資金面整體將保持平穩。

而從降準后銀行間市場資金價格來看，也的確如此。主力品種資金價格已連續穩步回落。7天回購利率昨日報2.27%，較降準宣布日的2月29日下跌了7個基點；隔夜回購利率報1.94%，下跌了4個基點。

展望下周，公開市場逆回購到期量已驟減至3000億以下，因此，公開市場對沖壓力不大。市場人士預計，此次降準后，總量寬松節奏料放緩。但央行仍會綜合運用多種貨幣政策工具且不斷完善利率走廊建設，3月流動性有望寬松有度，維持一定的緊平衡。

興業經濟研究咨詢昨日指出，短期內，受信貸、匯率以及房地產等因素的制約，總量寬松節奏放緩是大趨勢。雖然3月再次降準的可能性不大，但在央行平滑流動性波動的工具箱不斷完備、利率走廊調控機制逐漸完善的大環境下，3月的流動性無需過度擔憂，緊平衡為主旋律。